内外因素共振 郑糖短期偏空

1评论 2018-06-11 03:46:09 来源:中国证券报 作者:马爽 抢反弹必备短线战法

  在震荡盘整多日之后,上周郑糖期货破位下行,主力1809合约周度跌幅达4.27%。分析人士表示,原糖急挫下跌以及国内直补政策传言,令市场空头情绪高涨,郑糖期价因此受累大跌。不过,考虑到目前国内糖价距离熊市周期底部越来越近,郑糖期价后市进一步下跌空间或有限。

  期价再创阶段新低

  上周,郑糖期货遭遇重挫,主力1809合约低开后震荡下探,最低至5238元/吨,创下2015年9月以来最低水平,盘终收报5248元/吨,周度跌234元或4.27%。

  瑞达期货分析师表示,就国际糖市而言,外盘ICE期糖呈现冲高回落态势,前期巴西卡车罢工事件,使得巴西出口糖量减少,进而使得全球白糖供应量有所缩减,从而提振原糖期价。但巴西雷亚尔大幅贬值,使得原糖急挫下跌。

  另有业内人士表示,从国际市场来看,目前,巴西罢工对其食糖生产和出口的影响已经陆续恢复,同时泰国的出口在继续推进,印度产量大增后的出口对长期压力大,全球糖市依旧处于供应过剩的格局。国内方面,2017/2018年制糖期,除云南省有一家糖厂尚在生产外,其他省(区)糖厂均已经收榨,由于内外糖价价差较大,走私糖可能冲击国内市场。此外,6月6日-8日国家发改委价格司赴广西调研糖料生产等相关情况,直补政策的推出预期令市场承压。

  此外,数据显示,截至2018年5月底,本制糖期全国共生产食糖1030.63万吨(上制糖期同期产糖928.78万吨),比上制糖期同期多产糖101.85万吨,其中,产甘蔗糖915.66万吨(上制糖期同期产甘蔗糖824.07万吨);产甜菜糖114.97万吨(上制糖期同期产甜菜糖104.71万吨)。本制糖期全国累计销售食糖574.67万吨(上制糖期同期528.63万吨),累计销糖率55.76%。

  短期市场情绪偏空

  对于后市,瑞达期货分析师表示,国内白糖市场而言,现货市场糖价变化不大,广西、云南糖报价相对小幅下跌;进口方面,由于5月22日后进口糖配额外关税将调低5%,按照目前的ICE原糖期价测算,配额外进口利润大致在600-850元/吨,配额内进口利润在2000-2800元/吨;但国内外的价差依旧比较大。而销区而言,沿海、西部等地区销售情况较差,主要是该领域受到走私糖的打击较为严重。对于缅甸关口,6月开始,入境者将开始录制指纹并且严禁携带实物,走私糖的把控加严;近期国家政府赶赴分析产区进行实地调研,引发直补政策的传言,空头情绪热涨。操作上,郑糖1809合约再次全面开启跌势,冲破前期震荡格局,后市跌势可待。

  华泰期货分析师范红军则认为,五一过后,国内糖市处于短期磨底阶段,近期甘蔗直补传言打压了糖价,市场也陷入恐慌中,目前国内进入了糖市的“至暗时刻”,距离熊市周期底部越来越近。对于短期投资者,可以利用传言进行逢高抛空操作,而对于长线投资者而言,目前已具备逐步轻仓买入条件,后期可以直接逢低买入远月合约,下方极限5000元/吨左右。

  期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以先卖出虚值看跌期权,并赚取其时间价值,随后再直接买入虚值看涨期权博取收益最大化。月差方面,投资者可以逢高构建1809-1901以及1809-1905的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。

关键词阅读:郑糖

责任编辑:付健青 RF13564
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