不宜过分看空沪铝

1评论 2018-03-13 22:16:00 来源:期货日报网 抢反弹必备短线战法

  提要

  目前锭现货价格已经跌破14000元/吨,鉴于铝厂利润处于低位,部分铝厂甚至已经亏损,铝价继续深度下跌的空间有限。

  图为铝锭与铝棒社会库存(万吨)

  库存高企、消费不旺使得铝价节节败退,自去年11月以来已经连续下跌将近5个月,跌幅累计达20%,是基本金属里面跌幅最深的一个品种。目前铝锭现货价格已经跌破14000元/吨,鉴于铝厂利润处于低位,部分铝厂甚至已经亏损,铝价继续深度下跌的空间有限。

  基本面变化是铝价走势的关键

  供需格局的转化与库存的下降是铝价走出弱势格局的关键。

  从供应端来看,2017年,我国电解铝产能在4350万吨左右,全国电解铝产量为3650万吨。今年政府将继续深入推进供给侧改革,电解铝产能还将削减。若铝厂开工率与去年相似的话,今年铝锭产量最多与去年持平,预估在3600万吨左右。从需求端来看,按近两年每年6%左右的需求增速来算,今年我国电解铝需求总量在3600万吨左右。因此,2018年电解铝供需处于紧平衡格局。

  从库存来看,当前国内铝锭库存屡创新高,铝棒库存有所回落,但是铝锭与铝棒的合计库存仍处于历史高位。2018年1月和2月,由于全国范围内大雪天气以及春节长假因素,工地提早停工,铝材厂开工率大幅下降,铝锭库存上升速度加快。进入3月份,国内开工旺季来临,预计铝锭库存的增速将有所减缓。如果库存在铝锭消费旺季出现下降拐点,就从侧面印证了国内铝锭供应偏紧的局面。

  现货贴水收窄是基本面好转的风向标

  自去年11月份期铝价格开启下跌行情之后,现货铝锭较盘面贴水100元/吨以上,去年12月底贴水甚至超过300元/吨,春节前平均贴水在150—200元/吨。春节之后,现货铝锭贴水逐步收窄,3月12日,长江有色金属网现货铝锭报价较期货盘面贴水80元/吨,较春节之前的贴水200元/吨有明显的好转。这是下游需求显示出的积极信号。

  铝厂亏损是铝价阶段性触底的信号

  根据铝锭的生产原料成分占比,笔者测算出自2015年以来国内主要生产地铝厂的大致利润情况。以下图为例,2015年年底铝价触及历史低位时正是各地区铝厂利润处于低谷时,之后2016年铝价受益于国家供给侧改革,一路上涨。2016年年底铝价阶段性回调,铝厂利润随之下降。当山东铝厂利润为负、内蒙古铝厂利润接近零时,铝锭期货价格也下跌到阶段性底部,铝价在2017年重拾升势。2017年11月份之后铝价从高位跌落,山东与内蒙古铝厂利润再次触及低位。2017年12月底铝价反弹,各地铝厂利润随之有所好转。2018年伊始铝价重回跌势,各地铝厂利润又进入低位区,部分高成本铝厂已陷入亏损。据此推测铝价可能离阶段性底部不远。

  图为各地铝厂利润情况

  当前铝锭库存尚未出现下降拐点,铝价走势偏弱,不宜入场抄底做多,也不宜继续大举做空,建议以观望为主。一旦铝锭消费回暖,库存下降,铝锭现货较盘面出现升水,可以尝试做多铝锭。

  (作者单位:前海期货)

责任编辑:Robot RF13015
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
国债期货大跌 十年期国债期货主力跌幅超0.3%

2018-12-13 10:43:17来源:金融界网站

纸浆期货初出茅庐:长路漫漫 踏歌而行

2018-12-12 07:59:44来源:期货日报

郑商所调整甲醇期货1901合约交易手续费

2018-12-12 15:15:31来源:金融界网站

新榨季原糖市场谁说了算?

2018-12-12 08:45:41来源:华泰期货

甲醇期货“寒意浓”

2018-12-12 02:41:36来源:中国证券报

国债期货持续走低 十年期国债期货跌幅超0.5%

2018-12-13 11:34:01来源:金融界网站

国内期市收盘普涨 黑色系继续走强热卷涨超4%

2018-12-13 15:05:43来源:金融界网站

热卷下游需求面临三大隐忧

2018-05-09 21:37:52来源:期货日报

生意社:12月12日上海敬恩实业纯碱价格暂稳

2018-12-12 13:30:37来源:生意社

期货成倍杠杆令人一夜暴富 细数期货市场十大悲情故事

2017-10-04 10:09:21来源:摩尔金融精选

关于2018年元旦期间夜盘交易时间提示的通知

2017-12-26 15:25:40来源:大连商品交易所

基本面利空 沪铅1901合约振荡走弱

2018-12-12 09:36:51来源:广州期货

平安期货 协同集团资源 打造精品公司

2017-12-04 00:52:00来源:期货日报网

2019年沥青市场展望:油价支撑弱 预期整体低位

2018-12-12 09:43:12来源:金瑞期货

从月间价差看明年白糖走势

2018-12-11 08:52:57来源:农产品期货网

一种50ETF期权的波动率对冲交易策略

2017-12-29 17:09:29来源:金融界期货

未能迎来“开门红” 需要为乙二醇担忧吗?

2018-12-12 08:00:44来源:期货日报

镍:寻底路漫漫 春来待有时

2018-12-12 08:47:38来源:微信公众号:大宗内参

期市早评:黑色系期货领涨 焦炭涨近2%

2018-12-12 09:02:33来源:金融界期货

挖掘综合金融集团协同效应,打造精品期货公司——专访平安期货有限公司总经理姜学红

2017-09-18 09:15:00来源:证券时报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点