金融界期货1月17日讯 国内期市午盘收盘，商品多数飘绿，化工品、有色金属普遍走弱，黑色系走势分化，硅铁涨逾1％，沪铅、螺纹、两粕、锰硅、动力煤、热卷小幅上涨；焦煤跌超2％，沪镍、沪铝、PVC、沪铜等跌逾1％。

　　需求有望大幅改善 铜价抗跌能力趋强

　　国外精炼项目扩产主要集中在2016年，计划投放为45万吨，但是2017年国外精炼项目比较少，仅1万吨。另外，2017年跟踪结果显示，2018年哈萨克斯坦和越南冶炼产能有一定增量，为17万吨。2019年主要以印度为主，更远期展望主要是智利国家铜冶炼精炼项目。我国冶炼产能原本集中在2016年投产，但是因各种因素，2016年实际投产的产能并不多。另外，再生铜方面，2017年新增再生铜项目不变，预估仍然为80万吨。

　　2018年预计全球范围内投放精炼产能或在97万吨，并且主要以我国精炼产能为主；2019年，精炼产能预估投放120万吨，主要以我国和印度企业为主。2020年，主要是中色在刚果的10万吨项目。

　　需求有望大幅改善

　　预计由于新增消费热点等推动，我国精炼铜需求2018年增量或在37万吨。2018至2020年，农村配电网建设值得期待，并且随着特高压建设逐步完成，2018年重点关注配电网改造。

　　2017年，整体新能源汽车产量同比增速较2016年有所下降，预估年度同比增速下降至50％附近，但是由于基数增大，2017年新能源汽车产量的绝对增量依然高于2016年。另外，尽管预期新能源汽车补贴政策可能会发生改变，但是因有生产企业产量比例的托底，整体政策对新能源汽车发展的支撑决心并未出现改变。

　　另外，国外需求主要集中在欧美的基础设施再更新，以及一带一路沿线国家的电网建设。

　　因此，综合来看，铜供需长周期基本面相对较为确定，市场关注度较高，而金融资本追逐趋势的交易方式也会使得铜价难以深度回落。

　　现货扫描：棉花 阶段性偏空

　　近期，棉花市场总体呈现外强内弱、期强现弱的格局。外强内弱的推动因素是印度货币贬值导致出口缓慢，增加美棉出口预期，而美棉加工进度缓慢，导致未点价合约偏多，促使基金多头做多情绪强烈，但近期随着美棉加工上市加快及注册仓单增加，该情绪出现缓和。

　　国内期强现弱主要是因为，期货前期贴水后，受外盘带动及物流影响相对偏强，但由于现货市场供应压力仍大，郑棉价格一旦回升便再度遭遇仓单压力。再加上内外棉对接后，在国际棉价及美棉动能开始放缓的背景下，预计棉价仍有回落空间。但随着内外棉对接后国内需求回暖及新棉供应上量逐步缩减，国储棉挤牙膏式抛售模式等均将令棉花回落空间受限，郑棉初步看到14500元/吨一带。

　　内外棉花（纱）价差收敛

　　本周内外棉价差在外强内弱格局下收敛。目前，1％进口关税下内外棉价差高达524元/吨，上周同期价差395元/吨；C32S内外棉纱价差为-235元/吨，上周内外价差为-185元/吨。内外棉（纱）价差收敛，对国际市场的出口需求拉动将会逐步减弱。