金融界期货1月5日讯 期市午盘收盘，商品多数飘红上涨，黑色系走势分化，有色金属普遍上涨。动力煤涨逾1％，菜油、沪镍、PVC、沪铝、沪锌、焦炭、铁矿石等上涨；硅铁跌近1％，热卷、螺纹、焦煤、白糖等下跌。

　　PTA：成本端支持 价格重心将上移

　　1、PTA产能投放放缓

　　2007、2011-2012年和2014年是我国PTA产能快速增长的时期，年产能增幅均在20％以上。2012年起PTA进入产能过剩时代，PTA行业陷入长期亏损境地。因此，近几年国内PTA产能投放速度明显放缓，2016年和2017年均只有一套PTA装置投产，分别是汉邦石化220万吨装置和嘉兴石化二期220万吨装置。此外，四川晟达的100万吨PTA装置已于2016年建成，但一直未投产。目前国内在建和拟建的PTA项目有产能2000万吨，但受当前PTA行业现状制约，真正能开建并投产的装置并不多。

　　2、PTA老装置重启扰动市场

　　PTA产能过剩问题一直比较严重，2015年4月翔鹭石化旗下的腾龙芳烃PX装置发生重大事故，翔鹭石化615万吨PTA装置也随之停车；2015年7月远东石化破产，其320万吨PTA装置长期停产。再加上部分因为亏损因素而选择长期停车老、小PTA装置，PTA长期停车装置产能超过1300万吨，PTA实际有效产能只有3636万吨，大大缓解了PTA过剩压力。

　　2017年多套长期停车的PTA装置重启，打出“头一枪”的是蓬威石化，蓬威石化PTA产能为90万吨，2014初开始长期停车，2017年2月重启。2016年10月华彬集团通接盘远东石化，2017年10月原远东石化PTA第四条年产140万吨的生产线重启，剩余3条较为落后的生产线被淘汰。2017年11月翔鹭石化450万吨装置已重启。随着华彬石化和翔鹭石化装置重启，PTA供需逐步趋于宽松，PTA再度面临供给过剩风险。

　　白糖1805合约短期处于全国价值洼地 6000点以下买多

　　白糖主力合约换月后，期货价格一路下滑，叠加仓单的不断增加，市场情绪趋于悲观。那么，增产周期下的白糖行情将如何演绎呢？

　　短期：1805合约处于全国价值洼地

　　进入2018年，广西、云南和北方甜菜糖现货价格均在6200元/吨左右，而随着近期原糖价格不断上涨，泰国进口原糖+加工成本达到6350元/吨。由此可见，目前白糖1805合约明显处于全国价值洼地，甚至低于走私糖价格。同时，下游现货商和终端库存始终维持在很低水平，甚至有个别现货商出现“负库存”。因此，在高基差和低库存的背景下，短期白糖期价有修复的可能。

　　长周期：劳动力成本决定糖价底部

　　与其他农产品不同的是，我国白糖主产地在广西、云南，而受制于地形（广西喀斯特地貌、云南地处云贵高原）和经济条件限制，除了地势平坦、临近大城市的甘蔗地，许多边远地区的甘蔗种植和收割无法实现机械化，只能采取人工种植和砍蔗收割。而随着经济的发展，“刘易斯拐点”的到来，国内劳动力价格每年水涨船高，事实上，在广西出现了大量来自越南的砍蔗工人，甘蔗种植成本和收购价每年处于上涨态势。