金联创:甲醇产业链2018年1月回顾及2月展望

1评论 2018-02-06 09:23:48 来源:金联创 "A股豪门"操盘术曝光!

  金联创讯(市场分析师:常婷):第一部分 简述

  2018年1月份,中国甲醇产业链及相关联产品涨跌各异,甲醇、甲醛、二甲醚、DMC略有下滑,其余产品略有增加,醋酸受供给端缩减影响涨幅明显,MTBE月内涨幅尚可。不过随着天气逐渐转冷,月底不少产品面临运输方面问题。

  表 甲醇及相关产品1月份涨跌排行榜

  第二部分 1月份各产品及上游原料涨跌情况和走势分

  图1

  金联创监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价,如图1所示,2018年1月份月均环比下跌的产品有4种,分别为甲醇(跌幅1.48%)、甲醛(跌幅0.12%)、二甲醚(跌幅0.55%)、DMC(跌幅11.02%);月环比上涨的产品有9种,分别为醋酸(涨幅7.07%)、MTBE(涨幅9.61%)、乙二醇(涨幅6.99%)、DMF(涨幅2.40%)等。月同比多数上涨,醋酸月同比上涨幅度达68.94%。

  图2 从1月甲醇链价格统计来看,如图2所示,甲醇链产品月环比涨跌各异,月同比多数上涨。月环比方面甲醇、甲醛、二甲醚、碳酸二甲酯维持下滑态势,醋酸、DMF、MTBE月环比上涨。月同比方面,除二甲醚微幅走低外,其余多数产品月同比出现增加,尤其醋酸月同比涨幅高达69%。

  图3 金联创监测的与甲醇相关联产品共5个,如图3所示,产品月环比普遍走高,月同比方面也是多数上涨。其中乙二醇月环比上涨幅度较大,接近7个百分点。

  第三部分 甲醇链主要产品分析

  甲醇

  2018年1月份中国甲醇市场维持区域性走势,港口先扬后抑随后整理,主产区则积极降价排库让利物流。期间港口封航/解封、雨雪天气引起的物流问题(运费增加)、港口库存低位、交割问题、企业排库、烯烃装置变化等为月内市场的主要影响因素;与此同时,期货盘面也维持先扬后抑随后整理态势,与港口走势类似,1月9日期货盘面上至3040,封航、运费上涨、港口低库存等因素为该时段主要逻辑线;然而内地,尤其主产区西北也到了降价排库阶段,加之需求趋弱的预期,盘面随后下滑,1月19日开始行情整理为主,港口部分烯烃开工降负、间歇性封航、港口库存低位等均对这个阶段市场产生影响;31日夜盘跌破2800关口,呈现趋弱态势。

  甲醛

  1月份我国甲醛产品走势欠佳,主要受原料甲醇价格下滑带动,成本支撑不足,下旬甲醇甲醇跌速略有放缓,随着冬季下游终端需求能力削弱,甲醛产销状况不及12月,北方部分甲醛厂已经停车。截止月底,山东甲醛集中在1500-1600元/吨,较12月份下滑50-80元/吨。从理论的盈利状况来看,以山东市场为例,12月份甲醛仍以盈利为主,月均盈利在百元左右。

  二甲醚

  1月初北方局部区域因降雪天气影响运路严重受阻,不过随即天气转晴,终端用户刚性补货支撑,多数企业前期库存压力大幅缓解,虽然整体气醚价差不大,但由于原料甲醇走势坚挺,且DME开工率常年维持在两成水平,多数企业库存水平普持中低,整个1月上旬二甲醚市场走势表现坚挺。进入1月下旬,液化气市场南方有低价进口气冲击,北方则下游观望浓厚入市不佳,另外华中以及北方局部又遇大范围降雪,导致国内部分区域运路受阻。原料甲醇方面为保证春节期间低库存过度,整体价格持续下调,多种因素导致大量二甲醚下游用户持续看空后市预期,整个一月下旬价格走势持续处于下行通道。

  醋酸

  1月份我国醋酸市场维持先抑后扬态势,月初延续12月底疲软走势,价格有所阴跌,中旬在部分装置降负影响下出现冲高。从供给来看,月初供给尚可,下游需求一般,行情平淡;中旬开始,基于南京BP检修至1月底重启,塞拉尼斯也降负运行,长江口封航导致原料甲醇补货一般等多重利好影响,醋酸价格延续冲高,该产品盈利较好,保持在上千水平。月底河南地区率先下滑,天气引起的物流运输问题导致企业走货有限,内地企业开始呈现降价排库压力,此举进一步影响到其他地区;华北因氯乙酸等产品开始亏损,需求方面也明显下滑,整体市场价格也开始冲高回落。

