螺纹钢短期面临回落压力

1评论 2018-03-06 10:27:35 来源:期货日报 作者:张贵川 低吸也能抓涨停!

  春节后,在终端需求逐步释放的预期驱动下,螺纹钢期货主力1805合约突破节前高点,并创年内新高,但在钢材库存增加、需求释放进度缓慢等因素冲击下,期货价格有所回落。鉴于经济驱动力可能出现减弱,供应有望恢复背景下需求释放仍不明朗,笔者认为,螺纹钢短期内仍将承压下行。

  制造业扩张速度减缓

  在国内外环境改善及国内政策的驱动下,我国经济在2017年企稳回升,制造业也一直保持扩张态势,但在企业内部结构调整不断深入、春节等季节性因素冲击下,制造业扩张速度进一步减缓。统计局数据显示,2月制造业PMI指数报50.3%,较去年同期低1.3个百分点,较今年1月低1个百分点,延续着从去年10月开始的持续回落态势。从分项指标来看,生产、新订单及在手订单指数均出现减少,同时库存指数有所上升,表明企业生产力度有所减弱。由于扣除春节因素影响后的制造业PMI指数依然不及去年表现,这意味着后期可能给经济增长带来一些隐忧。

  贸易争端可能拖累出口

  3月1日,美国总统特朗普宣布对美国进口的钢铁产品分别增收25%和10%的关税。此举引起了欧盟、巴西等国的强烈反对,欧盟贸易委员马尔姆斯特伦随后在2日警告称,欧盟将考虑对进口钢材和铝材征收自己的“保护性”关税,以应对美国即将公布的全球性重税,全球贸易争端一触即发。

  当前,美国进口钢材的主要来源国为加拿大、巴西、韩国及墨西哥,进口铝材的主要来源国为加拿大,所以本次关税调整实际上对我国几乎没有影响。不过,由于美国是我国的第二大贸易伙伴,如果贸易争端正式开启,我国和美国之间的贸易尤其是我国对美国的出口将受到沉重打击。美国设置的贸易壁垒也会冲击我国的其他重要贸易伙伴,如欧盟和日本的经济,最终也会通过传导而影响我国经济。因此,后期国内经济可能一定程度上受到贸易争端的拖累。

  钢厂复产进度不及预期

  虽然国内钢厂依然保持着持续盈利状态,但节后复产进度并不及预期,在环保限产等因素影响下,全国钢厂高炉开工率反而出现小幅走低。Wind统计数据显示,截至3月2日当周,国内盈利钢厂数保持在85.28%的水平,这已经是连续第17周盈利钢厂数保持在这一水平。与此同时,截至3月2日当周,国内钢厂高炉开工率为63.26%,较前一周低0.55个百分点,较春节前一周低0.41个百分点。钢厂不及预期的复产力度,短期内在一定程度上将有助于缓解供应增加,但后期随着限产逐步放松,届时供应端压力将会出现较大增加。

  库存呈现持续增加态势

  钢厂复产力度不足一定程度上减轻了供应端的压力,但春节前后需求也呈现不足的状态,令钢材库存不断累积。Wind统计数据显示,截至3月2日当周,国内主要城市钢材库存合计为1851.77万吨,较前一周增加238.73万吨,较春节前一周增加632.78万吨,呈现持续增加态势。其中,3月2日当周,主要城市螺纹钢库存合计为1008.26万吨,较前一周增加147.47万吨,较春节前一周增加387.1万吨,同样呈现持续增加态势。

  正常情况下,基建和房地产开工至少在春节结束两周后才缓慢进行,后期的需求是否强劲仍有待观察。同时,由于春节前后有补库需求的贸易商基本已经完成补库,短期内贸易商也不存在补库需求。因此,就出现了需求不足的局面,库存短期仍有进一步增加的可能,给市场带来了压力。

  综上所述,制造业扩张速度的减缓及美国开启的贸易争端,后期均将造成我国经济驱动力减弱,对整个大宗商品也将形成打压。同时,短期在供应端压力减轻背景下,需求释放不足导致了库存持续增加。另外,在需求释放仍不明朗的背景下,复产预期将对市场形成进一步压制。由此可知,螺纹钢期货价格面临回落压力,短期考虑以沽空为主,密切关注3900元/吨附近的支撑效果。

  (作者单位:中信建投期货)

关键词阅读:螺纹钢

责任编辑:窦晓芸
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