金融界期货3月16日讯 国内期市午盘收盘，商品涨跌互现，黑色系多数下跌，有色金属走弱，沪镍、铁矿跌超1％；化工品普遍下跌，橡胶、PP跌超1%，沪锌跌超1％；农产品小幅飘红，豆一涨超2%，苹果、菜油小幅上涨。

　　沪铜重心将逐步抬升 将进入新一轮去库存周期

　　春节后，下游加工企业逐步复工，但企业生产过程中首先选择消费节前的备库库存，现货市场成交情况不及预期。近期精铜进口盈利窗口打开，保税区库存流入内地，国内铜库存持续累积。截至3月15日，上海期货交易所铜库存增至26.8万吨，相比春节前一周，库存增量达到8.2万吨，总库存处于中性偏高水平。但笔者认为，随着下游及终端消费旺季的到来，季节性累库将告一段落，铜市将进入新一轮去库存周期，提振铜价。

　　下游消费方面，加工企业生产逐步恢复至正常水平。据上海有色网调研数据显示，2月铜杆企业开工率为47.67％，同比下降6.56个百分比。预计3月铜杆企业开工率为71.58％，同比增加2.23个百分比。铜管企业开工率方面，2月铜管企业开工率为67.57％，同比增加0.06个百分比。预计3月铜管企业开工率为89.11％，同比增加2.25个百分比。下游企业开工率回升将有助于库存加速去化。

　　综上，铜市利空因素的影响逐步减弱，美联储3月加息后，预计美元指数仍难以出现趋势性上涨行情，对于铜价压制作用减少。因为智利铜矿工人罢工导致铜矿供给不确定性增加，下游加工企业开工率逐步回升及终端行业将迎来消费旺季，有望提振铜价，预计铜价重心将逐步抬升。

　　现货继续承压 郑糖看空不变

　　上周期货市场白糖价格放量下跌，打破之前盘整已久的5730-5850的震荡区间，这次下跌动力主要来自于现货市场价格压力。目前已处于销糖淡季，但南方只有少数糖厂已经收榨，大部分仍处于压榨阶段，加上本榨季广西糖厂推迟开榨，后续供应生产端依然会带来不小压力。

　　从上周出炉的2月产销数据来看，全国产糖仍然保持着一定生产速度，同时销糖率略高于去年同期，也说明下游需求较为稳定。具体到省份来看，南北差异则巨大。目前处于收榨尾声的北方甜菜糖销售良好，黑龙江、新疆甜菜糖销糖率均较去年同期大幅提升。与此同时，南方甘蔗糖销售不尽人意，两广及云南产区销糖率有一定程度走低。

　　未来郑糖期货行情仍主要由国内生产消费来主导，往年这个时期，跌跌不休的糖价随着收榨糖厂数量增加，逐渐得到支撑稳定，但今年可能难以复制往年价格走势。首先，南方甘蔗糖受甜菜糖排挤，前期销售情况不及往年，加上本榨季广西产区开榨延期，销售及生产双管齐下使得未来后续供应带来的压力不减。第二，今年受糖厂需及时偿付蔗款的行政规定影响，在库存量达到顶部的情况下，广西糖厂资金面也已经达到最紧张的时刻，现货价格继续走低概率极大。第三，处于低位震荡的国际糖价，依然会通过走私的途径冲击国内市场，带来一定利空。