大宗商品:农产品价格阶段性承压 后期关注天气变化

1评论 2018-06-06 10:06:57 来源:中信期货微资讯 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  有色金属

  : 美元疲弱制造业数据向好,铜价震荡偏强

  市场各种铜货源充裕,水难以抬升,尾盘贸易商加大抛售。 宏观美国10年期公债收益率上涨4个基点,市场重新预期美联储将在年底前再加息三次,美元走弱制造业向好利好铜价。

  风险因素: 库存增加、美元反弹

  铜价大涨 刺激铝价小幅走高

  当前铝价国内基本面上供需矛盾不大,导致铝价波动率偏低。商品整体偏强势格局下,采取逢低做多策略更为稳妥,同时铝下方成本仍有支撑。关注伦铝是否重回强势格局以及国内去库存力度。

  风险因素: 电解铝投产进度;美元指数汇率

  伦锌现货升水大幅提升 锌价震荡偏强

  国内环保严查锌精矿新增较难,且矿山锌精矿品味下滑,国产矿供应依然处于紧张状态。冶炼厂受制于资金紧张,原料库存同比缩减。6月新增检修,白银有色(行情601212,诊股),葫芦岛,中金岭南(行情000060,诊股),新增月度检修量约1万吨左右,赤峰中色、陕西东岭检修减产依然延续,陕西锌业,河南豫光预计将于近期结束,整体来看总产能小幅提升,短期原料趋紧仍有望推动锌价上扬。

  风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内

  量价齐升仓单再减500吨 铅价震荡偏强

  环保督查进场连发六道金牌,整改预期严峻,小厂停工,大厂谨慎,再生铅仍是环保督查重点。结合沪铅库存低位运行,供给与需求同时收缩,但库存仓单无量,现货供给紧张,且短期并无缓解态势。部分再生铅厂点火复产由于环保因素后推,加之央视曝光,还原铅厂与电池厂成惊弓之鸟,大型电池厂江苏理士遭环保约谈,江西电池厂停产整顿,连带金洋、震宇、源丰停炉停产,供给端形势依然严峻利好铅价。

  风险因素:环保整治再度超预期,导致供应端进一步大幅收缩。

  镍:有色金属情绪偏强,期镍夜盘走高

  供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。不锈钢受到多重利好影响维持强势氛围,但目前价格依然偏高。下游追涨情绪依旧维持走弱。夜盘整体基本金属走强期镍跟风走高,但下游跟涨较弱,暂时维持观望。

  风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

  锡:成交氛围偏淡,期锡维持震荡

  缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期。现货市场方面,交易依旧平淡偏弱。佤邦地区增加锡矿出口消息引起锡价下跌,但短期持仓依旧维持高位,尚不能说偏强趋势完结。操作上建议逢低偏多或短线操作。

  风险因素:矿山受环保影响关停。

  贵金属:英国数据振奋或将重回加息轨道,贵金属震荡偏强

  欧洲数据逐渐好转,英国首当其冲,伴随着意大利政局的逐步趋稳,欧央行退出宽松的信心有望提升。美国5月失业率再创新低,表明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。然而,近期贸易战狼烟四起,美国宣布对加拿大征收进口钢铝关税,加方当天即公布报复性征税清单,对美国征收25%的钢铝关税,并对包含食品、酒类、电器、日用品征收10%的关税。同时美中和谈能否再次平息贸易摩擦预期有待观瞻,联系上周贸易战所带来股市恐慌性抛售,避险资产有望再度获益。综合两方面因素,虽然强势美元前期一直对贵金属形成打压,但本周能否继续持续值得怀疑,则有望对贵金属形成利好。

  风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线β上扬

  下行风险:恐慌情绪缓和,美联储加息提速

  能源化工

  原油美国插手干预减产,消息影响多空交织

  美国方面,消息人士称,由于国内汽油零售价格飙升带来的压力,美国政府私下要求欧佩克将产量提高100万桶/日。白宫拒绝对此发表评论。国家安全委员会表示,欢迎能确保充足能源供应的行为,以促进经济健康发展。财务部长表示上个月美国与部分欧佩克国家商议,通过增产填补美国制裁伊朗对原油产量影响。委内瑞拉方面,消息人士称,委内瑞拉通知八个国际客户可能无法兑现六月出口承诺。六月计划出口150万桶/日,实际可用出口量仅69万桶/日。委国家石油公司PDVSA表示,如果客户无法接受该结果,可能会宣布部分港口出口进入不可抗击状态。

