[解析原油期货首日]金瑞期货:商品巨轮首日运行平稳 价格发现初现端倪

  金融界网站3月26日讯 今天,中国原油期货上海期货交易所(下称上期所)子公司上海国际能源交易中心(下称上期能源)挂牌交易。金融界期货频道亲临上市带回现场的重要信息分享给大家,同时期货频道特约二十余家顶级期货公司研究院对原油期货上市首日表现进行独家点评。

  以下为金瑞期货对原油期货上市首日点评的点评:

  商品巨轮首日运行平稳 价格发现初现端倪

  今日SC原油主力合约1809开盘价440元/桶,高于交易所挂牌基准价416元/桶24元/桶,之后回落2.3%报收429.9元/桶,最终收涨3.34%。而外盘以Brent为例,同一交易时段中,跌幅1%,较前一日收盘价收跌0.2%。此外,早前交易所公布SC1809、SC1810、SC1811、SC1812、SC1901、SC1902、SC1903合约的挂盘基准价为416元/桶,SC1906、SC1909、SC1912、SC2003合约的挂盘基准价为388元/桶,SC2006、SC2009、SC2012、SC2103合约的挂盘基准价为375元/桶,由于在阶段性限产协议作用,下半年国际原油价格远期结构呈现backwardation,故而首日各月份合约走势也正向这一远期结构转变。总体而言,SC原油期货首日正在构建合理的价格结构,首行和次行合约价格基本完成修正。9月合约收盘价429.9元/桶对于DME交易所的Oman原油升水水平基本符合2.46-2.67美元/桶的理论升水幅度。而1809和1810合约价差-3.5元/桶,WTI价差为-0.6美元/桶,Brent为-0.4美元/桶,故而当前首行和次行月份合约价差也已基本扩大到合理水平,不过远月价差仍有修复空间。

  预计在上市初期的市场调整之后,SC的波动将与国际油价更为统一,并不断修正,发挥其价格发现功能。当前原油市场正处于需求季节性转强之中,二季度的原油去库存将对油价形成支撑,此外,上周末沙特能源部长对于OPEC尝试与非OPEC讨论2019年限产协议一定程度缓解了市场对于限产松动的担忧,故而油价总体将延续偏强走势。不过由于一方面,沙特与伊朗的紧张关系加大了限产会议出现分歧可能性,市场对于下半年限产规模缩减的担忧仍在,另一方面,WTI价格重回65美元/桶上方后,进一步上升将面临触发页岩油生产新一轮促进的风险,面临上行助力将明显加大。故而对原油后市,我们认为在季节性转强带来的去库存支撑下,油价维持强势,而来自于限产和页岩油的隐忧仍将限制远月油价,back结构有进一步巩固基础,尤其对于SC原油合约,近远月价差仍存修复空间,或导致价格呈现近强远弱走势。对于未来走势,投资者需要关注限产预期走向、页岩油生产活动变化以及特朗普贸易战导致的人民币美元汇率变化。

  作者:金瑞期货原油高级研究员 胡玥

关键词阅读:原油期货 金瑞期货

责任编辑:葛文静
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