白糖高点初现 重心将逐步下移

1评论 2017-12-04 09:55:04 来源:陆家嘴大宗商品论坛 作者:卢永祥 这些股越跌越买!

  核心观点:

  1.熊市格局,17/18榨季供过于求

  2.榨季交替缺糖缓解,新榨季供应高峰即将来临

  3.明年进口供应或将有所回升

  4.春节前价格呈震荡下跌走势

  陆家嘴(行情600663,诊股)专访: 新榨季开启,如何看待2017/18年度国内白糖市场的供需情况?

  卢永祥

  白糖高点初现,重心将逐步下移

  熊市格局,17/18榨季国内外供过于求。根据最新的估产信息,新榨季全国产量在1030万吨左右,其中广西600万吨,云南195万吨,广东90万吨,海南22万吨,内蒙古50万吨,再加上其他产区,合计1030万吨,与16/17榨季相比,增产110万吨。而国际市场上,17/18榨季全球过剩量在300-500万吨左右,除巴西略有减产预期以外,印度、泰国、欧盟等主要产糖国均出现不同程度的增产,因此整体处于一个熊市格局当中。

  陆家嘴专访: 那么能具体介绍一下当前白糖市场的现货情况吗?

  卢永祥前期由于广西推迟开榨,使得陈糖比往年多了1个月的时间消化,也正是如此促成了前期的反弹高峰,1月合约上周最高反弹至6622的高点。不过进入12月份之后广西、广东、云南等主产区陆续开机生产,而进入本月中旬后广西将进入开榨高峰期。截止1日,广西开榨糖厂达到18家,日榨产能在16万吨左右,与去年同期持平。按照目前的进度笔者估计,12月份广西产糖量将在130万吨,将比去年同期略有增长。而且在需求方面,由于今年过年在2月中旬,因此整体的备货启动将在元旦之后。而且值得注意的是,由于目前是一个熊市格局,这种情况下,下游心态随买随用,囤货量也将有所减少。所以可以看到12月份面临一个供应高峰,但是需求也尚未启动的时候,这样的格局下对价格形成较大的压力。

  陆家嘴专访:今年国家调整了白糖的进口关税政策,您怎么看?

  卢永祥我们国家每年的食糖可进口量配额内15%关税为194.5万吨,而配额外进口量有行业自律规定,按照18年的情况,明年配额外的进口关税将是按照90%关税执行,今年整体的进口节奏管控成效明显,因此整个榨季进口量仅为230万吨,同比减少120万吨,明年进口会否出现放松,暂且不得而知,但是我们认为常规300万吨的进口量应该是要维持的,纵观近两年的进口自律政策加上目前的关税上调,使得走私量增加不少,与其这样,不如给与加工糖企业更多的配额量,否则连续的减少配额外进口,加工糖企业也难以长久生存,同时反而有利了走私糖。另外,根据今年的贸易救济措施规定,允许部分发展中国家继续按照50%关税进口,而近两个月的进口当中已经开始出现菲律宾和尼加拉瓜的糖,因此需要留意后期这些糖会否持续增加。

  陆家嘴专访: 您怎么看待四季度市场行情,有什么操作建议吗?

  卢永祥春节前价格呈震荡下跌走势。当前,广西已经开榨的糖厂主流报价在6450-6500元之间,而1月合约在经历上周的6600高价后,迅速跌回6400元附近盘整,贴近现货价格,后期随着开榨进度的不断后移,价格面临较大的下跌压力,1月合约最终交割价格或在6300元附近。而对于5月份合约而言,中期走势或将持续保持贴水,由于5月合约处于库存积累高峰,按照历年是一个偏空合约,而在今年也同样如此,因此对于5月合约而言,上方在6200-6300将是一个长期的压力位,不排除上周的6230将是中期的一个高点,策略上建议在6200-6300逢高做空为主,春节前看前低5800附近。

 

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