需求恢复较慢 镍价支撑有限

1评论 2018-03-14 13:26:50 来源:中信建投期货微资讯 抢反弹必备短线战法

  宏观面,国外贸易战担忧持续影响市场,美元盘整趋势或将持续。国内经济数据受节日因素扰动,经济发展稳中向好态势不变。

  供给端,目前镍矿港口库存处于近5年低位,引发了一定供给趋紧的预期。

  需求端,下游需求恢复缓慢,不锈钢库存积累较快,价格有走弱迹象,需求端对镍价支撑有限。

  总的来说,宏观面与基本面均多空交织,预计本周镍价将以震荡为主,震荡区间99000-105000。

  操作上,镍1805合约可区间内高抛低吸,仓位控制在5%以内,突破区间止损。

  不确定性风险:特朗普贸易战进展、印尼与菲律宾出口政策变化

  行情综述

  上周,特朗普最终签署了对钢进口贸易的关税行政命令,对市场情绪影响较大。美国非农数据大超预期,但薪资增长有所回落,欧央行维持基准利率不变,对经济前景表示乐观。从基本面来看,供给端,镍矿港口库存已处于五年来低位,引发一定供给收紧的担忧。需求端,下游需求恢复速度较慢,不锈钢库存开始累积,不锈钢价格呈疲软态势,镍价支撑有限。

  总的来说,上周宏观面多空交织,基本面利空略占优势,镍价震荡下行,沪镍主力合约1805收于100420,周跌1.72%。

建投周报丨需求恢复较慢,镍价支撑有限

  二

  价格影响因素分析

  1、宏观面

  1.1 国外:美贸易战持续影响市场,欧央行基准利率维持不变

  美国方面,就业市场持续收紧,但薪资增长不及预期,贸易战担忧持续影响市场。美国2月非农数据大超预期,非农就业人口增31.3万,刷新2016年7月以来新高,预期20.5万;失业率4.1%,预期4%;薪资增速不及预期,平均每小时工资同比增2.6%,预期增2.8%。美国总统特朗普最终于上周四签署了对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%关税的行政命令,后续或将引发一系列的贸易摩擦,市场对此担忧情绪仍然较高。

  欧洲方面,欧洲央行利率会议宣布维持基准利率不变,并维持每月购债规模300亿元不变,符合预期。欧央行在政策声明中移除了“在必要时扩大QE规模”的表述,表明欧央行对经济前景的态度更加乐观。欧央行行长德拉吉在会后的发言中表示,经济增速快于此前预期,强劲的经济动能提升了通胀走高的信息,欧央行将继续保持政策的灵活性。

  总的来说,目前美欧经济总体复苏,但美国薪资增速增长较慢,欧央行通胀上行也有压力,美元或将持续震荡。

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  1.2 国内:稳中向好态势不变

  2018年政府工作报告公布,其中提出,中国2018年GDP增长目标为6.5%左右;CPI涨幅目标3%左右;稳健的货币政策保持中性,要松紧适度。2018年将深入推进供给侧结构性改革,继续破除无效供给。从政府的态度来看,未来经济的重点仍然是以调结构为主,经济增长速度保持适中即可。

  从近期的经济数据来看,2月出口增速大超预期。中国2月进口(按人民币计)同比降0.2%,预期1.2%,前值30.2%;出口增36.2%,创2015年2月以来最大增幅,预期7.4%%;贸易顺差3622亿元,扩大37.2%。中国2月CPI同比增2.9%,创2013年11月以来新高,预期2.5%,前值1.5%。2月PPI同比增3.7%,创15个月新低,预期增3.7%,前值增4.3%。出口大增以及CPI创新高均主要受春节因素的影响,但依然可以体现出我国经济稳中向好的发展态势。从资金面来看,由于市场流动性较为充裕,央行上周整体净回笼2400亿。

  总体而言,目前国内宏观面稳中向好,但对商品市场难有提振。

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  2、基本面

  2.1 基本面多空交织

  在菲律宾镍矿主产区雨季背景下,我国进口镍矿持续减少,港口库存持续下降,已处于五年低位。SMM调研数据显示,2月菲律宾、印尼总出口量与1月大致持平。虽然印尼出口配额持续增加,但镍矿到国内仍需时间。

  近期镍铁价格较为稳定,但镍铁价格仍然偏低,但镍铁厂已有利润,国内镍铁厂开工动力上升,全国镍铁开工率处于相对高位,2月全国镍铁开工率41.73%,较去年12月上升15.67%。

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  库存方面,截止3月9日,LME库存32.9万吨,较上周下降0.51万吨,国内库存5.40万吨,较上周减少0.14万吨。

  从LME镍升贴水数据可以看到,LME3月期镍升水走势平稳,目前市场对未来镍价走势的看法较为中性。

建投周报丨需求恢复较慢,镍价支撑有限

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  从不锈钢库存来看,截止2月28日,无锡与佛山库存大幅回升,目前库存积累较为明显。不锈钢价格近期有走弱的趋势,目前下游需求恢复较慢,需求端对不锈钢价格支撑较弱。

  2.2 持仓分析

  截止3月9日,LME镍总持仓为25.1万手,总持仓水平较上周增加0.05万手。国内方面,截止3月9日,上期所镍总持仓71.4万手,总持仓水平较上周增加1.4万手。

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  三

  行情展望与投资策略

  宏观面,国外贸易战担忧持续影响市场,美元盘整趋势或将持续。国内经济数据受节日因素扰动,经济发展稳中向好态势不变。基本面,供给端,目前镍矿港口库存处于近几年低位,引发了一定供给趋紧的预期。需求端,下游需求恢复缓慢,不锈钢库存积累较快,价格有走弱迹象,需求端对镍价支撑有限。总的来说,宏观面与基本面均多空交织,预计本周镍价将以震荡为主,震荡区间99000-105000。

  操作上,镍1805合约可区间内高抛低吸,仓位控制在5%以内,突破区间止损。

关键词阅读:镍价 沪镍

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