大宗商品:徐州复产预期打压 钢价高位震荡

1评论 2018-06-05 10:05:35 来源:中信期货微资讯 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  有色金属

  : 智利铜矿开始劳工谈判,铜价继续反弹

  受智利劳工合同谈判影响,隔夜沪铜跳空高开高走,主力合约1807最高涨到52210,最低到51880,收52150,沪铜总持仓量增加12910至71.8万手;现货升水与铜价同步上涨;意大利危机市场情绪缓和,欧美股市亦上涨;美元指数触及93.68后反弹回94,压制铜价上涨高度,短期铜价继续震荡上行可期。

  风险因素: 库存增加、美元反弹

  多空交投谨慎 铝价冲高回落

  库存持续下降,伦铝表现强势。沪铝库存整体偏高,叠加氧化铝价格走势偏弱,沪铝上行依然承压。但环保以及成本因素决定铝价下行空间有限。预计铝价延续震荡,等待基本面更多利好因素的出现。

  风险因素: 电解铝投产进度;美元指数;汇率

  伦锌再现反向结构 锌价震荡偏强

  国内环保严查锌精矿新增较难,且矿山锌精矿品味下滑,国产矿供应依然处于紧张状态。冶炼厂受制于资金紧张,原料库存同比缩减。6月新增检修,白银有色(行情601212,诊股),葫芦岛,中金岭南(行情000060,诊股),新增月度检修量约1万吨左右,赤峰中色、陕西东岭检修减产依然延续,陕西锌业,河南豫光预计将于近期结束,整体来看总产能小幅提升。短期原料趋紧仍有望推动锌价上扬,但现货升水下调值得引起警惕。

  风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内

  仓单再减1000吨 铅价震荡偏强

  沪铅库存低位运行环保风暴再起,供给与需求同时收缩,但库存仓单无量,现货供给紧张,且短期并无缓解态势。部分再生铅厂点火复产由于环保因素后推,加之央视曝光,还原铅厂与电池厂成惊弓之鸟,大型电池厂江苏理士遭环保约谈,江西电池厂停产整顿,连带金洋、震宇、源丰停炉停产,供给端形势依然严峻利好铅价。

  风险因素:环保整治再度超预期,导致供应端进一步大幅收缩。

  镍:下游追涨情绪回落,期镍震荡为主

  供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。不锈钢受到多重利好影响维持强势氛围,但目前价格依然偏高。今日下游追涨情绪有所回落,同时明显7-9价差有所回归,同时市场传出新闻上期所考虑通过镍豆交割,短期继续维持震荡,注意回调风险。

  风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

  锡:佤邦增加锡矿出口,期锡震荡走弱

  缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期。现货市场方面,交易依旧平淡偏弱。佤邦地区增加锡矿出口消息引起锡价下跌,但短期持仓依旧维持高位,尚不能说偏强趋势完结。操作上建议逢低偏多或短线操作。

  风险因素:矿山受环保影响关停。

  贵金属中美求同存异,贵金属震荡偏强

  国经济数据普遍录得良好表现,联储高官再次肯定稳步加息,暗示美国经济目前良好态势,以及未来劳动力市场趋紧对通胀所产生的压力。同时5月失业率再创新低,表明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。然而,近期贸易战狼烟四起,美国宣布对加拿大征收进口钢铝关税,加方当天即公布报复性征税清单,对美国征收25%的钢铝关税,并对包含食品、酒类、电器、日用品征收10%的关税。同时美中和谈能否再次平息贸易摩擦预期有待观瞻,联系上周贸易战所带来股市恐慌性抛售,避险资产有望再度获益。综合两方面因素,虽然强势美元前期一直对贵金属形成打压,但本周能否继续持续值得怀疑,如果美中谈判破裂,则有望对贵金属形成利好。

  风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线β上扬

  下行风险:恐慌情绪缓和,美联储加息提速

  能源化工

  原油欧佩克发布联合声明,暂未明确复产意愿

  沙特、科威特、阿联酋、阿尔及利亚、阿曼周六在科威特举行非正式磋商会议后,发布声明称成员国强调需要健康的市场结构,以刺激充足上游投资确保未来供应,足以满足不断增长的全球需求及成熟油田衰减。声明维持此前一贯立场,需要高油价确保投资,暂未表态复产意愿。五月欧佩克产量持平,出口下降至一年低位。出口增加主要来来自沙特(+27)、伊拉克(+5),科威特(-23)、尼日利亚(-20)、伊朗(-20)、委内瑞拉(-15)出口大幅下滑。

