期市早评:黑色商品延续反弹 原油连涨提振化工

1评论 2017-11-06 09:00:28 来源:金融界期货 A股进入长线抄底区域

国际油价连续上涨创出近两年半新高,国内商品总体偏强,铁矿石、甲醇、白糖等涨幅靠前。

  金融界网站11月6日讯 国际油价连续上涨创出近两年半新高,国内商品总体偏强,铁矿石甲醇白糖等涨幅靠前。今日早盘,铁矿石、甲醇涨逾2%,PP、白糖、热卷、焦煤、淀粉、沪镍等涨逾1%。 

期市早评

  上有顶下有底 钢价还能翻出“如来掌”?

  目前影响价格走向的基本逻辑仍是围绕在供需博弈以及市场情绪等两大方面。供需博弈主要体现在限产政策的实际落地、力度执行情况以及后续是否高炉限产等等。市场情绪则是对限产预期、实际落地情况的反馈,以及产业基本面、资金面的不断调整的具象反应。因为从供需基本面来看,要么供给减少,要么需求提升,才会引导价格再上一个台阶。很显然,在需求弱势已成定局的情况下,只能从供给方面找到突破口,市场心态会发生一个转变。

  本周各地限产政策开始集中发布,唐山市政府下发2017-2018年采暖季钢铁企业高炉错峰生产实施方案,11月15日至3月15日钢铁企业高炉限产120天,全市总限产比例为50%,四个月合计影响高炉生铁总量为1821万吨。经过科学的办法,不同排放水平、环保水平、装备水平的钢铁企业限产比例有明显差别,部分高分企业限产比例预计只有20-25%,而部分低分企业限产比例将达到75%。唐山市发布的钢铁企业采暖季错峰生产实施方案,基本符合市场预期,但较之前期已经开始执行的邯郸尤其是邯郸武安地区50-55%的限产比例来比,并没有超出市场的预期。另外,市政府测算的限制高炉生铁产能合计1821万吨,与前期各大机构推算的超过2000万吨的影响量略有差距。

  另外,天津市自11月1日起开始执行采暖季钢铁企业错峰生产政策,兰格钢铁网从钢厂了解到,各大钢厂限产比例在40-60%之间,总量影响在50%上下。陕西也从11月1日起至2018年3月31日,水泥等建材行业采暖期间全部实施停产,对钢铁产能限产50%左右,焦化企业限产30%左右,煤企产能限产50%左右,对大宗物料也将实施错峰运输。太原从11月起实施工业企业错峰生产,涉及钢铁、焦化、火电等七大行业196户企业,持续到明年3月31日。临沂则从11月15日开始持续到明年3月15日。

  随着政策面越来越清晰,市场情绪开始转暖。但从相关政策来看,暂时未看到涉及高炉限产的具体操作,而相关表述也相对“模糊”。尤其分级别、差异化对待,向优质企业、有供暖任务的国企以及具有排污许可证的企业政策倾斜,这就存在了较大的操作空间,给了企业辗转腾挪的政策依据,在对相关企业进行采访中,对于限产政策,钢厂态度比较折中或隐晦。因此,后期要重点关注政策实际落地和执行力度,要看具体情况。这是钢市期现摆脱当前震荡格局的主要因素。

  利空出尽 糖价面临多重支撑

  国内糖市面临低库存和高成本

  从国内来看,进入新榨季,广西即将面临开榨。在此次广西糖会上,中糖协预期新榨季全国糖产量在985—1010万吨左右,低于市场预期。

  关于甘蔗价,2016年广西的甘蔗收购价最初为480元/吨,经过二次结算价为500元/吨。今年的甘蔗价已经确定,广西为500元/吨,同时二次结算价为6470元吨。今年燃料、环保以及人工上涨,总体成本将在去年6000—6200元/吨的基础上进一步上涨。目前的成本将对糖价短期底部形成支撑。

  从库存的角度来看,根据中国糖业协会的统计数据,9月底全国工业库存57.87万吨,为近6年来的次低。另外,广西、云南的第三方库存数据也处于低位,其中云南的第三方库存水平为4年的最低点。由于前期价格的持续下跌,下游终端和贸易商处于去库存状态,补库意愿不强,因而导致了下游库存水平也偏低。后期随着春节旺季的临近,库存的矛盾将会逐步突出,下游的被动补库也将带动行情的发展。

  糖会闭幕后,中短期内投资者可以待价格回调后,逢低买入1801合约。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来一两年,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。对价值投资者而言,亦可以买入虚值看涨期权(行权价6500元/吨或6600元/吨的看涨期权),并在糖价达到6600—6800元/吨以上时择机止盈。

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关键词阅读:黑色 有色 化工 螺纹钢

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