  期货方面,昨日油价下探回升,消息面影响多空交织。委内瑞拉减产影响短期供应,欧佩克增产效应下半年才能体现。短期来看,前期单边价格快速上涨造成的盘面结构分化压力,随近期油价回调得到一定程度释放。中期来看,三季度全球需求高峰去库推进,美国产量出口遭遇瓶颈,伊朗委内瑞拉产量存在下行风险。最大不确定性来自欧佩克产量政策;短期消息面压力或将持续,中期上行驱动仍然存在。本月关注月底会前预期管理与消费国干预力度;若会前油价回调至低位,欧佩克退出减产压力或将减轻。今日关注EIA数据发布。

  策略建议:1. 短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。 2. Brent-WTI价差走扩至高位,在美国物流以及出口瓶颈解决前,中期或仍有走扩空间。3. 继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会,以及汽油消费旺季来临后汽柴价差拐点。

  风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构。

  沥青:国际油价回调幅度较大,沥青短期压力有增

  油价回调幅度有所扩大,不过由于国内外沥青现货价格持续上涨,沥青盘面回落的幅度不大,且国内炼厂本身库存维持低位,货源依旧偏紧,部分炼厂报价仍继续稳中上涨,整体价差和供需面都对盘面形成支撑,尽管目前仍处于降水周期,真正加速释放需要到6月中下旬后,但中长期沥青本身供需面依然偏好,目前沥青厂开机率依然偏低,且持续亏损和转产利润较好的情况下,沥青厂开机率仍大概率维持偏低水平,且整体炼厂库压也不大,华东和华南货源偏紧,再加上6、7月份需求将逐步走旺,因此只要成本端不继续出现坍塌,整体我们仍做偏强预期。

  策略建议:我们近期仍建议沥青偏强对待,预计今日主力价格运行区间为3180-3280元/吨。

  风险因素:上行风险:原油大涨。下行风险:装置集中复产,库存大幅累积。

  橡胶沪胶下探底部,不过关键位置仍未有效突破

  橡胶的供求矛盾还没有尖锐化:现货尚未出现紧张局面,因此前番反弹功败垂成。然而由于胶价本身处于底部区间,进一步扩大跌幅的难度同样很大。因此近阶段以区间内振荡为主。

  操作策略:1809等待价格回到11000-11500元/吨区域附近多头入场

  风险因素:下行风险:中美贸易谈判出现恶化,美联储加息,意大利危机进一步扩大化。;上行风险:产胶国极端天气(洪水等),产量未能及时补足。

  LLDPE:装置重启进行中,塑料供需压力将渐升

  昨日LLDPE期货呈区间震荡运行,重心略有下移,下行压力主要来自于检修装置即将陆续重启的预期,而向上的支撑可能是受到工业品整体偏暖的氛围带动。现货方面,因供应回升尚未兑现,成交尽管仍相对偏淡,压力依旧不明显。从基本面来看,中天合创的线性与高压装置已重启,本周后半周至下周还有镇海、四川、吉林等石化装置会陆续开车,供应压力增加在即,进口方面供应商因担忧北美新料也增大了报盘的力度,而需求将继续处于淡季,且仍面临LDPE替代的风险,因此我们认为就自身实际供需而言,LLDPE价格震荡走弱的概率稍高,即使宏观氛围进一步回暖,反弹的空间应也相对有限。上方压力位9400元/吨,参考外盘高端价格。。

  操作策略:建议暂时观望

  风险因素:上行风险:石化检修范围扩大、国外新产能推迟

  下行风险:非标聚乙烯压力上升、国外新产能顺利投产

  PP供应压力增加在即,但下方亦仍存支撑,PP或延续震荡

  昨日PP期货呈现日内探底回升的走势,以红盘报收,主要还是受到内外价差较高以及工业品整体氛围偏暖的支撑,就现货表现而言,石化开工回升的压力尚未反映到现货上,成交仍较稳定。从基本面来看,河北海伟与大庆炼化已开车,大唐多伦一线也在重启过程中,本周还有宁波富德、镇海、四川石化等装置的重启计划,PP供应回升的确定性是比较高的,不过考虑到需求端因地产销售有所回暖,宏观下行风险已有所减小,再加上粉料开工可能继续偏低,以构成一定支撑,综合来看,预计短期内PP走势仍是延续震荡的可能性较高。

  操作策略:建议暂时观望

  风险因素:上行风险:石化意外停车增多、海外PP供需趋紧、宏观需求回暖

  下行风险:原油与甲醇价格回落、“去杠杆”政策加码、宏观需求下滑、贸易战再起

  甲醇:产区持续走弱,甲醇短期或继续承压,但要紧盯MTO重启风险

  近日盘面继续回调,但仍处于前期区间震荡,下行趋势并不顺畅,压力最主要是产区价格持续回落,且基差持续修复后,传导较为顺畅,不过目前装置重启压力还没有得到明显释放,库存积累还不明显,以及MTO利空已进入尾声,短期下行驱动不算太明显,因此资金对近期回调也相对偏谨慎,持续下行还需要国内装置重启陆续兑现,港口和产区累库有加速,一旦利空预期兑现较少,反倒随着MTO陆续重启,届时可能会再次反弹。

