铁矿石反弹空间受限

1评论 2018-02-13 22:24:40 来源:期货日报 2018年A股放心王

  随着春节假期临近,商品现货市场进入休假模式,商品期货价格也多呈现横盘整理态势。春节过后,在利多因素的作用下,铁矿石价格或出现一波反弹行情,但利空因素将限制其反弹空间。

   三重利多支撑矿价

   看多铁矿石价格的理由如下:第一,一季度往往是进口矿的供应淡季。从历史规律来看,由于天气的变化,一季度国际铁矿石发运节奏会受到干扰。季节性的供应缩减,将支撑铁矿石价格。第二,钢厂复产会带来需求增量。按照“2+26城市”限产政策,3月15日之后,钢厂限产会放开,这意味着钢铁产量的提升,也意味着铁矿石需求会增加。考虑到钢厂可能提前采购原料准备复产,即3月开始,需求增量就会体现出来,从而对铁矿石期价构成支撑。第三,钢价的上涨将带动矿价上涨。钢价上涨至少在两方面对矿价构成提振:一是品种间的协同效应,从历史走势来看,钢价和矿价中期趋势保持一致;二是钢价上涨或使得钢厂利润走高,而对高品矿的采购热情增加,也将提振铁矿石期价。

   利空因素始终存在

   在黑色系品种里,铁矿石供应过剩最为明显,这是去年铁矿石期价全年表现最弱的核心因素。供应端看,去年我国进口矿数量累计107474万吨,同比增长4.9%,国产矿数量122937万吨,同比增长7.1%;需求端看,去年我国生铁产量71076万吨,同比增长1.8%。即去年铁矿石供应端增量仍明显高于需求端增量,这意味着铁矿石供大于求的格局更加明显。此外,供求格局的变化也体现在铁矿石港口库存变化上,数据显示,去年铁矿石港口库存(41港口口径)最高上升至14765万吨,创出历史新高。

  而钢厂利润下降会导致钢厂对高品矿的使用热情下降。自去年12月中旬开始,钢材现货价格持续下跌,钢厂吨钢利润也出现明显下降。根据相关资讯机构的调研,利润下滑以后,钢厂开始使用性价比更高的中低品矿替代高品矿,这意味着高品矿的需求减少,使得高品矿结构性稀缺的局面得以改变,从而压制以62%品位铁矿石为对应交割标准品的期货价格。

  目前,铁矿石期货1805合约定价基准仍不是主流高品矿。铁矿石期货1801合约在1月中旬完成交割,数据显示,此次交割总量为20万吨。根据调研,在交割的20万吨中,其中13万吨为巴西粗粉(SFNG),6万吨为巴西粗粉(SSFG),1万吨为金布巴粉。在铁矿石实际贸易中,巴西粗粉和金布巴粉价格均明显低于PB粉,这意味着铁矿石期货价格的对应标的价格下降,对其构成利空影响。

  综上所述,我们认为利多因素可能诱发春节后铁矿石期价跟随钢价反弹,但利空因素会限制其反弹空间。

  (作者单位:西南期货

责任编辑:Robot RF13015
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