甲醇 基本面将逐步转弱

1评论 2018-05-17 22:19:35 来源:期货日报 2018年A股放心王

  4月底以来,甲醇在内陆春季检修、港口货源紧张等因素支撑下,期货价格继续攀升,目前主力合约1809已突破2800元/吨关口,逼近2900元/吨一线。我们认为,后市甲醇基本面将逐步转弱,操作上以中线逢高抛空思路对待。

  甲醇开工率将逐步提升

  每年3—5月是内陆地区甲醇生产企业集中检修期,俗称春季检修,今年也不例外。据金联创统计,今年3—5月全国甲醇开工率基本在60%以下,处于相对低位,这是4月甲醇开启反弹行情的原因之一。目前5月已经过半,甲醇春季检修接近尾声,前期检修装置陆续复工:近期神华蒙西10万吨、内蒙古国泰40万吨、内蒙古金诚泰30万吨、延长兴化30万吨、山西大土河20万吨、山西广发同煤60万吨、泸天化50万吨等甲醇生产装置已陆续恢复运行,甘肃华亭60万吨、新疆广汇120万吨装置也将于5月中旬复产。

  新装置方面,安徽昊源80万吨、山东金能20万吨及内蒙古新奥60万吨装置均有可能在5月投产。预计未来全国甲醇开工率会逐步提升,国内甲醇产量将明显增加。

  甲醇制烯烃装置5—6月集中检修

  从需求端分析,依旧要关注传统需求和甲醇制烯烃两部分。传统需求占比小且相对稳定,近期开工率变化不大。

  甲醇制烯烃方面,由于前期甲醇价格大幅反弹,导致甲醇制烯烃利润急剧下降,虽然近期利润有所修复,但二季度有检修计划的MTO装置仍旧比较多且集中:中原石化20万吨装置(外采甲醇60万吨)自5月15日起停车40天,山东阳煤恒通30万吨装置(外采甲醇70万吨)自5月2日起检修15天,宁波富德60万吨装置(外采甲醇180万吨)自5月5日起检修1个月,南京惠生30万吨装置(外采甲醇40万吨)自5月10日起检修20天,江苏斯尔邦80万吨装置(外采甲醇250万吨)预计5月底6月初有检修计划。随着这些以外采甲醇为主的烯烃装置集中检修,预计5月底6月初,甲醇需求量将出现明显下滑。

  内陆港口套利窗口打开

  近期推涨甲醇行情的另一个重要因素是转口贸易多,进口到货量少,导致港口货源紧张,截至5月10日当周,华东港口库存仅22.40万吨,华南4.25万吨,创2014年年中以来新低。但我们也看到,随着春检结束,内陆甲醇货源逐渐增加,内陆和港口的套利窗口打开,5月以来,江苏内蒙古价差在600—950元/吨(运费500元/吨左右),江苏西南价差在280—550元/吨(运费200元/吨左右),江苏山东价差在290—720元/吨(运费220元/吨左右)。目前已有部分内陆货源发往华东港口,预计后市华东地区低库存局面将得到改善。

  综上所述,随着内陆春季检修结束,5月中旬开始国内甲醇产量将逐步回升,而5—6月下游甲醇制烯烃集中检修,甲醇需求减量较多,加之内陆和港口甲醇套利窗口打开,内陆货源的补充将在一定程度上缓解华东港口缺货的局面,预计5月下旬开始甲醇基本面将逐步转弱,甲醇期价上方空间有限,操作上逢高抛空。

  (作者单位:福能期货)

责任编辑:Robot RF13015
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