SMM1月21日讯：截至1月19日日间收盘，沪铜1803合约收于553710元/吨，较上周五日间收盘价54800元/吨，下跌1.99%。那么在下一周铜价的走势将会如何？

　　据SMM对国内行业人士的调研显示，相对于1月19日日间收盘价553710元/吨，47%的参与人士短期看涨铜价（涨逾1%）；16%的参与人士看震荡偏强（涨1%以内）；14%的参与人士看震荡偏弱（跌1%以内）；23%的参与人士看跌铜价（跌逾1%）。

　　SMM独家专访：下周铜价走势展望

　　一德期货吴玉新：有震荡回升可能。利多点在现货企业补库操作，前期利多充分推涨后获利离场回调很正常，但利多点对铜价还有支撑作用，因为短期没法证伪。下周关注现货升贴水情况。

　　SMM独家预测

　　下周将公布欧美地区2018年第一次经济数据，关注欧元区1月制造业PMI初值，美国1月Markit制造业初值。本周CFTC及LME持仓报告均显示基金经理所持投机性净多头减仓5千多手，关注下周持仓变动。盘面来看，伦铜即将突破5、10日均线压力位，上方承压于20日均线7150美元/吨，MACD绿柱缩短。周线来看，仍呈多头排列，预计下周伦铜将收复部分失地，整体运行于7050~7170美元/吨。

　　国内方面，下周关注12月规模以上工业企业利润同比。人民币大幅升值使得近期外强内弱格局难以扭转。周三央行上调63天逆回购中标利率5个基点，在去杠杆与稳健中性的货币政策下，企业资金成本将普遍上行。盘面来看，沪铜40日均线及上方缺口处压力较大，几次攀高未果而返，本周减仓增量，下周关注仓量变化的指引。预计下周沪铜走势仍将弱于伦铜，整体运行于53000~54500元/吨。

　　现货方面，本周上期所库存再增8804吨。而春节将近，下游或将于下周进行节前最后备库。不过由于目前资金紧张，且资金成本上抬，若铜价继续回调，下游采购积极性有望回暖。整体来看，下周现货升贴水大概率将维持现有水平，现货报价将在贴水160~ 80元/吨左右。宏观面解读

　　中国方面：国家统计局18日公布数据显示，中国2017年全年国内生产总值827122亿元，同比增长6.9%，高于市场预期的6.8%。6.9%的成绩也意味着中国经济增长在过去7年以来首次提速。中国四季度GDP同比6.8%，预期6.7%，前值6.8%。中国四季度GDP环比1.6%，预？期1.7%，前值为1.8%。

　　统计局表示：2017年经济运行稳中向好、好于预期，供给侧结构性改革深入推进，转型升级取得新成效。要坚持深化供给侧结构性改革，坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。

　　其他数据来看

　　中国社会消费品零售增速再次跌破10%。2017年12月份，社会消费品零售总额34734亿元，同比名义增长9.4%。不及预期（10.2%）和前值（10.2%）。其中，限额以上单位消费品零售额17409亿元，增长6.7%。2017年全年，社会消费品零售总额366262亿元，比上年增长10.2%。其中，限额以上单位消费品零售额160613亿元，增长8.1%。

　　2017年中国城镇固定资产投资同比增长7.2%，略高于预期，比上年回落0.9个百分点。其中，去年全年固定资产投资同比增速7.2%，预期7.1%，前值7.2%。

　　12月，中国规模以上工业增加值同比增加6.2%，高于预期的6.1%，较11月增速加快0.1个百分点。去年全年规模以上工业增加值同比6.6%，增速较2016年加快0.6个百分点。2017年，规模以上工业增加值的增长目标为6%。

　　美国方面，美元从2017年开始呈现跌势，主要归因于市场预期除美联储之外，其他央行也将寻求结束为应对全球金融危机及经济衰退而采取的超低、甚至为负的利率政策。包括主权财富基金和央行在内的全球投资者将更多资金配置到其它货币，亦拖累美元走贬。

