SMM4月20日讯：最近金属市场行业的头等大新闻非俄铝制裁事件莫属。自从4月6日美国宣布对俄铝实施制裁后，一石激起千层浪，惊动五洲四大洋。

　　美国制裁俄铝 引发多重蝴蝶效应

　　市场铝价飙升 俄铝股价暴跌

　　铝价急速飙升

　　4月19日下午LME铝价再度拉涨，15:36分涨幅高达6.67%，每吨2,718美元/吨。高盛集团近日预计，受铝市场冲击的蝴蝶效应，近期铝价也可能飙升至3,000美元/吨。

　　根据印度国有铝业的说法，俄铝受制裁导致全球铝供应链中断，铝价正逼近历史最高水平，买家争相获取用于生产铝的原材料。印度国有铝业的主席T.K.Chand在一次采访中表示，市场铝价可能在未来5至6个月内达到650美元/吨的高价。上周，该公司以601美元/吨的价格出售了3万吨的铝货物，而2006年铝价的峰值仅为633美元/吨。3月期铝价格周二在伦敦的交易价为2,396美元/吨。而铝在日本国内的现货升水几乎翻了一番，全球价格上涨了五分之一。

　　同日，受俄铝被制裁的影响，氧化铝的价格已经飙升至历史新高。

　　LME铝价走势图

　　俄铝股价走势堪忧

　　俄铝股价的走势则相当令人堪忧。4月10日的时候，俄罗斯股市就已创下四年来最大跌幅，盘中一度大跌11.77%。而到4月16日，市场预期美国周一宣布新一轮对俄制裁，俄铝港股大跌20%，再次刷新纪录新低。总的统计来说俄铝股价也从4月6日起至4月17日起跌至最低点，跌幅高达71%。

　　虽然此后，由于俄铝产品有望找到销路，4月19日其股价大幅拉升，截止收盘，上涨26.06%，但前景依然迷雾重重。

　　俄铝股价走势

　　市场恐慌 交易所、贸易商避俄铝而不及

　　交易所方面

　　4月11日的时候，市场出现一个重磅新闻。伦敦金属交易所（London Metal Exchange）表示，在制裁时间发生后不会在接受俄铝。根据制裁的规定，俄铝公司在4月6日之后生产的铝将不能被用于在交易所进行期货合约交割。此举无疑拉开了俄铝雪上加霜的行情序幕。 4.12日的时候，Comex也紧随其后，根据其网站上的公告，其已撤销俄罗斯铝业联合公司（Rusal）关于COMEX铝期货合约的俄铝产品担保，也限制了俄铝公司的铝产品交割，COMEX的俄铝产品将不再处于可交割状态。

　　4月19日的时候，巴黎证券交易所终止俄铝全球存托凭证退市的行动，这也意味着俄铝在2018年4月5日宣布的关于从巴黎证券交易所退市的有秩序的销售程序已被终止。俄铝目前正在采取合理措施，包括与巴黎证券交易所和纽约梅隆银行进行磋商，以寻求保护其证券持有者的利益。

　　贸易商方面

　　早在4月10日的时候，嘉能可就取消了与俄铝的股份互换，嘉能可放弃将其铝业生产商United Co. Rusal的8.75％股权置换给另一家Deripaska旗下的En+Group公司。嘉能可首席执行官Glasenberg也辞去了俄铝董事会的职位。

　　4.17日的时候，日本多家贸易商突然被要求俄铝在美国制裁后停止运送铝产品，以避免受到制裁影响，并在寻找其它来源的铝产品作为替代。俄铝的日本客户包括三菱商事、丸红株式会社、住友商事株式会社、以及三井物产等贸易公司。三菱、丸红、和三井目前拒绝发表评论，并表示不会透露具体的商业交易。而住友发言人则表示：“我们正在就需要采取何种行动举行内部讨论。交易公司还在与客户讨论可替代的物资”。包括制造商在内的其他日本买家也在考虑如何应对美国对俄铝的制裁。

