唐山钢铁行业错峰限产超预期 关注供需变化

1评论 2017-11-03 07:31:24 来源:陆家嘴大宗商品论坛 作者:民生钢铁 股市惊现“黑科技”

  唐山钢铁行业错峰限产超预期

  唐山钢铁错峰生产文件中指出全市采暖季高炉炼铁产能限产任务为1821万吨,究竟是产能还是产量?我们认为无论怎样还是要看被限产的高炉最终会减少多少铁水产量。

  按照生产实践经验和高炉设计经验,参照已有的《武安市2017-2018年钢铁焦化行业秋冬季错峰生产实施方案》,可以对实际产量的影响做一个计算。

  表1为邯郸武安地区错峰生产计算一览表,由于邯郸、唐山同为河北地区,我们认为使用武安地区的限产细则作为假设条件是较为准确的。从实际给定的限产产能上来看,460 m3的高炉给定的产能是53万吨/年,对应高炉利用系数为3.3 t/(m3.d) ,但由于我们国家目前的长流程炼铁水平较高,而且钢铁企业高炉的入炉品位也比较高,根据生产经验,作业率按96%,460 m3高炉的利用系数正常应在3.3 t/(m3.d)以上,达到4.0 t/(m3.d)的系数的高炉也比比皆是;同样1080 m3的高炉的实际利用系数一般情况下都要高于2.4 t/(m3.d)。

  因此根据生产经验对实际的高炉利用系数进行了假设,对武安地区计算结果见表1。

  表1:邯郸武安地区错峰生产计算一览表

  武安钢厂

  高炉规格/m³

  年产能/万吨

  时限/天

  给定利用系数

  实际利用系数

  实际年产量/万吨

  实际影响产量/万吨

  新金

  1080

  91

  180

  2.4

  2.7

  102

  50

  新金

  1080

  91

  130

  2.4

  2.7

  102

  36

  明芳

  460

  53

  180

  3.3

  3.7

  59

  29

  明芳

  1080

  91

  150

  2.4

  2.7

  102

  42

  文安

  510

  57

  180

  3.2

  3.6

  64

  31

  文安

  510

  57

  180

  3.2

  3.6

  64

  31

  文丰

  460

  53

  180

  3.3

  3.7

  59

  29

  文丰

  480

  54

  180

  3.2

  3.6

  60

  30

  文丰

  480

  54

  180

  3.2

  3.6

  60

  30

  文丰

  550

  60

  180

  3.1

  3.5

  67

  33

  金鼎

  1080

  91

  120

  2.4

  2.7

  102

  34

  裕华

  420

  50

  180

  3.4

  3.8

  56

  28

  裕华

  600

  65

  22

  3.1

  3.5

  73

  4

  裕华

  600

  65

  180

  3.1

  3.5

  73

  36

  裕华

  1080

  91

  180

  2.4

  2.7

  102

  50

  普阳

  1050

  89

  180

  2.4

  2.7

  100

  49

  普阳

  1260

  106

  130

  2.4

  2.7

  119

  42

  普阳

  1260

  106

  180

  2.4

  2.7

  119

  59

  兴华

  550

  60

  180

  3.1

  3.5

  67

  33

  鑫山

  600

  65

  90

  3.1

  3.5

  73

  18

  龙凤山

  800

  84

  180

  3.0

  3.4

  94

  46

  烘熔

  620

  67

  180

  3.1

  3.5

  75

  37

  烘熔

  1260

  106

  30

  2.4

  2.7

  119

  10

  永城

  460

  53

  90

  3.3

  3.7

  59

  15

  鑫汇

  460

  53

  180

  3.3

  3.7

  59

  29

  鑫汇

  1080

  91

  40

  2.4

  2.7

  102

  11

  新兴铸管

  420

  50

  180

  3.4

  3.8

  56

  28

  新兴铸管

  460

  53

  180

  3.3

  3.7

  59

  29

  新兴铸管

  560

  53

  180

  2.7

  3.0

  59

  29

  新兴铸管

  1280

  118

  30

  2.6

  3.0

  132

  11

  资料来源:《武安市2017-2018年钢铁焦化行业秋冬季错峰生产实施方案》,民生证券研究院

  从计算结果分析,我们认为武安地区实际限产的量要比按照细则给定的年产能的量还要多一些,整体限制产量多约12%左右。

  因此,假设唐山也是按照武安给定的年产能细则限产,那么唐山地区的限制产能1821万吨,实际影响的高炉铁水产量约为1821×(1+12%)=2038.4万吨,再考虑到粗钢铁比92%,那么实际粗钢产量的影响约为2215万吨;我们按照唐山地区1.2亿吨产量来计算,四个月产量为4000万吨,那么实际限产比例2215/4000=55.4%,对比原来50%的限产,此次唐山钢铁错峰限产力度明显超过市场预期。

  投资与建议

  目前情况看来,唐山地区从10月12日开始限制烧结工序,起初50%的限产,后来两次共计5-6天的加强烧结限产,即:采用湿法脱硫工艺的烧结工序100%停产,而唐山地区湿法脱硫工艺占比约70%,虽然烧结矿可以储存一些,也可以外购,但是大范围的停产烧结已经影响到了唐山地区的高炉开工率,一些钢厂也不得不主动关停部分高炉,据mysteel数据,河北地区的高炉开工率已经由8月份的80%以上降到了目前的66.03%,粗钢日产量也由9月的240万吨降到了10月份的236.72万吨,每天减少了约3.4万吨,虽然也有一些钢厂复产,但是供应已经在逐步收缩,而这些供应收缩均为预期外的收缩,实际限产已经超过了市场的预期,随着大家对环境的日益重视,后期不排除有新进限产城市。

  当前供应收缩滞后于需求收缩,导致了市场的一些波动,虽然期货剧烈波动,但由于焦炭铁矿石价格的大幅下调,钢厂的利润还在扩大,具体数据见表2。总的来讲,库存绝对量在历史低位,采暖季供应收缩量大于需求收缩量,随着供应大面积收缩与库存的逐步消耗,我们认为至少未来半年,钢铁企业的利润不仅能够维持,甚至还会扩大。建议关注方大特钢(行情600507,诊股)、宝钢股份(行情600019,诊股)、鞍钢股份(行情000898,诊股)、新钢股份(行情600782,诊股)、ST华菱。

  表2:钢坯、钢材成本与毛利测算

  品 种

  与上周比

  与上月同期比

  10月27日

  10月20日

  变动

  幅度(%)

  9月27日

  变动

  幅度(%)

  钢坯成本

  2679

  2751

  -73

  -3%

  2834

  -155

  -5%

  螺纹成本

  2854

  2927

  -73

  -2%

  3009

  -155

  -5%

  热轧成本

  2971

  3044

  -73

  -2%

  3126

  -155

  -5%

  冷轧成本

  3615

  3687

  -73

  -2%

  3770

  -155

  -4%

  钢坯毛利

  873

  777

  96

  12%

  595

  278

  47%

  螺纹毛利

  919

  857

  62

  7%

  753

  167

  22%

  热轧毛利

  896

  980

  -83

  -8%

  712

  184

  26%

  冷轧毛利

  919

  857

  62

  7%

  667

  252

  38%

  资料来源:民生证券研究院

  风险提示

  限产执行不及预期,需求大幅下降。

 

关键词阅读:唐山钢铁

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