基本面依旧偏弱 沥青补涨空间有限

1评论 2018-02-22 09:05:59 来源:期货日报 作者:李家强 账户深套?试试这四个方法

春节期间,国际原油大幅上涨,沥青期货节后有望补涨。从春节期间原油的表现来看,后期原油的走势风格将发生转变,由之前的供需主导逐渐转为地缘政治和货币因素主导。基于上述判断,笔者认为沥青的下跌趋势不会因为春节期间国际原油的上涨而改变,逢高沽空仍然是操作沥青的主要思路。

  春节期间,国际原油大幅上涨,沥青期货节后有望补涨。但是,考虑到基本面羸弱,沥青不具备持续上涨的基础,后期延续弱势的概率较大。

  外盘原油反弹

  去年下半年以来,受OPEC限产、美国飓风天气以及全球经济复苏加快的影响,全球原油供需格局发生了根本性改变,由供应过剩逐渐向供需平衡过渡。受此影响,国际原油价格强势上涨。不过,随着美国产量逐渐恢复以及取暖油消费逐渐走淡,今年一季度全球原油的供应或再次阶段性回归到过剩之中。全球原油去库存进程放缓甚至停滞,之前的上涨基础已经不存在,原油价格因此在2月份持续回落。

  从春节期间原油的表现来看,后期原油的走势风格将发生转变,由之前的供需主导逐渐转为地缘政治和货币因素主导。一方面,虽然美国进入加息周期,但是目前全球主要经济体也都开始加息,美国加息对美元的利多边际正在递减,这也是美元在加息的大背景下仍然持续走弱的原因。笔者认为,随着美元的持续走弱,商品的价格势必获得支撑。另一方面,春节期间,以色列和伊朗发生了激烈的冲突。伊朗是全球重要的产油国,以伊冲突如果激化,那么对伊朗的原油生产或产生影响。因此,后期受地缘政治因素影响,原油表现或偏强,这将推升沥青生产成本。

  基本面依旧偏弱

  随着原油价格的上涨,沥青生产成本势必会上升。但是从目前的情况来看,沥青处于需求淡季,炼厂很难将上升的成本向下游传导,炼厂生产沥青仍然处于亏损状态。在这种情况下,炼厂只有转产其他利润较高的品种,从而达到缓解亏损的目的。事实上,由于亏损严重,很多炼厂已经开始转产渣油,沥青的实际供给正在逐渐下降,这对沥青的价格将产生一定的支撑作用。

  沥青需求方面仍然难有起色。春节之后,北方地区的气温虽然有所回升,但是仍然不适宜沥青的使用。南方地区由于即将进入阴雨期,工程开工有限,对沥青的需求处于较低的水平。事实上,目前国内的沥青库存正在处于增加的态势之中,其中尤以华南地区最为明显。由于处于需求淡季,炼厂为了维持自身的现金流只能被迫降价走量销售沥青。由于沥青价格整体处于弱势格局之中,下游贸易商的冬储备货意愿并不强烈,这使原本就不佳的基本面进一步恶化。

  后市预测

  综上所述,春节期间,国际原油上涨有望引发节后沥青期货补涨。但是,考虑到目前沥青的库存正在增加,需求又难以在短时间内释放,因此单纯依靠成本支撑是很难维持涨势的。基于上述判断,笔者认为沥青的下跌趋势不会因为春节期间国际原油的上涨而改变,逢高沽空仍然是操作沥青的主要思路。

关键词阅读:沥青 国际原油

责任编辑:窦晓芸
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