  操作策略:短期现货持续偏弱,盘面仍继续承压,但要大幅回落需要重点关注产销区库存和国内装置重启状况,预计今日日盘主力合约价格运行区间为2720-2770元/吨。

  风险因素:

  上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复。

  下跌风险:烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

  PTA原油风险再现,价格或有回调

  昨日PTA主力合约震荡走跌,现货成交较差,价格有所下滑。美国要求OPEC提高原油产量100万桶/日,国际油价应声走跌,原油影响下PTA价格或将有所回调。短期原油价格波动风险加剧,对于PTA的市场心态产生影响,或左右PTA价格的来回震荡,建议短期操作需谨慎,后市关注月底OPEC会议对于后市油价走势基调的影响。PTA短期仍小有支撑,在需求端尚未大幅走弱的情况下,聚酯的高开工尚有一定支撑,但供需的矛盾正在逐步的累积,需求端在进入淡季以及环保压力的影响下,现金流和开工均有下滑的可能性,在供应相对稳定的情况下,PTA重新进入累库阶段。短期来看,单边可操作性不强,价格或仍以震荡为主。

  操作策略建议:观望

  风险因素:上行风险:PTA有效产能基数增加,开工率回升,下游需求转弱,供需进入弱势通道,PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻;下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,新产能投放缓慢不及预期,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

  PVC贸易商有所补货,考验上方压力

  昨日PVC主力合约午后大幅上涨,上探至7000一线,考验前高点压力。目前市场对于上游检修以及环保的预期关注较多,在6月存在大厂检修的预期下,供应端或相较于5月有所收缩,而西北的环保问题仍有持续发酵的可能。但是,整体来看,上游的供应相对较为确定,环保问题在经过一轮炒作后不确定性较大,后市价格的争夺热点或更多的偏向于需求端。需求端目前同样受到一定的环保问题困扰,消费地部分地区的小厂开工不足,但在环保压力将过的情况下,下游开始有所补货的动作,使得短期现货成交较好,库存再次去化,对价格形成提振。后市来看,6月作为传统淡季需求端仍有走弱的风险,且目前库存高位下对价格形成持续突破有所限制,但整体来看PVC格局处于长周期不断转好的过程中,价格不具备大幅下跌的空间。短期建议多单逢高逐步减仓,观察后市情况。

  操作策略建议:多单逢高减仓

  风险因素:上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

  黑色建材

  钢材:现货平稳运行 钢价高位震荡

  环保消息对市场的刺激开始减弱,现货高位成交放缓后,价格有所回调。从大汉物流统计数据看,建材社会库存仍保持较高降幅。库存拐点未见之前,钢价延续高位震荡走势。

  展望:高位震荡

  操作建议:回调买入与区间操作结合。

  风险因素:社会库存降幅放缓、环保限产解除。

  铁矿石:矿山事故影响有限 现货跟涨乏力注意回调风险

  本溪发生矿山重大事故,可能短期对国产矿生产再度产生影响。或助推本就较为紧张的巴西矿。而对于PB粉、金步巴粉等盘面标的,影响有限。5日现货采购大幅放量,而现货价格却跟涨乏力,注意后续钢厂采购降低后,价格回调风险。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌

  焦炭:期货震荡为主 谨慎对待

  现货价格持稳,暂时以消化上周涨幅为主。受环保限产和上合峰会影响,本周供应端有收紧态势,同时下游钢厂补库意愿仍较强,对焦炭价格起到一定支撑,短期内不排除现货再次上行可能;但持续上涨后,焦炭价格已到达敏感位置,未来可能出现先扬后抑走势。期货方面,前期快速上行后压力加大,周边缺乏后续利好支撑加之钢铁迎来传统淡季,预计未来短期内09合约以区间震荡为主,需密切关注下游库存,警惕现货回落风险。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:终端钢材需求爆发,焦化环保加大力度(上行风险);钢厂焦炭库存较高(下行风险)。

  焦煤现货持稳运行 期价震荡为主

  高利润刺激下,焦企开工积极,独立焦化企业补充库存,高炉开工率维持高位也使得焦煤面临基本面支撑,下游焦价新一轮提涨后,低硫主焦供给偏紧价格坚挺,中高硫焦价相对稳定,前期快速上涨后市场的不安情绪或对焦煤产生影响,短期预计持稳运行。期货方面,预计短期焦煤将跟随焦炭、钢材呈震荡走势。

