豆粕期权择机卖出宽跨组合

1评论 2017-12-14 08:44:18 来源:华泰期货 作者:罗剑 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

12月USDA供需报告出炉,美豆单产维持不变,市场焦点转移至美国出口和南美天气,预计豆粕将继续跟随美豆弱势运行。投资者可考虑在豆粕期权5月合约上卖出宽跨式组合,布置看空波动率头寸。

  12月USDA供需报告出炉,美豆单产维持不变,市场焦点转移至美国出口和南美天气,预计豆粕将继续跟随美豆弱势运行。考虑到12月USDA供需报告对市场影响有限,短期内缺乏强势影响波动率的预期因素,期权隐含波动率易跌难涨。投资者可考虑在豆粕期权5月合约上卖出宽跨式组合,布置看空波动率头寸。

  关注南美天气变化

  CBOT大豆连续五个交易日下跌,主力1月合约收盘报976.2美分/蒲式耳。气象预报显示,阿根廷大豆作物带未来降雨改善,利空豆价。另外,CONAB和ABIOVE两大机构分别把巴西产量预估上调至1.92亿吨和1.95亿吨。在12月USDA供需报告中,和我们预期一致,USDA维持巴西和阿根廷大豆产量预估不变,下调美国出口预估,最终美国期末库存由4.25亿蒲式耳上调至4.45亿蒲式耳,报告利空。虽然美国农业部报告显示私人出口商向未知目的地销售16.83万吨大豆,同时49.2万吨大豆从未知目的地转售至中国,不过并未能提振价格。后期我们建议密切留意美国出口和南美天气,天气异常可能推涨价格。

  国内方面,随着进口大豆到港,上周港口和油厂大豆库存均上升,油厂开机率保持在57.96%,预计本周开机率会继续保持高位。上周豆粕日均成交量为15.95万吨,正如我们所料,油厂豆粕库存继续稳步回升。截至12月10日,油厂豆粕库存由67.99万吨增加至72.75万吨。12月12日盘面价格继续回落,预计豆粕将跟随美豆弱势运行。

  期权指标偏向乐观

  12月12日豆粕1805合约价格继续回落,尾盘收于2844元/吨,成交量为65万手,持仓量167万手,持仓量维持稳定。

  豆粕期权12月12日成交活跃度保持稳定,总成交量1.22万手(单边,下同),持仓量11.56万手。由于豆粕1月期权合约到期,近期持仓量回落属正常现象。当前5月期权合约成交量占所有合约成交量的91%,持仓量占所有合约持仓量的94%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.91,看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值则维持在0.86,市场情绪偏向乐观。

  后市看空隐含波动率

  5月豆粕期权平值合约行权价移动至2850元/吨的位置,伴随着豆粕近期波动放大,隐含波动率同步走高。当前隐含波动率为14.48%,60日历史波动率为13.91%,隐含波动率与60日历史波动率的差值为0.57%,隐含波动率已逐步贴合历史波动率。

图为豆粕看涨期权与看跌期权隐含波动率曲线对比

  图为豆粕看涨期权与看跌期权隐含波动率曲线对比

  考虑到12月USDA供需报告对市场影响有限,短期内缺乏强势影响波动率的预期因素,预计豆粕市场将维持箱体振荡格局,期权隐含波动率易跌难涨,投资者可考虑于5月期权合约上卖出宽跨式组合,布置看空波动率头寸,同时收获时间流逝带来的Theta价值和隐含波动率下降带来的Vega收益。

  (作者单位:华泰期货

关键词阅读:豆粕

责任编辑:窦晓芸
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
期市早评:有色金属领涨 铜期权今日上市

2018-09-21 09:09:49来源:金融界网站

达沃斯影响 螺纹将呈现什么节奏?

2018-09-21 08:11:19来源:微信公众号:大宗内参

菜籽厚积薄发 菜油未来涨势可期

2018-09-21 09:42:33来源:微信公众号:大宗内参

鸡蛋有望迎来季节性下跌行情

2018-09-21 09:39:33来源:期货日报

资金流动、热钱炒作 橡胶真的是价格洼地么?

2018-09-21 09:43:24来源:微信公众号:要资讯

苹果期货再发力 谁是“背后推手”?

2018-09-21 08:12:05来源:期货日报

环保趋势不可逆 铝土矿供应持续紧张

2018-09-21 08:12:49来源:期货日报

采暖季来临 做多焦化生产利润正当时

2018-09-21 09:40:28来源:期货日报

沪胶放量反弹 筑底仍未结束

2018-09-21 08:16:00来源:方正中期

【利率期市数据】10年期美债期货探底回升,小涨0.01%

2018-09-21 08:30:45来源:国际衍生品智库

【金属期市数据】隔夜COMEX铜强势续涨,受美元走软提振

2018-09-21 08:50:40来源:国际衍生品智库

铜期权今日上市 市场各方积极备战

2018-09-21 04:09:43来源:中国证券报

【国际财经要闻】美国8月成屋销售总数环比持平,住房库存迎三年来首增

2018-09-21 08:13:01来源:国际衍生品智库

【能源期市数据】EIA:上周美国石油需求总量日均2113.4万桶

2018-09-21 08:55:24来源:国际衍生品智库

钢坯跌破4000!临汾铁厂全停 钢价怎么走?

2018-09-21 09:41:33来源:钢联资讯

大商所:尽快推动废钢期货上市

2018-09-21 04:14:05来源:中国证券报

谁能扛起化工板块上涨大旗?

2018-09-20 08:06:08来源:期货日报

生意社:2018年9月20日焦煤期货夜盘行情下跌

2018-09-21 08:56:51来源:生意社

【国际财经要闻】日本8月CPI同比超预期,但距离目标仍远

2018-09-21 08:15:27来源:国际衍生品智库

生意社:2018年9月20日焦炭期货夜盘行情上涨

2018-09-21 08:55:44来源:生意社

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点