　　4月19日，印度Hindalco Industries公司旗下的Novelis Corp，世界上最大的轧制铝产品生产商4月19日表示，将不再购买俄铝生产的金属以规避美国的制裁。北欧电力交易所也已暂停与俄铝旗下瑞典Kubal铝业公司的交易。 北欧电力交易所在其网站公布，已于4月18日将俄铝旗下的瑞典Kubal铝业公司股票进行停牌处理。 位于瑞典的Kubal铝业公司是俄铝在俄罗斯之外的唯一一家原铝生产厂。去年该厂生产原铝12.3万吨，占俄铝总产量的3%。

　　美国对俄铝的制裁还影响了矿业公司的产量计划。力拓集团表示，由于美国对俄铝等生产商的制裁，公司需要修改全年的铝价指导。公司正与其客户合作洽谈，尽量减少供应中断带来的冲击，并在一些合同中宣布不可抗力，并预计2018年全球铝产量将在350万吨至370万吨的区间。

　　航运方面

　　屋漏偏逢连夜雨，俄铝的困境还未结束，新的麻烦又接踵而至。4月20日，据四名知情人士透露，在美国对俄铝实施制裁后，几乎没有人愿意将他们的船只租给俄铝。全球最大的集装箱货轮船队马士基航运公司上周五表示，该公司将停止与俄铝业开展业务。

　　牵一发而动全身 制裁阴霾飘到俄镍上空

　　俄铝受到制裁所产生的影响还远不止与此，市场近期对俄镍的看法也众说纷纭。诺里尔斯克公司是俄罗斯最大，也是全球超大型的贵金属以及有色金属生产商，其主营矿业业务有镍、铜、和钯金，而其生产的钯金占全球产量的66%。但自2月底以来，俄国诺里尔斯克公司的股价一直处于极不稳定的状态，因为美国制裁俄铝，导致该集团也摇摇欲坠。

　　诺里尔斯克股价从2月26日的21.19美元下跌至14.94美元，随后由于钯金价价大涨后才回升至16.07美元的水平。而最为让市场担忧的则是俄罗斯两大寡头德里帕斯卡与波塔宁都占有诺里尔斯克公司大量的股份，这也就意味着如果美国继续扩大制裁范围，俄镍、钯金、铜等金属供应都将受到严重影响。

　　但经SMM了解，俄镍相关工作人员表示截止目前没有听说此类说法。但SMM提醒，此传闻或许并非完全空穴来风，俄镍是否被波及仍须密切关注。2017年俄镍产量占全球供应约10%。

　　4月18日的时候，镍价急速飙升，LME周二摘牌了2个俄罗斯矿业公司Nonickel品牌，而LME镍板目前总库存量约6万吨，以诺镍为主。消息刺激LME三个月期镍暴涨，盘中一度涨幅高达12%。 但据SMM独家调研，事实情况是这样的，这两个牌子取消是去年公布的消息，因原先两个冶炼厂设备老化不再生产这两个牌子。

　　4月19日的时候，上期所发布公告称，自2018年4月20日交易（即4月19日晚夜盘）起，将镍NI1805合约日内平今仓交易手续费从30元/手调整为6元/手；将镍NI1807合约交易手续费从1元/手调整为6元/手，日内平今仓交易手续费调整为6元/手。

　　4月20日的时候，诺里尔斯克公司官方正式公开宣布美国对俄铝的制裁没有影响该公司，目前公司的销售、运营一切正常。镍价近日飙升至3年来的高点，原因是外界猜测美国可能会把其他俄罗斯资产作为新的制裁目标。Meurer表示:“金属价格的上涨是因为市场情绪普遍紧张。目前多数大宗商品的市场前景都大受欢迎，这自然也引发了一些投机性的交易”。虽然目前俄罗斯的镍业还未受任何影响，但目前的局势及不明朗，市场仍需要静观其变。

