铝

　　SMM统计发现：春节期间伦铝近几年表现较为弱势，而节后沪铝下跌较多。

　　SMM资深铝分析师刘小磊：近期铝价的上涨主要是由于空头平仓离场，平仓的主要原因可能包括节前获利避险，节后去库存预期增强等等。我们预计春节后铝锭库存继续走高，有望突破210万吨的水平。因此春节后铝价容易形成宽幅震荡走势。而海外基本面较国内偏多，但1月份中国铝材出口环比和同比都有回升，这给海外连续去库存的趋势造成一定不确定性。不过目前伦铝还处于阶段性回调过程中，但底部支撑仍偏多一些。支撑位能否打破，需要供需结构转换后才能看到。

　　华泰期货：整体而言，近期国内市场交投氛围低迷，临近春节，企业资金压力较大，抛货换现意愿增强，现货贴水修复仍显乏力。目前电解铝新投和复产产能已增至32万吨，而一季度新投和复产产能预估在100多万吨。成本端氧化铝利润仍较为丰厚，阳极炭块面临调价，这都将加速电解铝的投放进程，因此预计沪铝重心仍将继续下行，短期反弹动能不足。美股崩盘增加了系统性风险，叠加节前效应，铝价或偏弱振荡，建议沪铝中线趋势空单继续持有。

　　锌

　　春节期间伦锌上涨年份居多，而沪锌节后首日表现近4年持续下跌趋势。

　　SMM分析： 就锌来看，年末春节前夕，市场较为平淡。炼厂保持正常生产；贸易商、下游均已进入放假，市场暂少交易，预计变化不大，三地社会库存或节前持续累库，节后增加明显。春节假日期间，外盘持续运行，目前LME锌库存低位短期内或难填平，供给紧缺预期将持续支撑锌价，目前伦锌虽进入回调周期，但长期仍看好，内外盘互为支撑，预期沪锌将继续紧跟外盘走势运行。预计伦锌无内盘支撑下，独自恐难走出单边行情，预计本周高位盘整测试40日均线支撑有效性；沪锌主力1803合约周四开始休市，预计春节假期前以横盘整理为主。

　　东吴期货陈龙：建议空仓过节。上周锌价大幅回落，市场情绪极大的影响了锌价走势，而基本面季节性趋弱。投机资金集中撤离全球股市和铜、原油等大宗商品，美债收益率和美元指数大涨，避险情绪急剧升温。基本面的利空主要在国内，上海、广东锌锭现货持续贴水，但天津转为升水，临近春节镀锌开工产销条数和达产率维持低位。锌锭社会库存进一步增至近20万吨，保税区库超过21万吨。我们维持一季度LME库存将出现拐点的观点，虽然其暂时跌破16万吨。我们认为，美国企业的离岸盈利回流带来的美债抛售潮仍有加剧的可能，市场的主要风险因素并未解除，而金属短线下跌过大、面临一定的技术反抽需求，建议暂时观望。

　　镍

　　春节期间镍表现为多为大跌大涨之势，而节后目前统计数据来看涨跌参半。

　　SMM分析：春节期间，市场对美股后市较为担忧，看空情绪浓厚，当前周边环境偏空令处于相对高位的镍价有向下调整压力，春节期间或向下测12300~12500美元/吨，但节后镍价或继续积蓄向上的动能，小幅上修。预计节后金川较无锡盘主力1803合约升水100-200元/吨左右，俄镍较无锡盘1803合约贴水200-300元/吨左右。

　　东吴期货陈龙：建议空仓过节。上周镍价大幅回落，市场避险情绪主导了镍价走势，而基本面不改疲弱。印尼再度批准新的镍矿出口配额，镍矿供应预期宽松、价格受压制明显，镍-不锈钢产业链的盈利集中在镍生铁环节，而精炼镍的需求和市场份额仍受挤压，国内库存在累积中。不锈钢盈利有所修复、仍处于偏低水平。LME去库存加速、支撑镍价，目前硫酸镍在镍初级消费的占比和数量过低，实际消费不足以支撑LME库存大幅走低。我们认为，全球避险情绪仍未退潮，而镍向来受投机资金影响较大、潜在的短线波动较剧烈，建议空仓过节。

　　铅

　　春节期间伦铅上涨年份居多，而节后沪铅表现沪铅涨跌参半。

　　宏观面

　　本周时逢春节假期，国内盘自周三夜盘开始休市，中国方面数据面也较为淡静。国外方面，本周数据方面来看，主要集中在欧美地区，主要有欧元区第四季度季调后GDP年率修正值、12月季调后贸易账，欧元区数据多仍以偏好为主；美国方面月1月CPI、PPI年率及1月工业产出月率将于下周公布，数据预期尚可，美指或探低小幅企稳回升。

　　*上海有色