金联创讯（市场分析师：常婷）：第一部分 简述

　　2018年1月份，中国甲醇产业链及相关联产品涨跌各异，甲醇、甲醛、二甲醚、DMC略有下滑，其余产品略有增加，醋酸受供给端缩减影响涨幅明显，MTBE月内涨幅尚可。不过随着天气逐渐转冷，月底不少产品面临运输方面问题。

　　表 甲醇及相关产品1月份涨跌排行榜

　　第二部分 1月份各产品及上游原料涨跌情况和走势分析

　　图1

　　金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价，如图1所示，2018年1月份月均环比下跌的产品有4种，分别为甲醇（跌幅1.48%）、甲醛（跌幅0.12%）、二甲醚（跌幅0.55%）、DMC（跌幅11.02%）；月环比上涨的产品有9种，分别为醋酸（涨幅7.07%）、MTBE（涨幅9.61%）、乙二醇（涨幅6.99%）、DMF（涨幅2.40%）等。月同比多数上涨，醋酸月同比上涨幅度达68.94%。

　　图2 从1月甲醇链价格统计来看，如图2所示，甲醇链产品月环比涨跌各异，月同比多数上涨。月环比方面甲醇、甲醛、二甲醚、碳酸二甲酯维持下滑态势，醋酸、DMF、MTBE月环比上涨。月同比方面，除二甲醚微幅走低外，其余多数产品月同比出现增加，尤其醋酸月同比涨幅高达69%。

　　图3 金联创监测的与甲醇相关联产品共5个，如图3所示，产品月环比普遍走高，月同比方面也是多数上涨。其中乙二醇月环比上涨幅度较大，接近7个百分点。

　　第三部分 甲醇链主要产品分析

　　甲醇

　　2018年1月份中国甲醇市场维持区域性走势，港口先扬后抑随后整理，主产区则积极降价排库让利物流。期间港口封航/解封、雨雪天气引起的物流问题（运费增加）、港口库存低位、交割问题、企业排库、烯烃装置变化等为月内市场的主要影响因素；与此同时，期货盘面也维持先扬后抑随后整理态势，与港口走势类似，1月9日期货盘面上至3040，封航、运费上涨、港口低库存等因素为该时段主要逻辑线；然而内地，尤其主产区西北也到了降价排库阶段，加之需求趋弱的预期，盘面随后下滑，1月19日开始行情整理为主，港口部分烯烃开工降负、间歇性封航、港口库存低位等均对这个阶段市场产生影响；31日夜盘跌破2800关口，呈现趋弱态势。

　　甲醛

　　1月份我国甲醛产品走势欠佳，主要受原料甲醇价格下滑带动，成本支撑不足，下旬甲醇甲醇跌速略有放缓，随着冬季下游终端需求能力削弱，甲醛产销状况不及12月，北方部分甲醛厂已经停车。截止月底，山东甲醛集中在1500-1600元/吨，较12月份下滑50-80元/吨。从理论的盈利状况来看，以山东市场为例，12月份甲醛仍以盈利为主，月均盈利在百元左右。

　　二甲醚

　　1月初北方局部区域因降雪天气影响运路严重受阻，不过随即天气转晴，终端用户刚性补货支撑，多数企业前期库存压力大幅缓解，虽然整体气醚价差不大，但由于原料甲醇走势坚挺，且DME开工率常年维持在两成水平，多数企业库存水平普持中低，整个1月上旬二甲醚市场走势表现坚挺。进入1月下旬，液化气市场南方有低价进口气冲击，北方则下游观望浓厚入市不佳，另外华中以及北方局部又遇大范围降雪，导致国内部分区域运路受阻。原料甲醇方面为保证春节期间低库存过度，整体价格持续下调，多种因素导致大量二甲醚下游用户持续看空后市预期，整个一月下旬价格走势持续处于下行通道。

　　醋酸

　　1月份我国醋酸市场维持先抑后扬态势，月初延续12月底疲软走势，价格有所阴跌，中旬在部分装置降负影响下出现冲高。从供给来看，月初供给尚可，下游需求一般，行情平淡；中旬开始，基于南京BP检修至1月底重启，塞拉尼斯也降负运行，长江口封航导致原料甲醇补货一般等多重利好影响，醋酸价格延续冲高，该产品盈利较好，保持在上千水平。月底河南地区率先下滑，天气引起的物流运输问题导致企业走货有限，内地企业开始呈现降价排库压力，此举进一步影响到其他地区；华北因氯乙酸等产品开始亏损，需求方面也明显下滑，整体市场价格也开始冲高回落。

