步入需求旺季 豆粕四季度料偏强

1评论 2017-11-10 06:12:11 来源:中国证券报 上市公司绝密调研报告

  近期,多空双方在国内豆粕期货2800元/吨附近展开争夺激烈。不过,这一格局或将发生转变。从国际方面看,美豆丰产,但收割期遭遇降水,单产或出现下调,且南美大豆播种进度偏慢。国内方面,大豆进口较顺畅,油厂豆粕库存持续走低,同时豆粕累计销售同比微增。此外,考虑到豆粕将进入需求旺季,供需格局或趋紧,因此认为四季度期价有望保持偏强走势。

  国际方面,美国农业部(USDA)定于北京时间周五凌晨1点发布11月供需月报,预计报告影响中性偏多。巴西大豆播种进度为43%,同比落后,持平于5年均值。不过,阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,截至11月2日,阿根廷2017/2018年度大豆播种进度达到7.2%,高于一周前的1.8%。该交易所预计2017/2018年度大豆播种面积为1810万公顷,这也将是大豆播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米小麦

  从大气候上看,2017年末2018年初拉尼娜发生概率增大。历史数据显示,拉尼娜年份南美大豆单产环比大多下降。如果南美大豆减产,全球大豆供需有望从宽松转为平衡或偏紧。

  国内方面,开工率方面,10月28日-11月3日,国内油厂开机率53.66%环比增加1.64个百分点。预计本周和下周开机率继续回升。此外,预计第四季度大豆进口量仍可达到2400万吨,高于上年同期的2200万吨。库存方面,截至11月5日,国内沿海油厂大豆库存为369.83万吨,环比降39.56万吨,豆粕库存为61.77万吨,环比降4.64万吨,豆粕未执行合同678.69万吨,环比增254.79万吨。

  需求方面,数据显示,四季度豆粕销售往往占全年的26%-28%,因养殖企业会为春节备货而集中采购豆粕。数据显示,截至11月3日,国内豆粕累计销售量同比增1.53%,并没有跟随生猪存栏下降而走低。农业部数据显示,2017年9月400个监测县生猪存栏环比降0.2%,同比降6.1%,能繁母猪存栏环比降0.7%,同比降5%。从第三方调研数据看,后备母猪销售量最近半年来持续走高,且猪价长时间表现低迷,表明生猪存栏高于农业部数据。预计四季度豆粕销售将继续增长。

  此外,从实地调研情况看,2017年环保压力边际影响正趋弱,规模养殖场扩产意愿强。预计2018年新产能逐渐落地,届时将对豆粕销售形成有力提振。

关键词阅读:豆粕

责任编辑:郭亮
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