金融界网站5月24日讯 国内期市早盘开盘，商品期货多数飘绿。棉纱、硅铁期货主力开盘跌超2％，沥青、郑煤、橡胶、锰硅、沪铜跌超1％。

　　供需双双下降 焦煤仍有下探空间

　　受环保和进口政策变动的影响，焦煤供应有所下降。从生产环节来看，环保的严格执行令焦煤生产受到一定抑制。统计局数据显示，1—3月国内炼焦精煤生产1.02亿吨，较去年同期减少37.65万吨，呈现继续减少趋势。同时，进口焦煤也有所下滑。据海关总署统计，1—3月我国净进口焦煤合计1166.66万吨，较去年同期减少494.83万吨。焦煤生产和进口量的减少，一定程度上减轻了供应端压力。

　　不过，在供应下滑的背景下，下游企业对焦煤的刚性需求有所降低。国家统计局数据显示，1—4月焦炭累计生产1.39亿吨，同比减少3.5％，较去年同期降低8.6个百分点，其中1—3月累计生产1.03亿吨，同比减少3.22％，即前3个月焦炭生产减少420.2万吨。

　　如果仅从生产角度考虑，因焦炭产量减少带来的焦煤刚性需求减少约567万吨，在不考虑其他次要消费的情况下，焦煤需求端的减少略多于供应端的减少，因而导致前期焦煤价格重心小幅下移。由于严格执行环保已经成为常态，在利润刺激下，焦化企业已经处于政策允许范围内的最大开工状态。因此，后期对原料的刚性需求可能有限，焦煤获得的支撑力度进而受限。

　　库存压力仍在 焦炭维持偏弱走势

　　最新数据显示，5月18日，国内样本独立焦化厂库存共为55.46万吨，去年同期为44.61万吨；焦炭四港口库存总计为380.5万吨，去年同期为223万吨；全国110家钢厂焦炭库存平均可用天数为12.78天，去年同期为11.43天。也就是说，与去年同期相比，港口库存增长70.6％，独立焦化厂库存增长24.3％，钢厂焦炭库存增长11.8％。换句话说，当前中间港口库存压力最大，上游焦化厂、下游钢厂环节的库存压力相对较低，总之库存压力仍在。不过，各环节的库存环比都在下降，库存压力后市有望减轻。