沪胶重心上移 未来或震荡上行

1评论 2017-11-15 10:16:55 来源:陆家嘴大宗商品论坛 作者:朱子悦 江丰电子凭什么能涨15倍

  一、行情回顾

  沪胶重心上移 未来或震荡上行

  进口中高速增长

  沪胶重心上移 未来或震荡上行

  10月进口回落的原因:

  受国庆长假影响,部分企业放假减少需求;

  季节性规律,一般10月进口量均会回落;

  国内显性/隐性库存居高不下,消化库存。

  11月和12月都将是全年进口量的高峰期,相应的市场供应偏宽松。

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  停割期不会成为上涨的主要驱动力

  云南胶厂目前原料库存充足,生产持续性基本不会受到停割影响。因此国内停割期对于加工厂产量来说不会产生较大影响,并且11月、12月是季节性进口高峰期国外原料供给充足,国内高期货和现货库存仍需消化,预计不会造成供应短缺。

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  期货仓单压力即将释放

  当前仓单情况:

  当前1711合约持仓有11000手,比去年同期高约1000手,交割压力略大;

  1711合约小幅贴水现货,也接近原料的收购价格,处在一个较低的位置,对贸易商、下游厂商有一定的吸引力。

  预计在11月交割后,仓单的压力将逐步缓解,但现货市场不会出现大面积的价格塌陷。而仓单压力释放后,沪胶才可轻装前行。

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  开工率回升,谨慎关注年末产量翘尾

  考虑11、12月并非轮胎生产旺季,同时环保因素的制约依旧存在,所以四季度轮胎开工率仍将不及去年情况,但目前开工率在逐步回升,下游的配套和出需求预计表现良好,替换需求平稳运行,产量可能在年末出现翘尾的现象。

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  重卡销售显疲态

  10月销量回落的解读:

  即使10月销量下滑,但总体依旧突破了2010年7.02万辆的历史纪录,所以从行业整体来看,依旧处在一个稳中向上的趋势;

  同比增速回落至32%,为年内历史最低水平,说明重卡经过为期一年的上涨已经出现了疲态,销量在11、12月大概率无法再保持前期的高速增长。

  11、12月为汽车行业传统的销售旺季,尽管重卡销量大概率回落,但总体配套需求大概率仍会保持良好

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  公路货运、物流业回暖,货运车辆替换需求平稳增长

  从后期走势看,物流业新订单指数保持在50%以上、业务活动预期指数保持55%以上,预示着物流业经济将保持平稳增长态势,而在“双十一、圣诞节”等国内外节假日因素带动下,快递物流等细分物流业态将进入季节性旺季。综上这部分可能对应的替换胎需求预计保持平稳增长。

  沪胶重心上移 未来或震荡上行

  基建投资跌幅收窄,地产并未明显回落,未来工程车辆替换需求平稳

  虽然因天气、环保等因素影响,工程车辆替换需求或面临清淡,但目前土地供应情况良好,房地产商并未因政策宏观原因停止拿地,且三四线城市房地产仍强劲,预计房地产不会出现大面积恶化,未来货车替换需求平稳运行。

  沪胶重心上移 未来或震荡上行

  轮胎出口或在年末出现翘尾

  从传统来看,出口市场节前发货的推进11、12月仍将继续,尽管出口市场增长放缓却是不争事实,但当前来看出口市场暂不会形成新的拖累;然而国外经济体复苏,可能会对轮胎出口带来支撑,出口或保持较好势头。

  沪胶重心上移 未来或震荡上行

  合成胶影响作用有限;可进行1-5正套

  当前合成胶和天胶的价差在合理区间,合成胶对天胶的替代作用有限。

  1-5价差在450-490区间震荡近一个月的时间,并未再继续扩大,价差有可能遇到顶部,正套可择机入场,等待价差回归。

  沪胶重心上移 未来或震荡上行

  二、行情展望

  行情展望:

  沪胶经过了一个月的下跌和盘整,大多数利空消息已被市场消化,虽然当前基本面没有明显的改善,但下跌空间已不大;

  供给宽松没有改善,但仓单压力即将释放,但当前价格基本接近原料收购价,处在一个较低的位置,有一定的吸引力;

  十九大后宏观平稳运行,房地产基建并未出现恶化,物流业回暖,未来需求表现或可期。

  风险因素:

  关注拉尼娜现象:预计在2017年11月至2018年01月期间将出现暴雨天气,从而影响全球天胶产量,对缓解供大于求产生积极影响,谨慎关注资金炒作。

  操作策略:

  预计沪胶震荡上行,第一目标位14300-14500,第二目标位15000,止损位设置为14000。

  来源丨宏源研究

关键词阅读:沪胶

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