大宗商品:中国或增购美豆 油脂油料板块承压下跌

1评论 2018-06-11 11:02:31 来源:中信期货微资讯 打板族爽了!

  有色金属

  : 环保继续发酵,铜价高位震荡。

  环保继续利好,铜价高位震荡。整体来看,青岛上合峰会对环保的要求仍将对供应持续产生负面影响。微观层面,尽管国内5月精铜产出持续增长,但需求端,国网第一批充电桩招标数量同比高增长204%,招标数量远好于预期,推动充电桩行业高增长,有望成为今年新的需求增长。下周可能的发生的变化因素:Escondida铜矿矿主BHP正在审视工会给出的奖金以及加薪提议,将再次会面,BHP会重新衡量罢工带来的损失,一定程度利于谈判的推行,双方都有达成目标的期望,预计罢工概率较低。技术图形上来,伦铜日线各均线呈多头发散分布, MACD红柱扩大;周线MACD柱线翻红,DIF有向上穿过DEA形成金叉;预计下周伦铜运行于7220美元/吨~7400美元/吨高位震荡。操作建议:继续持有多头头寸。风险因素:美股回落、美元走强

  需求良好锌价震荡偏强。

  6月以来镀锌纷纷提价,幅度在100-150 元/吨之间,表明下游市场信心较为充足。国内环保严查锌精矿新增较难,且矿山锌精矿品味下滑,国产矿供应依然处于紧张状态。但是,冶炼厂复产加速豫光锌业,陕西东岭完成检修。6月新增检修葫芦岛,中金岭南(行情000060,诊股),新增月度检修量约1万吨左右,陕西锌业检修减产依然延续,整体来看总产能小幅提升,现货升水下调值得引起警惕。操作建议:观望风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内

  环保高压沪铅短期有望走强 。

  2018年环保检查频繁,原生铅和再生铅冶炼厂经营生产造成明显影响。安徽太和再生铅整合改造缓慢,阜阳承受环保压力铅厂减产幅度较大。江西还原铅生停产,产量缩减再生铅供应偏紧。河北将开展涉酸企业排查整治预计影响当地再生铅日产量达1500吨以上。环保检查趋严,铅市供应偏紧的局面短期难以缓解利好铅价。操作建议:观望风险因素:再生铅开工大幅上升

  镍: 不锈钢市场交投不畅,期镍冲高回落。

  供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。周中电解镍相对镍铁溢价明显增高,而随着镍铁受到环保影响而逐步走低,对于电解镍消费是一个较好局面。目前镍铁方面持续受到环保影响对价格有所支撑,但需求端不锈钢经过较长上涨后同时受到获利盘以及需求端走弱的双重影响,预计会进一步进行调整。走势上下周将对10日线进行博弈,预计会有一个冲高后跌破的震荡走弱过程,操作上建议跌破10日线后偏空操作或观望。风险因素:宏观因素走弱,黑色系走弱

  贵金属央行鹰派预期对贵金属形成支撑。

  美国经济数据普遍录得良好表现,美联储高官再次肯定稳步加息,同时5月失业率再创新低,说明美国劳动力市场进一步紧俏,有望对贵金属产生进一步下行压力。然而,近期贸易大战狼烟四起,避险情绪再度升温。结合欧央行很可能于本周的利息会议讨论退出QE计划,激发市场对欧元交易情绪。综合两方面因素,虽然前期强势美元一直对贵金属形成打压,但本周能否继续持续值得怀疑,若贸易谈判无果,美朝地缘冲突再起,则贵金属价格有望形成突破。操作建议:观望风险因素:上行风险:欧央行提前结束量化宽松,开启货币政策正常化下行风险:美国就业及通胀大幅改善,鲍威尔释放持续加息预期