  期货方面,昨日油价继续回落,修复上周单日涨幅。短期来看,前期单边价格快速上涨,与持仓、月差、现货、美元、美股走势分化压力,随近期油价回调得到一定程度释放。中期来看,三季度全球需求高峰去库推进,美国产量出口遭遇瓶颈,伊朗委内瑞拉产量仍然存在下行风险,欧佩克产量继续复产依旧需要时间体现,中期上行驱动仍然存在。本月关注月底会前预期管理,若会前油价回调至低位,欧佩克退出减产压力或将减轻。

  策略建议:1. 短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。

  2. Brent-WTI价差走扩至高位,在美国物流以及出口瓶颈解决前,中期或仍有走扩空间。3. 继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会,以及汽油消费旺季来临后汽柴价差拐点。

  风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构。

  沥青:外盘和中石化同步调涨,沥青短期仍震荡偏强

  尽管油价震荡偏弱,但在新加坡和泰国沥青大幅补涨以及中石化华东结算价上调100元/吨的支撑下,盘面再次走强,且国内炼厂本身库存维持低位,货源依旧偏紧,部分炼厂报价仍继续稳中上涨,整体价差和供需面都对盘面形成支撑,尽管目前仍处于降水周期,真正加速释放需要到6月中下旬后,但中长期沥青本身供需面依然偏好,目前沥青厂开机率依然偏低,且持续亏损和转产利润较好的情况下,沥青厂开机率仍大概率维持偏低水平,且整体炼厂库压也不大,华东和华南货源偏紧,再加上6、7月份需求将逐步走旺,因此只要成本端不继续出现坍塌,整体我们仍做偏强预期。

  策略建议:我们近期仍建议沥青偏强对待,预计今日主力价格运行区间为3180-3280元/吨。

  风险因素:上行风险:原油大涨。下行风险:装置集中复产,库存大幅累积。

  橡胶踟蹰不前,沪胶窄幅波动

  橡胶的供求矛盾还没有尖锐化:现货尚未出现紧张局面,因此前番反弹功败垂成。然而由于胶价本身处于底部区间,进一步扩大跌幅的难度同样很大。因此近阶段以区间内振荡为主。

  操作策略:1809等待价格回到11000-11500元/吨区域附近多头入场

  风险因素:下行风险:中美贸易谈判出现恶化,美联储加息,意大利危机进一步扩大化。;上行风险:产胶国极端天气(洪水等),产量未能及时补足。

  LLDPE:石化集中重启在即,塑料供需压力或渐升

  昨日LLDPE期货反弹遇阻回落,主要还是供需缺乏向上的驱动,现货成交继续相对偏淡,石化累库压力也有所上升。从基本面来看,本周后半周就将迎来石化装置的陆续重启,后市进口到港也难以令人乐观,而需求将继续处于淡季,且仍面临LDPE替代的风险,因此我们认为LLDPE向上反弹的空间有限,大概率仍将震荡走弱,压力位9400元/吨,参考外盘高端价格。。

  操作策略:建议暂时观望

  风险因素:上行风险:石化检修范围扩大、国外新产能推迟

  下行风险:非标聚乙烯压力上升、国外新产能顺利投产

  PP供应已在回升途中,但宏观似现回暖迹象,PP仍处震荡格局

  昨日PP期货冲高遇阻,以平盘报收,主要还是受到供应回升的预期压制,从现货来看,成交依然尚可,没有明显压力。装置变化方面,河北海伟与大庆炼化已重启,大唐多伦已重启MTO装置,后续即将开启下游的一套PP装置。展望后市,供应回升具有较高的确定性,但需求端因地产销售有所回暖,宏观方面的下行风险也在减小,在加上粉料开工可能继续偏低,以构成一定支撑,因此总体来看,预计PP走势延续震荡的可能性较高。

  操作策略:建议暂时观望

  风险因素:上行风险:石化意外停车增多、海外PP供需趋紧、宏观需求回暖

  下行风险:原油与甲醇价格回落、“去杠杆”政策加码、宏观需求下滑、贸易战再起

  甲醇:产区持续走弱,基差支撑转弱,甲醇短期或承压

  近日盘面有所回调,压力一方面来自于基差修复后的支撑减弱,另一方面是产区持续回落,给盘面也带来一定压力,不过目前装置重启压力还没有得到明显释放,库存积累还不明显,以及MTO利空已进入尾声,短期下行驱动不算太明显,因此回调也相对偏谨慎,持续下行还需要装置重启陆续兑现,港口和产区累库有所加速,不过6月中下旬还存在的风险就是MTO的重启,一旦利空预期兑现较少,反倒MTO陆续重启,届时可能会有再次反弹的可能性。