　　美国国内方面，对美国政府可能停摆的担忧，加剧了因美债收益率优势减弱而陷入的困境。众议院周四通过了一项政府融资议案，让政府持续运作至2月16日，避免政府机构在本周末现有融资到期时被迫关门。但该议案仍需获得参议院的批准，而其在参议院的前途仍未卜。

　　美元指数周五（1月19日）位于2014年12月来低点90.10附近。欧元兑美元则接近周三所及的三年高位1.2323。

　　巴克莱资深汇市策略师ShinichiroKadota表示，在升息立场上美国不再孤独。市场焦点放在其他国家将如何在货币政策正常化方面迎头赶上。

　　欧元区经济增速匹敌美国，欧元飙升至三年高位2018年前途光明欧元兑美元周三触及的三年高位1.2323，随后有所下滑，因欧洲央行官员本周对欧元强势表达的担忧抑制其涨势。欧洲央行新一轮政策会议将在下周举行。欧洲央行（ECB）管委诺沃特尼表示，欧元兑美元近期走强是“帮倒忙”。他的讲话鼓励了一轮对欧元的获利了结。

　　欧洲央行副行长康斯坦西奥在接受一家意大利报纸采访时表示，不排除货币政策继续“在较长一段时期保持非常宽松”的可能性。LGTBank投资策略师RoyTeo称，鉴于欧元在突破1.20美元后继续大涨，欧洲央行官员谈及欧元升值速度很正常。在欧洲央行下周政策会议前，欧元可能会出现一些获利回吐和盘整，不过整个2018年欧元前景似乎看涨。

　　Teo还表示：“我们预期欧元在今年底有上看1.30美元的可能性，让人感到意外的是，即使没有超过美国，欧元区经济增速实际上也与美国相近。”

　　新加坡AberdeenStandardInvestments宏观分析师LeeJinYang称，欧元快速升值令欧洲央行决策者措手不及。Lee称：“他们可能只是试图控制波动，或放缓欧元已成定局的上升势头。”

　　原油方面：本周布伦特原油期货下跌1.8%，美国原油期货下滑1.5%，油价一度升至三年高位的四周连涨的态势告终，本周油价创去年10月以来最大单周跌幅。因美国原油产量回升抵消了全球库存持续下滑带来的利好。虽然此前OPEC月报偏空打压油价，但面EIA原油库存降幅超预期对油价形成支撑。不过整体而言，油价仍获得良好支撑，多数分析师预计不会大跌。

　　交易商表示，美国原油产能已经重新扩张，加上北半球冬季临近尾声，供暖需求大幅下降有望很大程度上抑制未来原油需求。

　　美国能源资料协会（EIA）公布的最新数据显示，截止1月12日当周，美国原油实现产能975万桶/日。2018年初，美国原油产能一度下滑至949万桶/日，很大程度上是因为寒冬导致一些石油生产设备停摆。

　　油价目前略低于2014年12月以来触及的最高位，石油输出国组织（OPEC）主导的减产，以及尼日利亚等产油国可能进一步限制产量都对油价形成支撑。不过，OPEC周四发布月度报告，上调2018年非OPEC成员国供应增速预期至115万桶/日，前值为99万桶/日。OPEC在报告中称，油价上涨给市场带来了更多的供应，尤其是北美的页岩油产量大幅增加。

　　一些分析师表示，油价上涨可能即将耗尽。经纪公司Forex.com的市场分析师FawadRazaqzada表示，油价目前的上涨是有限的。未来几个月，美国石油生产商将增加产量。

　　整体而言，油价仍获得良好支撑，多数分析师预计不会大跌。主要的价格驱动因素是OPEC与包括俄罗斯在内的非OPEC产油国的减产行动，后者于去年1月开始限制生产。OPEC及其盟友计划在2018年年底之前维持减产协议，旨在收紧市场以提振油价。原油价格仍然受到不少利好因素支撑，大多数分析师预计，油价不会出现深度重挫。OPEC和俄罗斯领衔的集体减产行动将持续到2018年底。

　　*上海有色