气温剧降菜粕需求低迷 仍将偏弱运行

1评论 2018-01-10 09:44:19 来源:金期投资 作者:赵克山 上市公司绝密调研报告

  提要

  油厂开工率高,加之进口量猛增,菜粕供应较为充裕。但时值隆冬,菜粕需求相对低迷,加之豆粕短期内没有炒作亮点,难以给菜粕带来提振作用,菜粕期货或继续保持偏弱运行。

图为近5年来两广、福建地区油厂菜粕周度库存 (单位:吨)

  图为近5年来两广、福建地区油厂菜粕周度库存 (单位:吨)

  进入2018年后,菜粕期货延续跌势,刷新去年12月份以来低点。展望后市,菜粕库存继续增加,但菜粕消费日益清淡,加之豆类同样不给力,无法给菜粕提供支撑,菜粕期货有望继续偏弱运行。

  开工趋增 菜粕库存上升

  2017年我国油菜籽最主要的进口来源国加拿大油菜籽获得丰收,产量创出历史新高,为我国油菜籽进口创造了有利条件。近几个月,进口油菜籽到港量趋增,港口油菜籽库存不断走高。据监测,截至1月5日,国内沿海地区油厂进口油菜籽库存为44.6万吨,周环比增加8.6万吨,较去年同期的34.5万吨增加29.28%,为连续第二周增加。

  由于压榨利润良好,沿海地区油厂压榨开工率不断走高。据监测,截至1月5日当周,全国纳入调查的101家油厂油菜籽压榨量增加至10.365万吨,周环比增加1.3万吨,增幅为14.34%。相应地,菜粕产出量也随之增加。但由于下游需求不旺,提货量不多,油厂菜粕库存快速上升。据监测,截至1月5日,华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存增加至6.25万吨,周环比增加1.62万吨,增幅为34.9%,远高于去年同期的2.6万吨,同比增幅高达140.38%。

  气温剧降 菜粕需求低迷

  目前已经进入数九寒冬,国内大部分地区最低气温已经降至0℃以下,纬度较低的两广、福建等南方省份甚至出现反常低温。根据相关研究,罗非鱼养殖的最适宜水温为26℃-31℃。当水温低于25℃,鱼料投喂量将降至70%,20℃—25℃时则降至50%,15℃以下则已完全不采食。由于菜粕主要用于水产饲料生产,水产料需求的下降直接导致菜粕需求不旺。

  菜粕低迷的需求状况从油厂菜粕成交情况可见一斑。虽然菜粕期现货价格有较大幅度下跌,但沿海地区油厂菜粕成交量并无明显增加。据监测,截至1月5日当周,沿海地区油厂菜粕成交量仅为1万吨,周环比增加0.26万吨,仍处于菜粕周度成交量的偏低水平。

  政策松绑 菜粕进口激增

  在中加就油菜籽及其产品进口标准达成一致后,今年菜粕进口量突飞猛进,近期这种势头尤为明显。据海关数据,2017年11月我国菜粕进口量为13.56万吨,较10月份的4.89万吨大增156.84%;2017年1—11月累计进口菜粕90.94万吨,较上年同期增加114.72%。

  天气难炒 豆粕弱势振荡

  目前,豆类市场焦点是拉尼娜现象。但是今年的拉尼娜级别较小,对南美大豆生产影响有限,加之巴西大豆播种面积增加,南美大豆丰产概率较大。因此,近期美豆、国内豆粕期货持续偏弱振荡,给菜粕带来利空影响。

  据路透社对11家预测机构的调查,今年巴西大豆产量将达1.101亿吨,高于2017年11月份调查的均值1.0943亿吨,仅略低于去年创出的1.14亿吨的历史最高水平,为历史次高值。目前,巴西最大大豆主产州马托格罗索州已经开始收获新作大豆,收获情况显示,今年的大豆产量明显高于预期。

  综上所述,由于菜籽到港量大,库存高,且油厂开工率高,加之进口量猛增,菜粕供应较为充裕。但时值隆冬,菜粕需求相对低迷,加之豆粕短期内没有炒作亮点,难以给菜粕带来提振作用,菜粕期货或继续保持偏弱运行。

  (作者单位:金期投资)

关键词阅读:菜粕

责任编辑:窦晓芸
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