  能源化工

  原油油价进入会议模式,短期关注消息影响

  上周油价偏弱震荡。消息多空轮动。利多方面,委内瑞拉通知客户六月可用出口量比计划出口量减半,出口港口或将进入不可抗力状态。五月委内瑞拉产量出口环比降5、15万桶/日。尽管政府官员表示年内希望增产约100万桶/日,但在国家政治经济状态得到实质改善前,产量或仍维持惯性下滑,更需要油价高位维持收入。为防止产量下行和油价下跌双重打击,委内瑞拉和伊朗致信欧佩克国家,请求产油国支持以应对美国制裁风险;并表示沙特并未征求其他国家意见,擅自做出增产表态。

  美国方面,美政府表示私下要求欧佩克增产100万桶/日。油价上行有利于美国油气生产商利益,不利于本国消费者利益。汽油零售价格飙升引国内民众抵触,特朗普将矛头转嫁欧佩克。供需方面,美油产量稳步增长,物流瓶颈施压现货,两地价差维持高位。需求旺季逐渐来临,成品裂差维持上行,炼厂开工增至同期高位,带动原油需求或维持良好。汽油即将进入去库周期,柴油进入累库周期,关注汽柴价差拐点。

  期货方面,6月22日欧佩克大会前,产油国内部分歧已现,下半年产量决议仍具有较大不确定性。为规避政策风险以及盘面压力,前期多单仍在持续离场。近期下跌部分释放前期快速上行积累的结构性压力,隐含部分增产预期。若会前油价回调充分,净多持仓调整至健康水平,增产幅度不及预期,下半年需求旺季来临,中期上行空间仍存。若会议宣布彻底退出减产,短期情绪面仍存在下行冲击,中期需关注委伊减产与沙特增产抵消程度。

  策略建议:1.短期油价存在继续盘整回调修复需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。2. Brent-WTI价差走扩至高位,在美国物流即出口瓶颈解决前,或仍有走扩空间。3.继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会,以及汽油消费旺季来临后汽柴价差拐点。4.关注做多6月22日前后波动率机会。

  风险因素:上行风险:地缘冲突升级;下行风险:金融系统风险。

  沥青:现货面支撑仍存,沥青继续震荡偏强上周沥青价格冲高后有所回落,不过整体反弹趋势仍在延续,上涨驱动仍是来自于油价反弹和炼厂涨价以及外盘价格持续上涨,且盘面又继续贴水现货,尽管短期雨季以及价格高位仍在对需求形成一定压力,但中期来看,考虑到供应端因亏损持续、原料不足和柴油需求旺盛等因素影响导致回升或受到较大影响,而6月份后,尽管短期雨季影响了需求,但需求端回升趋势仍会延续,且公路固定资产投资显示6、7月份是阶段性的高峰期,因此我们认为短期虽然存在反复可能,但中期沥青供需面仍超利多方向发展,支撑仍将延续,继续长线看好沥青价格。策略建议:我们建议单边仍偏强对待,预计本周价格运行区间为3150-3300元/吨。

  风险因素:上行风险:原油超预期大涨,炼厂大幅提价。下行风险:需求推迟启动,开机率超预期大幅回升。

  橡胶沪胶大幅回撤,寻找底部区间目前胶价利空因素频仍:保税区库存已经从下降状态发生调整为上升。背后对应的是进口的大幅上升。在这种大背景下,沪胶的弱势可能仍将维持一段时期。因此我们认为沪胶下周可能会在一个底部区间游走(11000-11500元/吨)。对于目前的橡胶价格而言,由于已经处于相对的底部区间,因此一时也难以大踏步的下跌。

  操作策略 :继续等待多头入场信号。风险:下行风险:中美贸易战进一步升级(双方互加关税),美联储加息。上行风险:主要产胶国的极端天气:洪水。

  甲醇供需同增,甲醇中期行情或区间震荡上周甲醇盘面延续震荡反弹走势,不过整体维持高位震荡趋势,近期反弹主要是市场逐步提前反映MTO重启以及山东环保致现货价格反弹,不过由于目前盘面已再次升水低端现货仓单成本,且现货端压力在逐步增大,库存持续积累,短期进一步大幅反弹的驱动并不足,虽然从未来供需面来看,大概率是供需同增,价格缺乏较为清晰的方向指引,但由于无法确定的是装置重启和MTO重启的节奏,如果两者出现较大的时间差,无疑将会增大短期行情的波动。操作建议:我们建议短期偏强谨慎,可逐步偏弱对待,预计本周甲醇价格运行区间可能为2750-2850元/吨。