  DMF

  1月国内DMF市场震荡整理为主,整体呈现先扬后抑走势,但涨跌幅均有限。本月上旬,国内DMF市场呈现震荡上行走势,浙江江山18万吨/年DMF装置和鲁西化工10万吨/年DMF装置相继检修,市场现货供应有所收紧,且部分地区大雪,道路受阻运输不畅,部分工厂出货受限,加之鲁西化工DMF出厂价连续上调至6000元/吨现汇,多重利好因素影响之下,贸易商报盘意向有所提高,市场交投重心小幅上移。中旬,陕西、河南等工厂DMF报价相继补涨,供方利好支撑下,中间商报盘意向维持高企,但因下游需求平淡,买气不足,市场交投缓慢,商谈重心稳定。1月底,由于鲁西DMF装置重启恢复,其出厂价报跌至5900元/吨现汇,部分贸易商报盘跟随小幅松动,市场实单商谈向弱,交投重心有所降低。

  MTBE

  1月国内MTBE市场空好交织,成交价格先扬后抑。具体来看,上旬时,原油期货价格震荡上行,同时原料气等原料价格稳中上涨,利好因素支撑厂家推涨出厂价格。买涨心态影响下,中下游用户积极购进,市场交投活跃,但有货厂家多惜售,大单成交少闻。进入中旬,成品油消费税政策持续发酵,消息面刺激MTBE市场看涨气氛,加之供货紧张及成本居高不下,使得市场价格呈现暴涨态势,但高价下中下游用户多抵触,实单成交小单为主。而随着政策面炒涨热度骤减,汽油及醚后碳四等原料市场行情大幅走跌,MTBE市场利好尽失,厂家纷纷下调价格以刺激交投,不过,业者买涨不买跌,询盘谨慎,成交清淡。下旬时,原油期货价格强势冲高,春节前最后一波补货也陆续开始,成交价格一度止跌反弹,交投向好。但月底时,大范围的雨雪天气抑制厂家出货,且原油期货价格接连下跌,MTBE市场看跌气氛强烈,厂家出货承压,多降价促销,而前期补货多已结束,仅维持适量刚需,整体购销显低迷。截止1月30日,MTBE全国均价为6046元/吨,环比上涨417元/吨,涨幅为7.4%。

  DMC

  1月碳酸二甲酯宽幅下跌。月初,随着原料环氧丙烷行情走软,二甲酯成本位支撑减弱,且因进入淡季,市场需求十分有限,市场进入持续低迷状态。由于价格高位,部分下游工厂出于成本面的考虑,更倾向于用醋酸乙酯代替二甲酯,对二甲酯的需求进一步缩量,加之部分二甲酯工厂出货不易,库存压力加大,厂家急于低价走货,部分低价成交拖累碳酸二甲酯商谈重心下行。临近1月中下旬,由于各工厂关停频繁,市场现货相对减少,供应面的利好支撑,使二甲酯止跌企稳,进入僵持观望格局。截至月底,二甲酯山东承兑出厂价在5300-5600元/吨附近,华东市场贸易商走货意向在5600-5600元/吨(承兑送到),华南市场价格在6000-6100元/吨(现金送到)。

  丙烯

  1月份国内丙烯市场维持震荡上扬走势为主,受禁止进口废塑料政策影响,聚丙烯期货大幅走高,利好现货市场,下游粉料工厂采购积极较高,场内商谈气氛良好;其次,因雨雪天气影响,山东地区外来货源有所减少,日韩部分装置临时停车,加之下游开工平稳及后期补货支撑,现货流通偏紧;再者,本月天津渤化PDH装置检修,目前尚未恢复,供应面利好提振市场预期,下游备货积极性提高,促使价格上行。值得一提的是,月内国际原油价格依旧偏强运行,其他下游环氧丙烷、丁辛醇等产品保持可观利润,开工较为平稳,也对市场起到一定利好。截至1月31日收盘,山东市场主流成交8450-8500元/吨,较2017年12月底收盘价格上涨250元/吨。

  聚烯烃

  1月份国内聚烯烃市场整理为主,PE走势偏强,整体价格变动有限,一方面,临近年末,国内需求有限,中间商及下游刚需采购,储备库存积极性不高,普遍观望;另一方面,国内石化库存始终没有积累,受雨雪天气较多影响,运输受限,导致局部流通资源不多。1月份低压注塑价格坚挺,平稳偏上整理,月末,市场心态普遍谨慎,储备货源积极性不高。PP方面先扬后抑,月均环比走高5个百分点,月初两油挺价意向明显,对市场形成较强的成本支撑作用,下游企业按需采购为主,行情维持高位。中下旬,市场买盘气氛走淡,高价位市场跟进略显乏力,下游接盘谨慎,多根据订单采购,成交让利。临近月底,部分下游备货启动,市场高位震荡支撑业者心态,现货震荡整理。

