橡胶的“困兽之斗”远未结束

1评论 2017-11-15 10:17:15 来源:期货日报 作者:贾敏 江丰电子凭什么能涨15倍

  目前全球主产区都已进入年内生产旺季,在天气状况良好,新开割面积增量环比上升46%的背景下,供应压力不可小觑。而对应的下游消费在“金九银十”过后则逐步转弱。

  近期,沪胶价格重心出现抬升迹象,但纵观基本面现状,整体依然维持弱势格局。本轮反弹更多来自商品间的联动以及自身的技术性修复,在基本面未出现大的改善的情况下,除非后期宏观面产生较强烈的利多预期,或者黑色、有色板块大幅反弹,否则沪胶四季度上涨空间将相对有限。

  全年维持供大于求格局

  今年前10个月全球天然橡胶产量同比增长5%至1042.9万吨,其中泰国、越南分别增长1.9%和11.3%,中国增长7.6%。预计今年全球总产量较去年增加60.5万吨,增幅5%。截至10月,全球消费量同比增长1.1%至1073万吨,预计全年同比增长1.1%。其中,中国下降0.9%,泰国增长7.7%。可以看出,今年供需增速存在较大错配,这成为市场结构失衡的根源。

  目前全球主产区都已进入年内生产旺季,在天气状况良好,新开割面积增量环比上升46%的背景下,供应压力不可小觑。而对应的下游消费在“金九银十”过后则逐步转弱,新增需求只能寄托于轮胎厂的年末备货,但是市场显性库存过高导致工厂采购情绪低迷。

  套利引发超需求进口

  此前7、8月份时,大量投机资金涌入期货市场,推高了整体商品价格,沪胶跟随反弹导致其估值偏高,出现了明显的套利机会。这刺激国内投机盘大量进口混合胶进行非标套利,同时加大全乳和烟片仓单的注册力度。9月中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶等10个税则号)共计54.80万吨,环比增加18.54%,同比增加42.83%;1—10月累计增幅达到34.78%。由于消费速度较慢,这直接转变为中游的库存压力。另外,从胶种结构可以看出,混合胶及烟片因附加了较高的投机属性,进口量呈脉冲式增长;而标胶更多体现的是工厂的生产需求,这部分仅保持了刚性进口。

  保税区进入累库周期

  从9月中旬开始,青岛保税区库存结束季节性去库存小周期,进入累库周期,目前库存增至19.9万吨。其中,天然橡胶及复合胶均保持平稳,分别为11.64万吨和0.4万吨。而合成橡胶库存再创年内新高,这主要是套利盘口的混合胶超需求进口所致。上期所库存小计48.8万吨,其中2016年旧胶约21万吨,2017年的全乳新胶和烟片胶均为10万多吨。过多的产出及进口致使国内流通环节拥堵;而且四季度生产旺季期间,海外供给充足,后续将有大量船货不断到港。因此今年中上游环节的供应压力十分突出。

  四季度需求弹性不大

  据卓创统计,前三季度我国标准胶进料加工贸易进口65.41万吨,基本持平于去年同期的65.45万吨。同时从轮胎进料加工出口量来看,今年前三季度进料加工贸易出口334.74万吨,相比去年同期的338.31万吨下降1.05%,这反映出我国今年轮胎出口市场缺乏增量提振,仅维持刚性需求。原配市场受到重卡销售高增长的支撑表现尚可,但经过偏弱的替换和出口市场对冲后,轮胎开工率全年都保持了同比下滑的态势。9月橡胶价格下滑期间,下游也进行了适量备库,目前部分工厂原料及成品库存均回升至中高水平,其采购模式预计将相对谨慎。

  综上,近期多品种出现风险偏好有所回升的端倪,但橡胶基本面较为弱势限制其上行空间。操作上短线低买不追高;中线等待期现价差在2500元/吨以上时逐步布局空单。(作者单位:国信期货

  

关键词阅读:橡胶

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
期市午评:黑色系强势上涨 有色延续分化沪铝领跌

2017-11-21 11:37:43来源:金融界期货

消费趋好支撑期价攀涨 菜粕期价上行阻力增大

2017-11-21 03:48:24来源:中国证券报

商品日评:豆粕大幅上涨 逢低买入看涨期权

2017-11-21 05:47:33来源:投资快报

下游出现抵触情绪 甲醇期价或维持高位震荡

2017-11-21 03:48:50来源:中国证券报

黑色系行情现两大分化 顺势做多还是逢高沽空

2017-11-21 03:45:41来源:中国证券报

期债多空因素交织 底部振荡概率大

2017-11-21 07:59:18来源:期货日报

沥青市场平稳过度 后期难有较大波动

2017-11-21 11:10:15来源:中宇资讯

供给侧仍存支撑 玻璃期价仍有上探空间

2017-11-21 03:46:08来源:中国证券报

马文胜:商品场外市场今年发展迅速

2017-11-21 02:17:00来源:证券时报

玻璃期价仍有上探空间

2017-11-21 07:14:00来源:中国证券报

期市早评:黑色系全线收涨 有色金属走势分化

2017-11-21 09:02:14来源:金融界期货

期市收评:多数商品飘红 工业品普涨焦炭玻璃领涨

2017-11-20 15:07:10来源:金融界期货

限产逻辑演变绘制黑色系“心电图”

2017-11-21 07:14:00来源:中国证券报?中证网

抛储将成为菜油焦点 1月豆棕价差为何仍有变数?

2017-10-31 07:41:30来源:对冲研投

PTA短期供应端偏空影响不大 但长期存压力

2017-11-21 11:11:46来源:期货日报

沪铜春以来!锌能否抓牢供应紧张的助推器?

2017-10-30 07:34:22来源:方正中期期货有限公司

钢铁行业深度观察 去限产能结合供给何去何从?

2017-11-21 11:12:50来源:扑克投资家

塑料 反弹即将结束

2017-10-30 23:36:00来源:期货日报网

市场静候耶伦讲话与美联储纪要 技术面预示金价跌向1260

2017-11-21 14:10:00来源:快讯通财经

焦炭:峰回路转 柳暗花明

2017-11-21 11:03:10来源:中宇资讯

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点