期市早评:商品多数上涨 焦炭、热卷开盘涨超2%

1评论 2018-05-25 09:04:09 来源:金融界期货 打板族爽了!

国内期市早盘开盘,商品期货多数上涨。焦炭、沪镍、热卷期货主力开盘涨超2%,螺纹、郑棉、焦煤、沪铅涨超1%。棉纱跌近2%。

  金融界网站5月25日讯 国内期市早盘开盘,商品期货多数上涨。焦炭、沪镍、热卷期货主力开盘涨超2%,螺纹、郑棉、焦煤、沪涨超1%。棉纱跌近2%。

早评

  疯涨的苹果真的严重偏离内在价值了吗?

  对于某些需求比较刚性的农产品(行情000061,诊股)而言,价格的大幅上涨才能抑制需求的下降,比如说大豆/豆粕,12/13年,G3大豆产量下降10%,为了使需求被动下降10%,大豆价格出现了80-90%的上涨。苹果由于水果类替代品较多,因此需求的价格弹性会更大一些,13/14年由于苹果产量下降10%,需求被动下降,价格从前一年的3.3元/斤的均价上涨至4.3元/斤,涨幅30%。粗略地,我们可以计算得到当苹果价格在3-5元时,需求的价格弹性为-0.3,将这一个概念引入到未来价格的计算当中,如果按照减产20%计算,一二级通货的价格将超过5元,折算期货标准品价格将超过6元/斤,盘面价格将超过12000。因此我们认为当前苹果价格仍处于合理的范围之内。

  那么这里还需要在注意到的问题是,本轮苹果涨势之所以凌厉,是因为前期还存在超跌的因素。苹果合约挂牌第一天价格在8000元左右,但是在随后的三个月内下跌接近2000元,跌幅超过20%,主要是因为市场担心纸加膜苹果可以参与交割。

  下游需求抑制钢价上行 螺纹钢价格或进一步下探

  2018年春节至今,螺纹钢社会库存仍是万众瞩目的焦点。有消息称,螺纹钢终端需求回升,社会库存消化速率提升。但从目前的库存基数来看,库存总量仍然远超往年,螺纹钢去库存效果并不理想。Mysteel数据显示,截至5月24日,螺纹钢社会库存已下降至565.88万吨,但仍高于2017年同期将近40%。螺纹钢去库存仍任重而道远,库存消化减速更是雪上加霜。如今钢厂部分高炉产能复产与电炉投产,即使在环保限产反复的环境下,螺纹钢减产的概率也不大。钢厂利润较高,价格下调的空间较大,钢厂出货对贸易商去库存仍具有挤出效应。

  综上所述,钢厂高利润驱动高生产的逻辑仍然没有改变,但需求受产业链下游和季节性的影响将有所下滑。供强需弱的局势抑制钢价上涨,加上目前社会库存仍然充裕,消化仍需时间,预计短期内钢材仍有下行空间。

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关键词阅读:焦炭 沪镍 热卷 棉纱 螺纹 棉花 焦煤

责任编辑:窦晓芸
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