  风险因素:上涨风险:国内装置恢复依然低于预期、原油和宏观氛围持续好转下跌风险:MTO重启超预期推迟、进口到港明显增多致库存快速积累

  LLDPE供需压力渐增,塑料或震荡走弱上周LLDPE期货呈现区间震荡走势,前半周受原油继续回调以及检修装置重启预期的影响期价有所走低,后半周则在石化去库加速以及原油初现企稳迹象后出现反弹。从基本面来看,现货价格有松动的迹象,市场也反馈成交仍相对偏淡;石化库存降至年内低点,但港口库存升至年内高位,同时也是近几年港口数据的高位;装置方面中天合创重启、宝丰检修、镇海重启,石化开工有所回升;总体而言,供需变化相对偏空。展望后市,LLDPE国内供应已在回升途中,进口压力也在持续体现,而需求将继续处于淡季,且仍面临LDPE替代的风险,因此后市供需大概率相对偏弱,尽管目前石化库存已降至低位,但我们认为这更多只是前期检修较多的滞后反映,再库存或已不远,故维持LLDPE期价震荡走弱的判断,压力位9400元/吨,继续参考外盘高端价格。

  操作策略:建议前期空单继续持有风险因素:上行风险:石化意外检修、国内外新产能推迟、非标价格走强下行风险:非标压力上升、国内外新产能顺利投产

  PP检修装置陆续重启,PP或回调考验下方支撑上周PP期货呈现高位震荡,主要是由于石化开工处于低位向上反弹的转换期,检修装置已陆续重启但供应压力尚未反映在现货上,因此期价表现仍相对偏强但缺乏进一步向上的驱动,从基本面的具体表现来看,现货价格小幅上行,石化库存降至低位,大庆、海伟、镇海陆续重启,拉丝生产比例大幅回升。展望后市,随着更多检修装置的陆续重启,PP的供需压力将面临进一步回升,不过内外价差与粉料开工仍在下方构成一定支撑,因此预计期价可能呈现小幅回调的走势。

  操作策略:建议观望风险因素:上行风险:宏观政策放松、甲醇与丙烯价格走强、外盘PP价格走强、人民币贬值下行风险:去杠杆政策加码、新快递餐盒标准铺开、宏观经济放缓

  PTA成本推动无力,供需格局转弱上周PTA价格弱势震荡,在成本端继续上推无力的情况下,PTA难以再次上行。原油价格短期维持震荡,尽管下行压力不大但对于PTA的成本推动也显得比较无力。PTA的自身供需格局正面临供需两端转弱的困难局面。供应上,前期检修的福化、逸盛大化两套大装置在上周末相继复产,本周初负荷将提升至正常水平,对于短期现货流通偏紧的状态将有明显的缓解,现货的小幅升水或有缩小,6月检修明显减少,大装置目前仅有汉邦二号线装置或在月底进入检修。需求端尽管高开工仍能维持,但织造与印染环节的风险正在逐步累积,受环保因素影响,江浙部分地区下游开工率明显下降,对于聚酯需求的支撑或逐步减弱,但在聚酯库存整体中等偏低的情况下短期影响尚不大。上周PTA库存仍处于去库阶段,但随着PTA开工率的上升,本周起PTA或将重回累库阶段。因此,预计本周PTA价格偏弱震荡,或在5500-5700一线运行,建议观望为主,可轻仓试空。

  操作建议:轻仓短空风险因素:上行风险:原油价格大幅下挫。下行风险PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续, PTA装置意外检修,原油价格延续上涨趋势

