期市收评:黑色系普涨 焦炭收涨近3%

1评论 2017-11-14 15:08:15 来源:金融界期货 上市公司绝密调研报告

PTA涨逾3%,焦炭期货主力收盘涨近3%,郑煤、热卷涨超1%,玻璃、沪铜、铁矿石、锰硅、螺纹钢、焦煤、橡胶、鸡蛋、沪镍收涨。沪铅跌超1%,沪铝、郑棉、硅铁、沪金、沪锌收跌。截至收盘,PTA上涨3.57%,焦炭上涨2.79%,动力煤、甲醇、热卷涨逾1%。

  金融界网站11月14日讯 PTA涨逾3%,焦炭期货主力收盘涨近3%,郑煤、热卷涨超1%,玻璃、沪铁矿石、锰硅、螺纹钢焦煤橡胶鸡蛋、沪镍收涨。沪跌超1%,沪、郑棉、硅铁、沪金、沪收跌。

  截至收盘,PTA上涨3.57%,焦炭上涨2.79%,动力煤甲醇、热卷涨逾1%。

收评

  PTA期货“蓄势待飞”?

  二季度以来,PTA进入了持续的去库存周期,截至10月底,国内PTA库存降至历史新低的75万吨左右。在供需结构持续改善的推动下,PTA加工费得到不错改善,三季度以来,PTA平均加工费770元/吨左右,加工利润较前两年有了大幅的提升。

  PTA加工费是体现供需结构的核心指标,当前PTA现货加工费在700元/吨附近,处于相对中性水平,能否继续走高取决于后市PTA供需边际的变化。11月以来,华彬、翔鹭装置重启接连兑现,据了解,嘉兴2期220万吨开车计划推迟至11月底,不排除继续推后的可能。而无论嘉兴2期装置能否按计划开车,PTA供需结构将由长期的供不应求向供应过剩的结构转化,嘉兴装置决定了PTA库存累积的速度,即11月将是国内PTA库存结构转折点,这将限制PTA加工费上行的高度。

  不过,从现阶段来看,PTA库存仍处于历史底部,而且在明年1月之前都不会出现库存大量累积的现象(如果11月底嘉兴2期成功开车,预计12月PTA累库20万—25万吨,即社会总库存不超过100万吨,库存仍处偏低水平),因此中短期内(1—2个月),低库存现状仍会对PTA现货加工费构成支撑,只要原料端不坍塌,PTA现货价格向下的弹性不大。目前PTA期货1801合约基本平水现货,且离交割只有两个月左右的时间,期价走势会紧跟现货步伐。

  通过以上对原料端及供需面的研判,我们认为后期对PTA的操作重点在于时间尺度的把握,短期来看(2—3周),基于原油保持着不错的上升势头,看好PX加工差的低位反弹,加之PTA库存低位对加工费的支撑,预计短期PTA期货1801合约仍有300—400点的反弹空间,即短期上行目标区间在5700—5800元/吨。但长期来看(1个月以上),基于对原油反弹缺乏持续性,以及PTA库存累积压制加工费的上行空间来判断,PTA期价难有持续的上行动力。

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关键词阅读:黑色系 焦炭 PTA

责任编辑:窦晓芸
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