经济结构转型 有色金属投资策略如何把握?

1评论 2018-04-28 09:02:57 来源:赫桥智库 账户深套?试试这四个方法

  经济结构转型下有色金属投资策略

  铜陵有色(行情000630,诊股) 徐长宁

  经济结构转型是一个泛经济话题。有色金属是非常物质的东西,与大宗商品联系紧密,在经济转型阶段必然会有很大的联系。

  全球经济增长的驱动因素

  1、某经济体的崛起。(比如中国的崛起带动了全球经济的增长)

  2、新技术革命。(颠覆性的革命)

  3、政策刺激。(2008年后出现的新的因素,会使经济的周转期大大缩短,经济波动的事件也会减少。)

  单一经济体的社会发展基本进程

  农业社会→工业社会(三个阶段:1、解决温饱驱动。2、投资和出口驱动。3、消费驱动)→信息化社会

  目前,中国的工业资源基本上是达到了全球的50%,铜,原油都超过了70%,靠资源的大量进出口,这种情况是不可能一直持续下去。必须要转型。

  以铜为例,经济结构转折在铜上面的体现

  铜的消费结构在发达和发展经济体的比较

  经济结构转型,有色金属投资策略如何把握?

  经济结构转型,有色金属投资策略如何把握?

  中国:

  在中国的铜消费结构方面,可以看到电力的占比最大,这部分涉及电缆,电板线的消费。此外,电板线建筑这块也会用到。

  美国:

  占比最多49%的是房子(建筑)。铜在建筑方面使用多的原因还有具有杀菌的功能。

  欧洲:

  电力和能源的占比最高。主要原因是欧洲大力发展新能源,特别是风能那部分。在这方面,中国也开始在转型,在未来中国电力方面的占比会逐渐下降。铜、镍的需求量会增加。因为新能源的耗铜量是传统汽车的3倍,与新能源配套的充电设施等都会用到铜。但在中国,目前房屋这块转型还具有一定难度,因为房屋建筑不能做到今天拆明天重建,还需时间的沉淀。

  中国铜消费适应经济结构转型的必然性和可能趋势

  •   铜消费量与GDP的关系

  GDP低于8%,铜增速消费会低于GDP增长。今年预计铜的消费增长应该会在2%,去年为2.5%。GDP增长8%以上是高速增长,以下是中速增长。经济结构转型肯定是要提高附加值,对实物形态的增长策略肯定是会比GDP跑的慢。

  •   铜消费饱和问题

  去年铜消费量接近1200万吨,中国铜消费量占了全球的50%,从数据上分析。中国的GDP是美国的1/6 而铜消耗是美国的4倍,这种比例是极其不合理的。是不可能持续的,对全球资源消耗太大,并且全球也消耗不了巨大的铜产量。导致中国铜的相关冶炼厂难以维持生计。中国铜消费结构一定要改变。中国的经济结构必须转型,逐步的从产品输出到技术输出最后到资本输出。

  •   推动最新一波铜上涨的原因不是因为消费领域还是供给领域。

  供给侧改革也是经济改革的一部分。供给侧改革属于经济结构转型的重要组成部分,主要靠行政手段削减违规产能等。而目前供给改革以行政为主,市场为辅已经告一段落了。将不合规的企业逐出市场之后,没有消费者支撑,今年铜消费大概率会降到2%以下。长期来看,降低成本、增加产品附加值等市场竞争因素才是经济结构转型的最终决定力量。

  •   中国铜消费可能出现的趋势

  新兴产业消费增加,传统产业消费减少,国内消费饱和,低附加值的下游铜产品生产对外转移,国内消费下降,最终消费达到与GDP增速基本同步。

  铜价后市走势预测:

  1、目前以震荡整理为主,强支撑在6500美元/吨附近。波动的周期会缩短。

  2、之后可能继续上涨。铜的低点由于成本的原因会增长。

  3、2018年有望达到7500美元/吨以上。

  4、铜的消费量会下降是必然趋势 。

  其他有色金属对应的情况介绍

  •   ,外强内弱似乎达到了极至,但短期将继续,是LME市场持偏空思路的首选品种。(最不看好)