  PVC短期基本面尚不支撑大幅上行,建议高位谨慎上周PVC价格连续两周在周五单日大幅上涨,价格突破前高位,上冲至7100一线以上。上周价格上涨的情况下下游有一定买涨不买跌的心态,购货情况有所转好,PVC社会库存大幅下降,下降至与去年同期大致持平,支撑了价格的继续上行突破。目前上游的炒点仍较受市场关注,一方面上游厂商库存较低挺价意愿较强,另一方面环保问题持续造成影响。然而我们可以看到石灰石电石危机已缓解,尽管电石在部分地区仍有交运安全问题,但整体价格有下滑趋势,对PVC的生产也难以造成影响。下游同样也受环保因素影响,消费地小厂商开工下滑明显,订单逐步向大厂商转移,且市场逐步进入淡季,后期的需求情况存在下滑的风险。因此,从供需上看价格持续上行的高度存疑,建议价格高位的情况下谨慎为主。预计本周价格或在6900-7200一线运行,建议前期多单高位减仓获利。

  操作建议:多单高位减仓,未持仓谨慎为主风险因素:上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升。下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,PVC社会库存累积有限。

  黑色建材

  螺纹:环保压制供应,钢价高位震荡供应端本周将继续受到环保限产压制,需求端近期也有所放缓。而库存总量已是近3年同期最低,现货价格预计震荡运行。期价仍有高基差保护,预计以高位震荡为主。

  操作建议:回调买入与区间操作结合风险因素:库存拐点出现、环保限产解除

  铁矿:结构性矛盾不足以独立驱动,跟随钢价为主供应端发货和库存维持高位,高炉开工又受到环保压制。内部结构性角度,低巴西矿目前的紧张,也难以有效驱动盘面价格。铁矿独立性不足,跟随钢价运行为主。

  操作建议:区间操作风险因素:钢材、焦炭价格大幅下跌

  焦炭:补库意愿带动本轮提涨上方压力显现焦炭环保压力加大、高炉逐步复产,焦炭供应偏紧对价格形成支撑,在钢厂积极补库情况下,部分焦企仍有提涨意愿。但焦价快速上涨后风险加大,焦炭继续上涨压力较大,预计短期持稳运行为主。多空交织下,预计短期09合约以区间震荡为主。操作建议:区间操作风险因素:终端钢材需求超预期;焦化环保力度加大(上行风险);宏观预期转差(下行风险)

  焦煤需求支撑煤价焦煤基本面较好近期焦化企业利润较高,开工积极,独立焦化企业补充库存,高炉开工率回升也使得焦煤面临基本面支撑,部分优质主焦煤资源紧张,涨价阻力较小,下游焦价新一轮提涨后,焦煤价格有了更强支撑力,短期仍有上行的空间。预计短期焦煤将跟随焦炭呈震荡走势,但须谨防下游焦价回落风险。

  操作建议:区间操作风险因素:终端钢材需求超预期;钢厂补库(上行风险);焦炭利润压缩(下行风险)

  动力煤政策市场博弈,期货宽幅震荡现货方面,坑口环保叠加安监,供应出现略微收紧的状态,下游需求逐步进入旺季,市场支撑较强;但是发改委政策调控仍然存在,月初长协可能大量兑现,且本周神华下调外购长协价,市场存在回落风险。期货方面,郑煤09在环保升级、长协降价等作用的共同影响下,呈现宽幅震荡的走势。考虑到旺季到来煤炭市场供需紧平衡态势更加凸显,预计现货仍将延续震荡偏强态势,但期价受到政策影响预计将以高位震荡为主,后期继续追踪政策保供措施落地情况以及需求启动情况。

  操作建议:区间操作风险因素:政策打压、水电增发(下行风险);环保升级、迎峰度夏将至(上行风险)。

  农产品(行情000061,诊股)

  豆类:中国或增购美豆,连豆偏弱运行

  短期内,山东部分油厂停机,豆粕供应压力不大。美豆优良率好于预期,中国或增购美豆,料豆粕震荡偏弱。中期美豆新作面积和单产同比预计双降,国内养殖需求持稳预增,料豆粕震荡偏强。