  操作建议:区间操作

  风险因素:环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)。

  动力煤:需求支撑市场 郑煤日内震荡

  坑口安监力度升级,部分矿区受影响,坑口库存低位,下游需求超预期,迎峰度夏旺季将至,市场支撑较强;但是发改委政策调控时间窗口影响仍然存在,旺季真正到来之前,预计高度有限。供给方面,主产地部分地区环保检查力度升级,局部煤炭供应有所减少,煤矿销售情况良好;需求方面,新的月份已至,长协保供力度加大,旺季初期市场采购积极性同步上涨;期货方面,受市场旺季预期支撑,09合约日内V型反转,成交放量,近期政策与市场博弈,预计短期呈现宽幅震荡的走势。

  操作建议:区间操作为主。

  风险因素:政策打压、水电增发(下行风险);环保升级、迎峰度夏将至(上行风险)。

  农产品(行情000061,诊股)

  棕榈油国内油脂库存回升 短期油脂市场弱势调整

  国际市场,5月马棕产量或下滑,但斋月备货结束出口需求放缓,且马棕仍处增产周期,中长期施压油脂市场。

  国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存小幅回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差缩窄,棕油市场清淡,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,油脂库存压力仍存,近期油脂价格弱势调整。

  操作建议:观望

  风险因素:原油价格大幅下跌,拖累油脂价格。

  震荡

  豆类:美豆优良率好于预期,内外盘短期承压

  短期内,山东部分油厂停机,豆粕供应压力不大。美豆优良率好于预期,美豆进口正常化趋势下料豆粕震荡。中期美豆新作面积和单产同比预计双降,国内养殖需求持稳预增,料豆粕震荡偏强。

  操作建议:豆粕观望,豆油逢低买入。或做多油粕比值。

  风险因素:养殖需求不佳,利空豆粕。

  豆粕:震荡

  豆油:震荡

  菜籽类:关注下游需求,预计菜粕期价维持震荡格局

  欧盟菜籽产量预期下调,国内大部分地区新季菜籽开始上市,预计近期国内菜粕供给有保证。需求方面,水产养殖进度加快,预计菜粕需求逐步好转,但需关注水产品进口关税下调对菜粕需求造成的冲击。替代方面,美豆种植较为顺利,豆菜粕价差维持低位,后期需关注中美农产品采购细则及美豆进口关税谈判事项。综上分析,预计近期菜粕期价震荡运行

  操作建议:菜粕观望,菜油观望

  风险因素:美豆种植面积超预期,利空粕类市场。

  震荡

  白糖外盘拖累,郑糖有所回落

  近期,各地公布产销数据,预计全国食糖销售量同比小幅增加;短期内,国内食糖受成本支撑,及市场对夏季消费或有所期待影响,我们认为,短期郑糖或有一定支撑,且后期主要是去库存阶段,郑糖下跌空间较小,关键看后期消费。不过,从4月产销数据来看,销售数据表现一般,截至4月末,糖厂库存处于近年高位,消费显弱;内外价差较大,市场担心走私抬头;外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行,短期或有反复,低位区间震荡对待。

  操作建议:震荡

  风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价

  震荡

  棉花郑棉三连阴修复价差市场情绪短期降温

  国内方面,相关部门禁止非纺织企业参与竞买储备棉并发布行业预警,现货棉价指数涨势暂缓,储备棉轮出成交降温,仓单+有效预报继续流入,郑棉三连阴。国际方面,美国干旱略缓解,受郑棉带动美棉高位回落。印度国内棉价保持强势。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,调控政策出台,储备棉成交降温,郑棉三连阴,关注套保货源解锁带来的短期下行压力,预计郑棉短期弱势盘整。

  操作建议:观望

  风险因素:资金博弈,宏观风险

  震荡偏弱

  玉米及其淀粉:主力期价低开低走,关注下方支撑有效性

  玉米方面,上游,政策粮供应持续加压,拍卖成交率下滑,市场玉米供应充足。下游,生猪养殖亏损严重,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,但深加工行业开机率的高位及产能的扩张刺激玉米需求,对玉米期价存支撑。此外新季玉米种植成本提高利多远月合约。综上,抛储周期内,市场仍呈供大于求格局,限于成本支撑或以区间震荡为主。

  淀粉方面,供给端淀粉行业开机率处于高位,淀粉货源充足。消费方面,进入夏季,下游消费有所起色,对期价有所支撑。受原料价格支撑,预计淀粉期价或随玉米区间震荡运行。

  操作建议:观望

  风险因素:产区天气不利于玉米生长,利多玉米期价。

  震荡

  

关键词阅读:大宗商品 农产品

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