上游限产影响有限 不宜盲目追多PVC

1评论 2017-12-12 22:21:00 来源:期货日报网 上市公司绝密调研报告

  受电石限产影响,近期PVC价格走势强劲。但是考虑到限产影响有限,供大于求的问题仍然存在,因此PVC上涨基础不牢,存在较大的回调风险。

  限产企业产量占比极小

  近期,PVC价格大幅上涨主要得益于上游电石限产消息炒作。经证实,宁夏地区部分电石企业停车限产,但是力度相对有限,仅有15台左右电石炉停车或计划停车,停车的电石企业日产量总计在2000吨左右,占全国每日电石总量的3%左右,对电石价格影响有限。从近期现货价格的运行情况来看,这一观点再次得到证实,目前国内电石现货均价为3525元/吨,11月中旬为3700元/吨。因此,电石限产对市场的影响更多在心理层面。

  库存连续下降支撑价格

  9月以来,随着PVC价格大幅下挫,PVC生产企业利润急剧缩窄,由最高盈利近2000元/吨跌至最低亏损500元/吨。在通常情况下,随着利润下滑,企业会降低负荷减少亏损,最终使供需重新达到平衡。但是由于氯碱工业的特殊性,在碱的价格表现良好的前提下,以碱养氯导致PVC供应即使在价格下挫的条件下,也难以减少。近期,四川金路和德州实华的装置恢复开工,国内PVC开工负荷再次上升至75.5%左右,市场供应仍然充裕。

  不过,虽然PVC现货价格下降没有造成供应下降,但是加快了下游企业去库存的进程。从目前公布的数据来看,华东地区的PVC社会库存为120000吨左右,呈缓慢下降的态势。随着社会库存的不断下降,货源主要集中在生产企业,有利于后期企业的挺价行为,对PVC价格将形成一定支撑作用。

  消费向好不具有持续性

  一般而言,冬季装修市场进入淡季,PVC下游型材和管材企业订单不佳,下游需求难有起色。但是由于PVC价格持续走低,近期PVC出口量增加,这客观上增加了国内PVC的消费量。不仅如此,西北地区由于货源供应偏紧,下游企业备货意愿强烈,很多企业预售货源,甚至出现了负库存的现象。南方地区,由于需求受气温影响较小,企业仍然有一定的订单量。

  综合来看,短期内局部的消费向好对PVC的价格形成一定提振作用,但是这种消费向好是不具备持续性的。随着年底到来,PVC的下游消费将进一步走淡,难以支撑PVC价格持续上涨。

  综上所述,目前PVC的基本面呈现多空交织局面:一方面,社会库存下降将减弱后期下游企业的议价能力,需求阶段性向好对PVC的价格产生一定支撑;另一方面,电石限产影响有限,供给压力仍然较大,需求中期表现难有改善,PVC价格上涨的压力重重。基于上述判断,笔者认为目前PVC上涨的基础并不牢固,价格仍然存在较大的下行风险。因此,不建议追多,等待机会逢低买入操作。

  (作者单位:金石期货

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