金融界期货1月4日讯 国内期市收盘，商品期货收盘涨跌互现，焦炭收涨3.06％，动力煤、玻璃、PTA涨逾1％。有色金属、农产品涨跌不一，沪铅、棕榈油、豆油涨近1％。

　　螺纹钢有望破新高

　　库存降至低点

　　目前，钢企库存已经降至2013年以来的低点。同期，5大钢材社会库存也处于历史低位。其中，螺纹钢库存创下自2008年金融危机以来的新低。截至2017年12月29日，35个主要地区螺纹钢库存为318.37万吨。分析认为，政府打击中频炉地条钢后，原有的正常需求显露，进而促使社会库存减少。

　　需求不乐观

　　2017年11月中旬的调研表明，钢材市场需求释放的原因，并不是贸易商集体囤货，而是终端集中采购，属于产业的真实需求。贸易商对待补库一直比较谨慎，市场处于紧平衡状态。库存低位的环境下，其惜售心理较浓。此外，由于2017年10月初，政府对建筑工地进行全方位的安全检查，为应对安全检查，建筑工地普遍停工，10月的需求被延后，11月又恰逢终端集中采购，相当于11月的实际需求为两个月的需求量。在库存本就不高的前提下，钢价开始大幅上涨。而进入12月，需求转淡，加之终端面临资金压力，钢材销量减少。

　　总体来看，决定钢价走势的主要因素分为产业逻辑和宏观逻辑，产业逻辑关注的是供需状况。预计，螺纹钢市场将维持“三高三低”格局，即高利润、高价格、期货高贴水、低开工率、低供应、低库存。虽然钢企高利润引发了市场的担忧，但短期内这并不是市场的主要矛盾。钢价接下来的走势将由产业逻辑主导。待一季度财政资金大量投放，钢材将迎来一波集中补库行情。届时，1805合约有可能顺势突破前高4104元/吨。操作上，以逢低做多思路对待。

　　菜油期货“逆袭”即将到来

　　元旦后菜油期货高开高走，新年迎来开门红行情。展望后市，随着国内菜油库存继续下降，需求转好，加之周边相关油脂利空因素释放，菜油期货将迎来一波反弹行情。

　　供减需增 菜油基本面偏多

　　近两个月以来，菜油需求逐渐转旺，油厂菜油库存持续走低。据监测，截至2017年12月29日，华南地区（两广、福建）油厂菜油库存为5.04万吨，周环比下降0.73万吨，降幅为12.65％，较上年同期下降33.68％。为2016年11月以来最低水平。华东地区（安徽、江苏、上海）油厂菜油库存为23.32万吨，周环比下降1.2万吨，降幅为4.89％，为2017年3月以来最低水平。

　　豆油、棕榈油供需形势好转

　　前期菜油期货大幅走低，更多是受到豆油和棕榈油期货的拖累。由于压榨利润良好，加之进口大豆到港量增加，沿海地区油厂大豆压榨量连续6周维持在190万吨以上，而豆油需求偏弱，导致豆油库存不断增加，一度达到接近170万吨的历史最高水平。但最近几周，随着下游提货量增加，油厂豆油库存开始明显走低，据监测，截至2017年12月29日，油厂豆油库存为162.89万吨，周环比降1.64万吨，降幅为1％。

　　棕榈油走势偏弱则主要是受主产国出口疲弱、库存增加影响。但随着主产国马来西亚棕榈油生产进入减产周期以及出口转好，库存连续增加的状况有望改观。船运调查机构ITS数据显示，由于欧洲和印度需求强劲，2017年12月1—31日马来西亚棕榈油出口量为142.2 万吨，比11月的133.23万吨提高6.73％。