  展望:豆粕偏弱,豆油偏弱。

  操作建议:豆粕观望,豆油逢低买入。或做多油粕比值。

  风险因素:下游消费增长乏力,利空豆类。

  棕榈油油脂供应仍充足,油脂价格或延续弱势调整

  国际市场,5月马棕库存或下滑,但出口需求放缓,且马棕仍处增产周期,中长期施压油脂市场。国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存小幅回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差缩窄,棕油市场清淡,豆油成交相对较好,油脂消费季节性转淡。综上,油脂供应仍充足,油脂价格延续弱势调整。

  展望:震荡偏弱

  操作建议:观望

  风险因素:原油价格大幅上涨,刺激油脂价格。

  菜籽:菜粕需求不理想,预计近期期价偏弱运行

  期货方面,上周菜粕主力合约震荡下行,周成交量增加和持仓量增加,技术上关注菜粕主力下方2350一线附近能否起到有效支撑。现货方面,近期加拿大菜籽商业库存增加,国内沿海油厂菜粕库存止降回升,国内菜粕供给有保障;需求方面,近期南方多雨水天气,菜粕提货速度方面,豆菜粕价差维持低位,豆粕进一步挤压菜粕需求。综上分析,预计近期菜粕期价震荡偏弱运行。

  展望:菜粕偏弱;菜油偏弱。

  操作建议:菜粕观望;菜油观望。

  风险因素:美豆种植超预期,利空粕类市场。

  白糖内外兼弱,郑糖破位下跌

  上周,外盘大幅下跌,郑糖在预期五月销售数据表现一般的情况下,震荡下跌;上周,五月产销数据公布,截止五月底,产量增加102万吨,消费量增加46万吨,糖厂库存处于近年高位;我们认为,短期来看,内外价差较大,郑糖在无特别利多情况下,郑糖维持内外价差修复的走势;后期主要是去库存阶段,且郑糖价格接近食糖生产成本,或有一定支撑,但这种支撑,在目前食糖政策支撑减弱的情况下,力度或有限。目前,糖厂库存处于近年高位,消费显弱,内外价差较大,市场担心走私冲击,利空郑糖;外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行。

  展望:震荡偏弱

  操作建议:震荡偏弱

  风险因素:极端气候导致价格上涨,打击走私力度加强支撑糖价,产量增幅低于预期,糖价上涨。

  棉花调控政策打破资金博弈 郑棉短期震荡运行

  国际方面,美棉优良率不及上年同期,中国拟增发进口棉配额,ICE棉价格高位运行。印度国内棉价走势坚挺。

  国内方面,调控政策密集出台,储备棉竞拍成交回归理性,郑棉大幅回调,现货棉价跟跌。

  综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移。短期内,调控政策打破资金博弈;郑棉大幅回落,国内现货出货热情增强;外盘走势偏强;预计短期郑棉震荡运行。

  行情展望:震荡

  操作建议:观望

  风险因素:宏观风险

  玉米陈粮出库压力增大, 期价区间震荡为主

  上游,政策粮供应持续加压,拍卖成交率下滑,市场玉米供应充足。下游,生猪养殖亏损严重,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,但深加工行业开机率的高位及产能的扩张刺激玉米需求,对玉米期价存支撑。此外新季玉米种植成本提高利多远月合约,后期关注产区天气情况。 目前陈粮出库期限将至,出库压力增大, 抛储周期内,市场仍呈供大于求格局,限于成本支撑期价或以区间震荡为主。 操作上, 观望为主。

  展望:震荡

  操作建议:观望

  风险因素:产区气候,若产区气候不利于玉米生长,则提振期价。

  玉米淀粉:库存环比增加,期价或随玉米震荡

  供给端,淀粉行业开机率处于高位,淀粉供应充足。消费方面,进入夏季,下游消费有所起色,对期价有所支撑。受原料价格支撑,预计淀粉期价或随玉米区间震荡运行。操作上,观望为主。

  展望:震荡

  操作建议:观望为主

  风险因素:环保政策影响企业开工率;玉米政策影响力会传递到玉米淀粉市场。

  生猪:猪价走势坚挺 六月蓄势反弹

  2017年5-6月份母猪补栏处于较低水平,1-2月份冬季低温致仔猪存活率