豆粕期权 可尝试做熊市价差

1评论 2018-06-13 22:52:00 来源:期货日报网 低吸也能抓涨停!

  6月13日豆粕主力合约走势振荡,截至下午3点,收盘价2940元/吨,较上周五2893元/吨上涨1.62个百分点。主力合约平值看涨期权合约收盘价109.0元/吨,平值看跌期权合约收盘价107.5元/吨;当周期权累计成交297712张合约,累计成交金额22005.30万元。

  隐含波动率高位振荡

  图为豆粕期权隐含波动率及变化

  近期中美贸易摩擦有所缓解,豆粕继续上涨预期逐步减弱。截至6月13日收盘,标的为豆粕1809合约、行权价为2950的期权隐含波动率为25.14%,较前日的22.53%上涨2.61个百分点,处于近一个月来的较高位置。

  从变化幅度看,隐波率从6月8日连续两天出现较大上涨幅度之后开始回调。尽管其回调幅度略有扩大,但隐波率仍偏高,走势仍不确定,预计短期内振荡概率较大。

  豆粕库存有下降空间

  截至6月3日,豆粕全国周度库存量为104.31万吨,较5月27日上涨10.14%。从变化趋势看,豆粕库存变化有着周期性规律。目前从5月6日的高点有所回调,但比较历史数据仍处于高位,短期内仍有下降空间。从下游需求看,猪粮比从2016年6月高位开始一直下降,到今年6月8日降至历史较低水平5.84,相比5月18日的低点5.13,尽管上涨了0.71,但猪价仍偏低,表明农户养殖意愿较低,对豆粕需求有限。短期内豆粕库消比难下降,豆粕价格继续上涨可能性较小。

  期权成交明显活跃

  从盘面看,截至6月13日豆粕期权成交125958张,成交额为8609.64万元,较6月12日分别上涨53.91%和25.72%,其中看涨期权成交额增加幅度较大。观察周频数据,6月8日当周日均成交额6834.14万元,成交量97037张,较6月1日当周日均成交额上涨59.63个百分点,成交量上涨62.49个百分点。

  持仓量方面,截至6月13日豆粕期权持仓量546130张,其中看涨期权322228张,看跌期权223902张。从周度数据看,6月8日当周日均持仓量487908万张,较6月1日当周日均持仓量上涨11.26个百分点。其中看跌期权持仓量上涨明显,上涨幅度为12.74个百分点。

  6月8日豆粕期权日持仓量认沽与认购比0.74,较6月1日下降0.03。同日,成交量认沽与认购比为0.74,较6月1日上涨0.29。看涨期权成交活跃度下降,而看跌期权成交活跃度上涨,市场乐观情绪下降。日持仓量认沽与认购比变化不大,基本维持在0.75附近,短期内市场情绪中性偏谨慎。

  总之,下游需求不足将导致短期豆粕价格上方承压。尽管中美贸易摩擦有所缓解,但期权隐含波动率仍处于高位,且日成交认沽与认购之比有所提升,市场情绪中性偏谨慎。策略方面,可尝试做熊市价差赚取豆粕期价下跌的收益,也可尝试卖出跨式策略,做空波动率。

  (作者单位:前海期货)

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