　　DMF

　　1月国内DMF市场震荡整理为主，整体呈现先扬后抑走势，但涨跌幅均有限。本月上旬，国内DMF市场呈现震荡上行走势，浙江江山18万吨/年DMF装置和鲁西化工10万吨/年DMF装置相继检修，市场现货供应有所收紧，且部分地区大雪，道路受阻运输不畅，部分工厂出货受限，加之鲁西化工DMF出厂价连续上调至6000元/吨现汇，多重利好因素影响之下，贸易商报盘意向有所提高，市场交投重心小幅上移。中旬，陕西、河南等工厂DMF报价相继补涨，供方利好支撑下，中间商报盘意向维持高企，但因下游需求平淡，买气不足，市场交投缓慢，商谈重心稳定。1月底，由于鲁西DMF装置重启恢复，其出厂价报跌至5900元/吨现汇，部分贸易商报盘跟随小幅松动，市场实单商谈向弱，交投重心有所降低。

　　MTBE

　　1月国内MTBE市场空好交织，成交价格先扬后抑。具体来看，上旬时，原油期货价格震荡上行，同时原料气等原料价格稳中上涨，利好因素支撑厂家推涨出厂价格。买涨心态影响下，中下游用户积极购进，市场交投活跃，但有货厂家多惜售，大单成交少闻。进入中旬，成品油消费税政策持续发酵，消息面刺激MTBE市场看涨气氛，加之供货紧张及成本居高不下，使得市场价格呈现暴涨态势，但高价下中下游用户多抵触，实单成交小单为主。而随着政策面炒涨热度骤减，汽油及醚后碳四等原料市场行情大幅走跌，MTBE市场利好尽失，厂家纷纷下调价格以刺激交投，不过，业者买涨不买跌，询盘谨慎，成交清淡。下旬时，原油期货价格强势冲高，春节前最后一波补货也陆续开始，成交价格一度止跌反弹，交投向好。但月底时，大范围的雨雪天气抑制厂家出货，且原油期货价格接连下跌，MTBE市场看跌气氛强烈，厂家出货承压，多降价促销，而前期补货多已结束，仅维持适量刚需，整体购销显低迷。截止1月30日，MTBE全国均价为6046元/吨，环比上涨417元/吨，涨幅为7.4%。

　　DMC

　　1月碳酸二甲酯宽幅下跌。月初，随着原料环氧丙烷行情走软，二甲酯成本位支撑减弱，且因进入淡季，市场需求十分有限，市场进入持续低迷状态。由于价格高位，部分下游工厂出于成本面的考虑，更倾向于用醋酸乙酯代替二甲酯，对二甲酯的需求进一步缩量，加之部分二甲酯工厂出货不易，库存压力加大，厂家急于低价走货，部分低价成交拖累碳酸二甲酯商谈重心下行。临近1月中下旬，由于各工厂关停频繁，市场现货相对减少，供应面的利好支撑，使二甲酯止跌企稳，进入僵持观望格局。截至月底，二甲酯山东承兑出厂价在5300-5600元/吨附近，华东市场贸易商走货意向在5600-5600元/吨（承兑送到），华南市场价格在6000-6100元/吨（现金送到）。

　　丙烯

　　1月份国内丙烯市场维持震荡上扬走势为主，受禁止进口废塑料政策影响，聚丙烯期货大幅走高，利好现货市场，下游粉料工厂采购积极较高，场内商谈气氛良好；其次，因雨雪天气影响，山东地区外来货源有所减少，日韩部分装置临时停车，加之下游开工平稳及后期补货支撑，现货流通偏紧；再者，本月天津渤化PDH装置检修，目前尚未恢复，供应面利好提振市场预期，下游备货积极性提高，促使价格上行。值得一提的是，月内国际原油价格依旧偏强运行，其他下游环氧丙烷、丁辛醇等产品保持可观利润，开工较为平稳，也对市场起到一定利好。截至1月31日收盘，山东市场主流成交8450-8500元/吨，较2017年12月底收盘价格上涨250元/吨。

　　聚烯烃

　　1月份国内聚烯烃市场整理为主，PE走势偏强，整体价格变动有限，一方面，临近年末，国内需求有限，中间商及下游刚需采购，储备库存积极性不高，普遍观望；另一方面，国内石化库存始终没有积累，受雨雪天气较多影响，运输受限，导致局部流通资源不多。1月份低压注塑价格坚挺，平稳偏上整理，月末，市场心态普遍谨慎，储备货源积极性不高。PP方面先扬后抑，月均环比走高5个百分点，月初两油挺价意向明显，对市场形成较强的成本支撑作用，下游企业按需采购为主，行情维持高位。中下旬，市场买盘气氛走淡，高价位市场跟进略显乏力，下游接盘谨慎，多根据订单采购，成交让利。临近月底，部分下游备货启动，市场高位震荡支撑业者心态，现货震荡整理。

