基本面压力较大 沪胶反弹高度料受限

1评论 2017-11-13 03:46:55 来源:中国证券报 作者:贾敏 抢反弹最强涨停战法出炉!

  从天然橡胶市场基本面现状来看,整体产业结构依然维持弱势格局,除非宏观出现有效利多预期、黑色及有色大幅反弹,否则沪胶四季度上涨空间将相对有限。

  前三季度全球天然橡胶产量为913.2万吨,同比增长5.4%。其中,泰国天胶产量同比增长1.3%,中国增长5.8%。截止到9月,全球天胶消费量为924.9万吨,同比仅增0.8%。中国天胶消费同比下降1.8%至368.2万吨。10月份开始全球主要产区都进入年内旺产季,今年天气情况良好,在新开割面积增量环比上升46%的背景下,供应压力不可小觑。而对应的下游需求在“金九银十”过后将逐步转弱,新增消费只能寄托于轮胎厂的年末备货。目前来看,在市场供应充足的情况下这部分想象空间也不大。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)预计今年全球天胶总产量同比增长5.1%,消费增长1%,成员国天胶出口增长5.5%。

  此前7、8月份由于期货市场涌入大量投机资金推高整体商品价格,沪胶跟随反弹导致相对估值偏高,其与现货及外盘间均出现了明确的套利机会,这刺激国内投机盘大量进口混合胶进行非标套利,同时加大全乳和烟片仓单的注册力度。9月中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶等10个税则号)共计54.80万吨,环比增加18.54%,同比增加42.83%;累计增幅达34.78%。从胶种结构可以看出较大的差异性:标胶消费一般主要体现工厂的生产需求,三季度山东地区由于集中限产力度较大,因此标胶进口意愿低迷,9月进口量为14.47万吨,环比增加7.03%,同比下滑2.23%。而相应的烟片胶和混合胶附加了较高的投机属性,进口量出现大幅增长。9月烟片胶进口量3.20万吨,环比增加45.84%,同比增加248.93%,创下了年内第二高峰。混合胶进口量30.87万吨,环比增加21.17%,同比增加68.41%,为年内最高点。

  从9月中旬开始,保税区库存结束季节性去库存小周期,进入累库周期。截至10月31日,青岛保税区库存增至19.9万吨。其中天然橡胶库存保持平稳,为11.64万吨。而合成橡胶库存再创新高,这部分的增长主要来自套利盘口的混合胶进口;复合胶持稳于0.4万吨。上期所库存截至11月3日小计共48.8万吨,其中移仓至1711合约的2016年旧胶仓单目前仅剩7万吨左右,剩余均为2017年的全乳新胶和烟片库存。过多产出及进口导致中游环节今年压力大增,加上保税区外库存,国内库存总量约为80万吨。后续四季度旺产季,海外供给充足,不断地有货船到港。另外,期现价差一旦回归,套利盘口平仓还会引发现货新一轮的卖出压力。因此,中上游环节集中了产业链的主要压力。

  据卓创统计,前三季度我国标准胶进料加工贸易进口为65.41万吨,基本持平于去年同期的65.45万吨。同时,从轮胎进料加工出口量来看,今年前三季度进料加工贸易出口334.74万吨,相比去年同期的338.31万吨下降1.05%,这反映出我国今年轮胎出口市场缺乏增量提振,仅维持刚性需求。原配市场受到重卡销售高增长的支撑表现尚可,但经过替换和出口市场的对冲后,轮胎开工率全年保持了同比下滑态势,平均在六至七成左右。9月份橡胶价格下滑期间,下游也进行了适量备库,目前部分工厂原料及成品库存均回升至中高水平。后续市场显性库存高企,下游采购模式预计将相对谨慎。

  综上所述,尽管近期沪胶一度出现反弹迹象,但橡胶基本面较为弱势限制其上行空间。操作上,短线低买不追高,中线等待期现价差2500元/吨以上时逐步进行空单建仓。

关键词阅读:天然橡胶市场 沪胶

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
鸡蛋期价有望延续偏强态势

2018-10-16 02:37:53来源:中国证券报

铁矿石期货国际化受到境外交易者认可

2018-10-16 02:37:32来源:中国证券报

13个品种期货合约最后交易日下月起调整

2018-10-16 02:50:34来源:证券时报

辽宁省锦州、盘锦非洲猪瘟疫情已有效处置

2018-10-15 22:31:25来源:期货日报

双重利多主基调短期不变 螺纹钢期价创出三周新高

2018-10-16 01:06:34来源:证券日报

上海期货交易所9月28日指定交割仓库白银仓单日报

2017-09-28 15:14:52来源:FX168期货频道

关于同意河北东海特钢集团有限公司变更热轧带肋钢筋品牌注册信息的批复

2018-10-15 18:29:40来源:上海期货交易所

债市短期反抽 中期“没见底”

2018-10-15 22:34:00来源:期货日报网

关于线材期货合约挂盘基准价的通知

2018-10-15 18:36:55来源:上海期货交易所

期货市场每日资金变动(10月15日)

2018-10-15 22:34:00来源:期货日报网

关于同意河北津西钢铁集团股份有限公司变更热轧带肋钢筋品牌注册信息的批复

2018-10-15 18:29:40来源:上海期货交易所

影响英国房地产市场的经济因素分析

2017-09-25 22:40:50来源:期货日报

生意社:5月14日中石化华北对二甲苯价格平稳

2018-05-14 08:58:26来源:生意社

首单挂钩大商所商品指数的银行结构性产品发售

2018-10-15 22:31:25来源:期货日报

PVC 主力净空头寸增加

2018-10-15 22:34:00来源:期货日报网

沪铜强势反弹铜板块大放异彩

2018-01-03 05:33:34来源:中国证券报

【金属期市数据】亚市COMEX铜承压下滑,部分受股市下滑拖累

2018-02-07 16:04:38来源:国际衍生品智库

【SMM铝早讯】隔夜基金属齐跌 伦铝跌幅较大

2018-09-12 09:02:00来源:上海有色网

股市大跌打乱PTA反弹节奏

2018-10-15 22:31:30来源:期货日报

金瑞期货云南孟连县白糖“保险+期货”项目落地

2018-10-15 22:31:25来源:期货日报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点