豆粕下方空间有限

1评论 2017-12-13 22:19:00 来源:期货日报网 上市公司绝密调研报告

  美国和巴西大豆产量均增加,未来庞大的进口量使国内货源充裕,再加上临近年底,油厂保持高开机率,短期国内供应压力增强,市场变数主要是南美天气状况。

  12月USDA供需报告呈中性

   12月USDA的数据与11月相比,美豆产量不变,出口量略降,以至于期末库存稍稍调高,同时南美产量维持不变。整体上,本次报告对大豆市场的影响呈中性。

  在美豆收割完成后,市场焦点聚集在出口方面。目前来看,美豆出口进度较往年缓慢。USDA的数据显示,截至11月30日当周,美豆出口仅完成全年目标的59%,低于5年均值水平。后期的美豆出口进度值得关注。

  沿海油厂开机率高企

   海关数据显示,11月,我国大豆进口量为868万吨,较10月高48%,较去年同期高11%。另外,12月,预报到港量为907万吨。当前,油厂压榨利润良好,开机率高企,豆粕产出较11月有所增加。截至12月10日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.75万吨,较前一周增长7.00%,较去年同期增长96.09%。当周,豆粕未执行合同量为662.76万吨,较前一周的678.14万吨下降2.26个百分点,但较去年同期的542.11万吨增长22.25个百分点。供应转增令粕类再次承压。

   阿根廷产量存变数

   12月,机构纷纷上调巴西大豆产量。Abiove预计2017/2018年度巴西大豆产量位1.095亿吨,Conab预计为1.092亿吨,AgRural预计为1.129亿吨,均高于上年预估值。

  12月初,巴西大豆播种接近尾声,阿根廷大豆仍处于播种期,南美天气暂无明显异常。但在11月中旬,阿根廷天气干燥以及拉尼娜引起了市场的关注。目前,土壤墒情尚可,近期出现少量降雨,但天气仍有反复的可能。未来,拉尼娜影响下,南美大豆新季产量存在不确定性。

  另外,截至上周,阿根廷大豆播种53.2%,去年同期为48.8%。同时,布宜诺斯艾利斯交易所预计,2017/2018年度阿根廷大豆播种面积为1810万公顷,由于农户转播玉米小麦,大豆播种面积连续第三个年度下降。

   养殖户补栏积极性提升

   12月中旬,生猪价格和鸡蛋价格相对高企,猪粮比在8.8左右,生猪养殖利润为289元/头,蛋鸡养殖利润为55元/羽,一定程度上刺激了养殖户的补栏积极性。此外,今年12月至明年1月,合同预售表现良好。临近年底,生猪养殖进入传统旺季,饲料消费有望增加,豆粕需求回暖。

   操作建议

   总的来说,美豆丰产和到港量庞大使得国内供应无忧,豆粕短期承压,但在南美天气不确定的前提下,豆粕价格下方空间有限。长期来说,国内需求恢复的话,豆粕价格可能突破振荡区间的上沿,因此建议投资者在回调时逢低介入豆粕1805合约多单,阻力位预计在3000元/吨,支撑位预计在2780元/吨。

  (作者单位:长安期货)

责任编辑:Robot RF13015
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