　　第四部分 预测及展望

　　年末需求弱化、运费增加、春节假期等问题凸显，预计2018年2月份甲醇及下游产品多数维持震荡整理趋势，市场累库动作进行中，下游在备货结束后陆续停工放假，整体需求将继续弱化……

　　甲醇

　　2月份正值春节长假月份，企业在经历了1月下的降价排库之后，2月份动作渐缓，但是整个月份需要关注社会库存、企业库存等场内累库动作的进行，除此以外，传统下游需求恢复、新兴下游需求运行则将直接决定去库存进程。参考往年走势，一季度多维持窄幅整理趋势，整体波动空间有限，预计本月也会延续此态势。远期来看，气头、焦化企业装置恢复，部分烯烃装置展开的检修计划将对市场产生直接影响。

　　甲醛

　　随着天气的转冷及传统农历春节的临近，甲醛即将进入一年中产销最平淡的时期，各地开工逐步降低，预计在农历春季前可降至1成左右，多数地区氛围僵持，局部市场交易停滞；节后2月底将陆续复苏。价格方面仍将与原料甲醇保持联动为主，考虑到甲醇市场偏弱震荡预期，故对下月甲醛走势持偏空态度。

　　二甲醚

　　后市来看，由于目前液化气以及甲醇市场走势持续遭遇利空抑制，从而大量终端用户持续看空导致企业库存激增，部分企业被迫停工减产缓解供应压力，但终端用户仍无入市采购预期，但随着个别用户刚性补货支撑，整体企业库存压力较前期略有好转，随着春节长假临近，预计市场整体价格下行通道也将逐渐关闭，但由于终端普遍对后市预期持悲观心态，预期节前推涨空间或极为有限。

　　醋酸

　　2月中旬农历春节假期，国内冰醋酸市场实际可操作时间有限。供应面上将有所提升，南京BP及扬子乙酰装置1月底重启。河南地区因降雪及车辆稀少影响，库压率先提升，报盘价格已经开始下调。需求面，部分下游企业春节停车计划陆续出台，氯乙酸、醋酸丁酯等产品因亏损，已开始降负及停车，对醋酸刚需下降。因此2月份市场供需关系将有所扭转，供应提升，需求下降。金联创认为2月份市场将走软。但目前需警惕出口情况，外盘报盘价格高于国内，若出口商有大单出口操作，那么很大程度将影响国内的供需关系。

　　DMF

　　从供应方面来看，鲁西化工已在本月底恢复生产，浙江江山和特胺菱天也将在下月初重启，2月份市场现货供应预期有所增加。从下游市场来看，目前下游整体开工率维持在较低水平，对原料DMF采购积极性不高。加之下月年节，下游工厂多进入放假停车状态，至元宵节后将陆续重启，原料消耗放缓。但目前DMF工厂价格稳健，挺市意愿不改，预计节后市场供应承压，整体放量缺乏。故预计2月国内DMF市场窄幅整理为主。

　　MTBE

　　预计2月上旬即春节之前，国内MTBE厂家排库居多，成交价格或将继续回落。春节假期期间，厂家主供节前订单，中下游用户多消耗库存，整体交投显清淡，市场价格持稳窄幅调整。节后归来，业者陆续入市补货，或将带动价格出现反弹，但在调油市场逐渐萎缩的大环境下，提振作用有限，购销依旧低迷。

　　DMC

　　2月份碳酸二甲酯市场仍看空。虽然2月份安徽铜陵重启时间未定，届时市场供应减少，或对二甲酯产生利好支撑，但从整体来看，碳酸二甲酯市场淡季的大环境难以一时改变，市场需求消化仍不足，加之楼市调控政策限制，楼市冷却现象已彰显，市场需求整体呈现弱势现象，2月份碳酸二甲酯市场行情势必呈偏弱运行态势，故从目前商谈价格而言，预计二甲酯或仍存100-200元/吨的下滑空间。

　　丙烯

　　2月份正值农历春节前后，市场心态波动较大。月初下游终端陆续离市放假，需求或有所转淡，国内需求面支撑有限。供应端变化不大，国际原油价格处于高位，对丙烯市场信心起提振作用。综合分析，2月份丙烯市场或高位盘整为主，主要关注山东地炼库存、聚丙烯期货下游开工变化，预计山东市场价格或在8300-8500元/吨的价格区间。
信息来源：金联创