  操作策略:短期利多出尽且现货偏弱,存在一定压力,但要大幅回落需要重点关注产销库存和装置重启状况,预计今日日盘主力合约价格运行区间为2730-2780元/吨。

  风险因素:

  上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复。

  下跌风险:烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

  PTA供应利好逐步减弱,短期需求尚有支撑

  昨日PTA主力合约震荡小幅上行,现货流通偏紧价格抬升,基差大幅走强。PTA装置开停并存,在大装置复产的情况下本周开工率将显著回升,检修的利好逐步消失。短期PTA到货不畅,现货端出现流动性偏紧局面导致现货价格提升较快,但在大装置复产后,现货流动性问题将逐步缓解。需求端变化不大,尚有高开工的支撑,且新聚酯产能在6月初逐步放量,使得短期PTA或整体仍处在去库阶段。后市来看,PTA的供需矛盾将逐步累积,需求端在进入淡季以及环保压力的影响下,现金流和开工均有下滑的可能性,在供应相对稳定的情况下,PTA重新进入累库阶段。短期来看,单边可操作性不强,价格或仍以震荡为主,但远月存在供应增加的预期,相对于近月偏弱,可考虑7-9正套策略。

  操作策略建议:考虑7-9正套

  风险因素:上行风险:PTA有效产能基数增加,开工率回升,下游需求转弱,供需进入弱势通道,PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻;下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,新产能投放缓慢不及预期,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

  PVC检修环保存预期,价格高位震荡

  昨日PVC主力合约高开回落,现货价格在期货高开的提振下价格有所上调。在当前氯碱厂商整体利润始终较好的情况下,厂商开工动力较足,本计划在5月的春季检修整体兑现情况不理想,部分大装置计划延后至6月检修,但具体的检修期和检修时间尚不明确,在检修延后的预期下,6月或仍有一定的支撑。而环保问题始终是上游可供炒作的焦点,尤其对于电石的生产和运输较容易产生影响,从而提振上游挺价的信心。但需求一端目前反应平平,在消费地环保压力下,下游小厂受到的冲击较大,相较于上游已经历过环保的轮轮审查,下游的淘汰相对较缓,需求的不足也对价格的持续冲高产生制约。因此,短期来看,PVC大幅上行的动力不足,但也不具备大幅下跌的空间,建议暂时观望。

  操作策略建议:观望

  风险因素:上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

  黑色建材

  钢材:徐州复产预期打压,钢价高位震荡

  在徐州地区钢厂焦化6月底可能复产打压下,盘面价格出现较大回调。不过,复产时间仍有较大不确定性。6月中上旬,山东、江苏、两广地区仍有环保限产,一旦库存因此超预期下降,盘面可能又有反抽。近两周总体以高位震荡思路对待。

  操作建议:回调买入与区间操作结合。

  风险因素:社会库存降幅放缓、环保限产解除。

  铁矿石窄幅震荡

  受钢材和焦炭期价回调影响,钢厂采购心态较弱,现货市场成交疲弱,铁矿弱势震荡。唐山226家矿山企业停产,预计对当地国产矿产生影响,给予铁矿底部支撑。总体维持窄幅震荡运行。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌

  焦炭:上方压力加大 期价受挫下行

  现货价格持稳,暂时以消化上周涨幅为主。受环保限产和上合峰会影响,本周供应端有收紧态势,同时下游钢厂补库意愿仍较强,对焦炭价格起到一定支撑,短期内不排除现货再次上行可能;但持续上涨后,焦炭价格已到达敏感位置,未来可能出现先扬后抑走势。期货方面,前期快速上行后压力加大,周边缺乏后续利好支撑加之雨季到来,下游钢铁迎来传统淡季,09合约今日受挫,,预计未来短期内09合约以区间震荡为主,需密切关注下游库存,警惕现货回落风险。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:终端钢材需求爆发,焦化环保加大力度(上行风险);钢厂焦炭库存较高(下行风险)。

  焦煤周边影响 期价震荡下行

  进口下滑叠加柳林低硫煤矿停产,预计低硫主焦供应将会偏紧。近期焦化企业利润好转,开工积极,独立焦化企业补充库存,高炉开工率维持高位也使得焦煤面临基本面支撑,涨价阻力较小,下游焦价新一轮提涨后,焦煤价格有了更强支撑力,但快速上涨后市场的不安情绪或对焦煤产生影响。期货方面,受焦炭大跌及周边下行影响,09合约今日震荡调整,预计短期焦煤将跟随焦炭、钢材呈震荡走势。

