螺纹钢有望突破前高

1评论 2018-01-03 22:53:00 来源:期货日报网 上市公司绝密调研报告

  螺纹钢期货价格在2017年12月初创下4年来的新高,随后展开一轮回调振荡。针对此次调整,市场分歧加大。个人认为,主要有三方面的原因:一是2017年12月初期现货价格均创新高后,现货成交乏力,部分老多头止盈离场;二是对于2018年房地产投资的悲观预期导致市场形成钢材消费萎缩预期,这导致价格承压;三是新进的部分多头止损盘出局。而对于后市,可以从以下几方面综合考虑:

   宏观预计平稳运行

   在刚刚结束的中央经济工作会议中,确定了2018年会继续维持积极的财政政策和稳健中性的货币政策,要防范化解重大风险攻坚战。相信2018年宏观经济运行总体平稳。

  行业推进供给侧改革

   2017年是深化供给侧改革的第2年,也是钢企结束连续五年亏损后,进入新一轮盈利周期的第2年。公开信息显示,2017年前3季度,钢企利润超过2050亿元,较2016年增长108%。其中,大中型钢企的利润增长375%。

  之前,市场普遍认为钢企的盈利不具备持续性。而在业内专家的精准诊断下,直指行业问题核心——地条钢,当地条钢被取缔后,市场一致认为,钢企的盈利具备持续性基础。钢企利润增厚,是修复资产负债表的时机。不过,在供给侧改革的背景下,钢企无法有效扩张产能,电弧炉也无法大量投产。2018年,政府还要进一步推进去产能。事实上,北方“2+26”城市采暖季(2017年11月15日-2018年3月15日)钢企限产50%的措施正在稳步实施中,限产执行力度已经超过预期。

  Mysteel的数据显示,截至2017年12月29日,全国钢企整体开工率跌破64%,高炉开工率进一步降至62.57%,供应持续收缩,后期企业将维持较高利润。

   库存降至低点

   目前,钢企库存已经降至2013年以来的低点。同期,5大钢材社会库存也处于历史低位。其中,螺纹钢库存创下自2008年金融危机以来的新低。截至2017年12月29日,35个主要地区螺纹钢库存为318.37万吨。分析认为,政府打击中频炉地条钢后,原有的正常需求显露,进而促使社会库存减少。

   需求不乐观

   2017年11月中旬的调研表明,钢材市场需求释放的原因,并不是贸易商集体囤货,而是终端集中采购,属于产业的真实需求。贸易商对待补库一直比较谨慎,市场处于紧平衡状态。库存低位的环境下,其惜售心理较浓。此外,由于2017年10月初,政府对建筑工地进行全方位的安全检查,为应对安全检查,建筑工地普遍停工,10月的需求被延后,11月又恰逢终端集中采购,相当于11月的实际需求为两个月的需求量。在库存本就不高的前提下,钢价开始大幅上涨。而进入12月,需求转淡,加之终端面临资金压力,钢材销量减少。

  总体来看,决定钢价走势的主要因素分为产业逻辑和宏观逻辑,产业逻辑关注的是供需状况。预计,螺纹钢市场将维持“三高三低”格局,即高利润、高价格、期货高贴水、低开工率、低供应、低库存。虽然钢企高利润引发了市场的担忧,但短期内这并不是市场的主要矛盾。钢价接下来的走势将由产业逻辑主导。待一季度财政资金大量投放,钢材将迎来一波集中补库行情。届时,1805合约有可能顺势突破前高4104元/吨。操作上,以逢低做多思路对待。

  (作者单位:广州意水资产)

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