　　几家欢喜几家愁 供应缺口难补齐

　　此次制裁，无疑让美铝成为最大受益者。随着铝土矿、氧化铝的价格都大幅飙升，美国铝业立即改变战略计划，将经营重心转移到销售氧化铝上。作为美国最大的铝生产商，美国铝业计划在4月18日股市收盘后公布季度收益报告，然后向投资者作简要介绍。几乎没有人对收益本身感兴趣，投资者都在关注该公司对俄铝制裁的看法。对于俄铝的制裁已将铝价推升至6年来的高点。由于特朗普政府公布了对美国进口和制裁的计划，美国最大的铝生产商的股价上涨了25%以上。彭博追踪的分析师的平均预测显示，今年第一季度的报告可能会显示该公司利息、税项、折旧、以及摊销前利润达到两年多以来的峰值。

　　但此次制裁也制造了一个对全球铝市来说都很致命的问题，那就是制裁严重打乱了供应链秩序与原有的铝供需平衡。

　　美国铝业最新预测，原本已疯狂的铝市可能还会出现更多出人意料的情况。美国铝业周三在其财报中表示，中国铝厂推迟扩产计划，意味着全球今年的供需缺口将比预期更大。与此同时，市场仍在消化美国对俄铝的制裁， 这一事件已经打乱了全球的铝供应链。在铝价升至六年高点的情况下，美国铝业认为大幅短缺的供应前景意味着铝价还可能持续走高。 美国铝业周三在一份声明中表示“由于贸易行动、制裁和供应中断等多方面因素，全球铝供应链仍存在相当大的不确定性，”。截至周三收盘，美国铝业的股价今年已经上涨了10%。美国另一家主要铝企世纪铝业在盘 后交易中也在上涨。 美国铝业还预计由于中国的铝厂扩建项目延迟，2018年铝供应缺口恐达100万吨，而公司此前预测的缺口为不超过70万吨。

　　俄铝 敢问路在何方？

　　俄铝在如此困境下也在不断找寻自身的出路。摩根士丹利的分析师Susan Bates表示，俄铝可能会寻求在中东、土耳其、中国等地的的市场销售其铝产品，以弥补对丢失西方市场的出口损失。但SMM独家分析认为，此方面消息暂时不会打压铝价，首先俄铝在中国寻求出口是市场预期内；其次还未达成一致协议，没有成交，即使成交也得看量有多大。现在主要矛盾还是由于美国制裁俄铝造成的以美元为结算货币地区的原铝及初级铝加工材的供应缺口和俄铝减产的预期，短期价格仍然维持强势上探，近期还需关注国内关于电解铝出口关税政策是否有变化。

　　在运输方面，俄铝也在积极寻求补救措施。虽然目前欧洲和美国的航运公司都在避免与俄铝合作，但小型船运公司、特别是亚洲和中东地区的船运公司与运营商还是会有很大几率愿意继续与俄铝交易，但这也会导致俄铝的运输成本增加20%-30%。

　　同时俄罗斯也在对美国制裁制定相应的报复措施。美国是俄罗斯的第四大贸易伙伴。据国际货币基金组织的数据显示，去年美国的进口总额为127亿美元，其中汽车，医药和医疗设备位居前列。俄国对对美国的出口额为170亿美元。目前，俄罗斯议会正在着手制定不在对美国出口钛。俄罗斯也是全球最大的钛生产商之一，也是波音公司的主要供应商。但目前该提案还未得到正式回应。

　　结论

　　俄铝受到制裁，目前困境可以说是四面楚歌，事件还在持续发酵，影响还在不断扩大。对于未来俄铝的走向，铝市行情的变化，现在恐怕还没有人可以给出一个清晰明了的答案。目前看来，俄铝有两根最明显的救命稻草，一是将公司转变为国有企业，得到政府的救助；二是寻找其他的销售市场，将滞留产品有效的进行倾销。未来还需静观其变，看透了行业趋势，才能掌控全局。

　　上海有色网（SMM）曹愉钦整合编译