  操作建议:区间操作

  风险因素:环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

  动力煤:长协提振市场 郑煤高位盘整

  坑口安监力度升级,部分矿区受影响,坑口库存低位,下游需求超预期,迎峰度夏旺季将至,市场支撑较强;但是发改委政策调控对市场情绪与预期影响仍然存在,旺季真正到来之前,预计高度有限。

  供给方面,主产地部分地区环保检查力度升级,局部煤炭供应有所减少,煤矿销售情况良好;需求方面,新的月份已至,库存较充足大户等长协配送,采购积极性下降;期货方面,受长协提涨支撑,09合约今日高位盘整,成交衰弱,近期政策与市场博弈,预计短期呈现宽幅震荡的走势。

  操作建议:区间操作为主。

  风险因素:政策打压、水电增发(下行风险);需求回暖、迎峰度夏将至(上行风险)。

  农产品(行情000061,诊股)

  棕榈油油脂供大于求格局未变 期价反弹动力不足

  国际市场,5月马棕产量或下滑,但斋月备货结束出口需求放缓,且马棕仍处增产周期,中长期施压油脂市场。

  国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存小幅回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差缩窄,棕油市场清淡,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,油脂供需仍宽松,近期油脂价格呈区间震荡。

  操作建议:观望

  风险因素:原油价格大幅下跌,拖累油脂价格。

  震荡

  豆类:中美贸易料正常化,连豆粕短期维持震荡走势

  短期内,山东部分油厂停机,豆粕供应压力不大。中美经贸磋商显示双方态度积极,预计美豆进口将回归正常,料豆粕震荡。中期美豆新作面积和单产同比预计双降,国内养殖需求持稳预增,料豆粕震荡偏强。

  操作建议:豆粕观望,豆油逢低买入。或做多油粕比值。

  风险因素:养殖需求不佳,利空豆粕。

  豆粕:震荡

  豆油:偏强

  菜籽类:菜粕价差维持低位,预计近期菜粕期价维持震荡格局

  加拿大新季菜籽种植下调,国内沿海油厂菜粕库存环比增加,预计近期国内菜粕供给有保证。需求方面,进入水产养殖旺季,预计菜粕需求逐步好转,但水产品进口关税下调或对菜粕需求有一定冲击。替代方面,美豆种植较为顺利,豆菜粕价差维持低位,后期需关注中美农产品采购细则。综上分析,预计近期菜粕期价震荡运行

  操作建议:菜粕观望,菜油偏多思路

  风险因素:美豆种植面积超预期,利空粕类市场。

  震荡

  白糖郑糖交投低迷,维持震荡态势

  近期,外盘有所反弹,郑糖维持低位震荡态势,短期关注5月销售数据;短期内,国内食糖受成本支撑,及市场对夏季消费或有所期待影响,我们认为,短期郑糖或有一定支撑,且后期主要是去库存阶段,郑糖下跌空间较小,关键看后期消费。不过,从4月产销数据来看,销售数据表现一般,截至4月末,糖厂库存处于近年高位,消费显弱;内外价差较大,市场担心走私抬头;外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行,短期或有反复,低位区间震荡对待。

  操作建议:震荡

  风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

  震荡

  棉花储备棉成交不足100%市场情绪短期或降温

  国内方面,相关部门禁止非纺织企业参与竞买储备棉并发布行业预警,现货棉价指数继续补涨,储备棉轮出成交率不足100%,仓单+有效预报流入加快。国际方面,美国干旱略缓解,美棉高位震荡。印度国内棉价保持强势。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,调控政策出台,储备棉成交率不足100%,郑棉高位以带上影线阴线报收,预计郑棉高位盘整,关注万八附近阻力区间。

  操作建议:观望

  风险因素:资金博弈,宏观风险

  震荡

  玉米及其淀粉:陈粮供应持续施压,期价震荡偏弱运行

  玉米方面,上游,政策粮供应持续加压,拍卖成交率下滑,市场玉米供应充足。下游,生猪养殖亏损严重,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,但深加工行业开机率的高位及产能的扩张刺激玉米需求,对玉米期价存支撑。此外新季玉米种植成本提高利多远月合约。综上,抛储周期内,市场仍呈供大于求格局,限于成本支撑或以震荡整理为主,但中长期维持重心上移思路。

  淀粉方面,供给端淀粉行业开机率处于高位,淀粉货源充足。消费方面,进入夏季,下游消费有所起色,对期价有所支撑。受原料价格支撑,预计淀粉期价或随玉米区间震荡运行。

  操作建议:观望

  风险因素:产区天气不利于玉米生长,利多玉米期价。

  震荡

关键词阅读:大宗商品

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