期市早评:黑色反弹阻力重重 沪镍沪锌探低回升

1评论 2017-11-03 09:01:29 来源:金融界期货 A股进入长线抄底区域

黑色系震荡反弹,沪镍连涨之后分歧加大,与沪锌一起先抑后扬,挖坑后回升。

  金融界网站11月3日讯 黑色系震荡反弹,沪镍连涨之后分歧加大,与沪一起先抑后扬,挖坑后回升。今日早盘, 焦煤涨逾2%,甲醇、热卷、螺纹、铁矿石涨逾1%。

期市早评:黑色反弹阻力重重 沪镍沪锌探低回升

  铁矿石:反弹难止疲弱态势

  一、钢材市场供需两弱

  随着气温下降,建材需求逐步进入传统淡季,北方地区下滑较为明显,今年更为严格的环保政策也在一定程度上抑制钢材需求。从钢材供应层面看,目前采暖季限产已经大面积提前,而且范围不断扩大,部分非2+26城市也出台了相关方案。上周全国、河北、唐山高炉开工率分别为71.13%、66.03%、70.73%,延续快速下行态势,全国高炉开工率更是创出历史新低,随着采暖季临近以及雾霾加重,预计后期钢厂仍将执行较为严格的限产政策。总体上,尽管吨钢利润较高,但在钢材市场供需双降背景下,铁矿石增量需求仍难以有效释放。

  二、外矿发货量维持高位

  从矿石供应层面看,四大矿山基本维持低价抢占市场份额的策略,高成本矿挤出效应仍在继续。截至10月29日当周,澳洲对华发运量1459.9万吨,一周上升64.3万吨/4.6%;巴西总发货量822.8万吨,一周下降12.6万吨/1.5%。四大矿山总发货量2071.4万吨,一周上升19万吨/0.9%,继前两周创出2103.7万吨的历史新高之后,目前四大矿山发货量依然维持在历史高位。

  三、港口库存显著上升

  从库存方面看,目前钢厂补库意愿并不强,库存可用天数维持在24.5天。港口方面,上周铁矿石港口库存显著上升416万吨至13594万吨,一改前期持续去库存的态势,显示目前铁矿石供需面仍较为宽松。另外,近期高低品价差持续回落,11月1日普氏指数65%-58%价差45.6美元/吨,较前期55.1美元/吨的历史高点累计回落17.2%,高品矿相对短缺的格局明显缓解。

  沪镍 后市仍可看高一线

  环保督察及进口缩减抑制供给

  10月,国内镍铁企业开工率为29%,创下了多年以来的最低水平。从产量看,10月镍铁产量约89万吨,同比下降16%,但前10个月累计产量886万吨,同比增加9%。进入11月,环保部联合六部门已开展专项行动巡查工作,分10个巡查组对全国31省份进行为期1个月巡查,“2+26”区域及北方其他供暖地区的镍铁生产必然受到冲击。山东临沂以及本周已开始供暖的辽宁、内蒙古的镍铁产量已经受到抑制。国内占据镍铁产量“半壁江山”的北方地区和江苏省,在未来几个月镍铁企业开工继续下滑也是必然。

  今年进口镍金属也明显缩减。前9个月,我国进口的精炼镍及合金累计仅为16万吨,与去年同期的33万吨相比几乎“腰斩”。这主要是由于来自俄罗斯、挪威和加拿大的精镍减少。由于时隔3年后印尼再度放开镍矿出口,若其他供给不变,预计明年镍矿供给可能会有500万吨左右的镍矿增量。但以刚过去的9月为例,60万吨的印尼矿只占了总进口矿的10%左右,这部分红土矿的镍金属量并不足以对未来一两个季度的镍价产生明显冲击。

  消费良好,仓单持续缩减

  钢价处于高位,钢厂有足够的利润和动力维持对精镍的采购。由于工艺等问题,镍铁对精镍的替代冲击是有限的。今年前9个月,国内主流不锈钢厂累计产不锈钢1716万吨,同比增6%,300系不锈钢同比增8%。截至10月10日,无锡和佛山的不锈钢库存约19万吨,同比减少2%。这表明,下游对镍的消费稳中向好。此外,今年由于诺尔里斯克公司产出的持续减少以及进口货源的贴水,符合上期所交割标准的俄镍进口数量受到了抑制。截至11月1日,上期所库存期货为37207吨,同比大减63%,基本回到了两年前的低库存状态。同日上海镍库存总计不足4.9万吨,与盘面1801合约近47万吨的持仓形成鲜明对比。加之今年国内精镍的减产,沪镍多头做多基础扎实。

  外盘方面,LME镍总库存在11月1日为38.14万吨,同比小升5%。外盘的镍库存在过去一年半的时间内整体是比较稳定的,但其中很少有符合上期所交割标准的规格。沪镍主力持仓的情况,空减多增的趋势明显。11月1日,前20多头总持仓约23.1万手,空头总持仓22.7万手,多头略胜0.4万手。在9月底,前20多头持仓约15.3万手,空头18.8万手,空头完胜多头3.5万手。因此,从交割和博弈的技术角度来看,目前沪镍的多头是处于明显的主动进攻态势,后市价格仍可看高一线。

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关键词阅读:黑色系 沪镍

责任编辑:左元
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