  •   ,前期涨幅过大、国内基建增速放缓加上供应恢复的预期(机构抛售?),可能震荡下跌。

  •   ,消费旺季结束,震荡偏弱的可能性最大。

  •   镍,新能源概念金属,为投资组合中买进的首选品种。(最看好)

  圆桌讨论:

  

  问:废铜由限制性进口转变禁止进口,废铜的供应量今年上半年会呈现出何种变化?

  张必挺(云铜上海):首先,国内很多冶炼厂都以废铜为原料,尤其是下游产业。所以废杂铜的禁止出口对铜金矿库存的下降有一个积极的推动作用。其次,粗铜的扣减非常高,这与废铜的利润有关。废铜的禁止进口这个预期出现之后,表面看进口量少,但是在政策出来之前,废铜可能会把额度用到足。

  从总的供需平衡,对国内供需的具体影响明年才能体现出来。但是大体上趋势可以确定的是,废铜禁止进口后,国内铜产量必然增加。今年铜冶炼的产能,估计能增加30.40万吨。并且会逐步从原生矿转化为粗铜,逐步替代了之前从国外直接进口的废铜。中长远期来说,影响不是太大。这个政策是非常正确的,因为废铜的冶炼对国内环境的影响非常大。所以废铜禁止的影响应该不是特别大。

  问:中美贸易争端如果恶化,对铜的供需影响几何?对铜的供需有多大变化?未来价格走势如何?

  徐长宁(铜陵有色):对长期贸易战的看法,认为贸易战属于双方试探的过程,先是小打小闹然后再试探中国的实力,经济方面的实力。不会扩张到很大的部门。更倾向于认为是贸易争端而不是贸易战。特朗普发起贸易争端的最深层原因是要阻扰中国制造2025。

  在铜方面,中国是铜的净进口国,而美国是基本上供需平衡。如果中美贸易争端真的恶化,初期,双方成本上升,从别的品种经验上来看,比如早些年我们对巴西的白糖做了贸易关税,初期我们的白糖价格往上涨,但是时间一长,当海外价格卖不动了,价格也往下跌了。但是国内的价格也下跌。导致循环的恶化,大家的现金流往下走,总需求也往下走。

  铜的价格方面,现在的主力是以冶炼厂的思路来看做这个盘,是希望它能涨,让我能抛,我能赚钱。认为铜的价格往上涨的概率大一些。铜预计在7500高位震荡。认为铜短多长空。

  问:如果俄铝继续发酵,对我们的套利策略能发生什么变化?

  苏军(五矿上海):当前铝价格波动剧烈,目前是资金和人气的预期推动。主要是大家都推测俄铝会减产。那么,俄铝会不会减产?中国的态度非常重要,如果俄铝的货都往中国进口的话,那么铝价还是会往下面跌。这样的话,认为铝的上涨很难持续,还是会下降。同时,铝可能存在一个价值重估的概念,不管有没有贸易战。铝中国产能扩张这么多年,铝价在中国的打击下亏的很厉害,动不动就赔钱。

  所以不让上游企业长期扛亏损。目前来看铝空铜多还是可以做的。但是偏空做短线还是要小心,认为经过一段调整还有可能冲到3000左右。关键问题还是在自己的交易策略。每个人的投资风格,资金状态都不同。

  问:近期突发性贸易事件给市场带来的波动十分明显,那么如何来应对这种突发性贸易事件呢?

  刘永峰(万马国贸):在目前的格局之下,总体行情不是那么好做,确定性的趋势越来越少,更多的是突发事件可能要一方面对这个品种的整个产业链有更深的挖掘才能感觉到。在突发性事件后要感受道是短期的还是长期的。随时如履薄冰。

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关键词阅读:有色金属

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