  第四部分 预测及展望

  年末需求弱化、运费增加、春节假期等问题凸显,预计2018年2月份甲醇及下游产品多数维持震荡整理趋势,市场累库动作进行中,下游在备货结束后陆续停工放假,整体需求将继续弱化……

  甲醇

  2月份正值春节长假月份,企业在经历了1月下的降价排库之后,2月份动作渐缓,但是整个月份需要关注社会库存、企业库存等场内累库动作的进行,除此以外,传统下游需求恢复、新兴下游需求运行则将直接决定去库存进程。参考往年走势,一季度多维持窄幅整理趋势,整体波动空间有限,预计本月也会延续此态势。远期来看,气头、焦化企业装置恢复,部分烯烃装置展开的检修计划将对市场产生直接影响。

  甲醛

  随着天气的转冷及传统农历春节的临近,甲醛即将进入一年中产销最平淡的时期,各地开工逐步降低,预计在农历春季前可降至1成左右,多数地区氛围僵持,局部市场交易停滞;节后2月底将陆续复苏。价格方面仍将与原料甲醇保持联动为主,考虑到甲醇市场偏弱震荡预期,故对下月甲醛走势持偏空态度。

  二甲醚

  后市来看,由于目前液化气以及甲醇市场走势持续遭遇利空抑制,从而大量终端用户持续看空导致企业库存激增,部分企业被迫停工减产缓解供应压力,但终端用户仍无入市采购预期,但随着个别用户刚性补货支撑,整体企业库存压力较前期略有好转,随着春节长假临近,预计市场整体价格下行通道也将逐渐关闭,但由于终端普遍对后市预期持悲观心态,预期节前推涨空间或极为有限。

  醋酸

  2月中旬农历春节假期,国内冰醋酸市场实际可操作时间有限。供应面上将有所提升,南京BP及扬子乙酰装置1月底重启。河南地区因降雪及车辆稀少影响,库压率先提升,报盘价格已经开始下调。需求面,部分下游企业春节停车计划陆续出台,氯乙酸、醋酸丁酯等产品因亏损,已开始降负及停车,对醋酸刚需下降。因此2月份市场供需关系将有所扭转,供应提升,需求下降。金联创认为2月份市场将走软。但目前需警惕出口情况,外盘报盘价格高于国内,若出口商有大单出口操作,那么很大程度将影响国内的供需关系。

  DMF

  从供应方面来看,鲁西化工已在本月底恢复生产,浙江江山和特胺菱天也将在下月初重启,2月份市场现货供应预期有所增加。从下游市场来看,目前下游整体开工率维持在较低水平,对原料DMF采购积极性不高。加之下月年节,下游工厂多进入放假停车状态,至元宵节后将陆续重启,原料消耗放缓。但目前DMF工厂价格稳健,挺市意愿不改,预计节后市场供应承压,整体放量缺乏。故预计2月国内DMF市场窄幅整理为主。

  MTBE

  预计2月上旬即春节之前,国内MTBE厂家排库居多,成交价格或将继续回落。春节假期期间,厂家主供节前订单,中下游用户多消耗库存,整体交投显清淡,市场价格持稳窄幅调整。节后归来,业者陆续入市补货,或将带动价格出现反弹,但在调油市场逐渐萎缩的大环境下,提振作用有限,购销依旧低迷。

  DMC

  2月份碳酸二甲酯市场仍看空。虽然2月份安徽陵重启时间未定,届时市场供应减少,或对二甲酯产生利好支撑,但从整体来看,碳酸二甲酯市场淡季的大环境难以一时改变,市场需求消化仍不足,加之楼市调控政策限制,楼市冷却现象已彰显,市场需求整体呈现弱势现象,2月份碳酸二甲酯市场行情势必呈偏弱运行态势,故从目前商谈价格而言,预计二甲酯或仍存100-200元/吨的下滑空间。

  丙烯

  2月份正值农历春节前后,市场心态波动较大。月初下游终端陆续离市放假,需求或有所转淡,国内需求面支撑有限。供应端变化不大,国际原油价格处于高位,对丙烯市场信心起提振作用。综合分析,2月份丙烯市场或高位盘整为主,主要关注山东地炼库存、聚丙烯期货下游开工变化,预计山东市场价格或在8300-8500元/吨的价格区间。
信息来源:金联创

责任编辑:Robot RF13015
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