大宗商品:厂内库存大幅下降 钢价支撑较强

1评论 2018-06-14 10:13:35 来源:中信期货微资讯 低吸也能抓涨停!

  有色金属

  :智利铜矿开始劳工谈判,铜价继续反弹

  受智利劳工合同谈判影响,隔夜沪铜跳空高开高走,主力合约1807最高涨到52210,最低到51880,收52150,沪铜总持仓量增加12910至71.8万手;现货升水与铜价同步上涨;意大利危机市场情绪缓和,欧美股市亦上涨;美元指数触及93.68后反弹回94,压制铜价上涨高度,短期铜价继续震荡上行可期。

  风险因素: 库存增加、美元反弹

  成本下移 铝价短期弱势难改

  各地氧化铝现货价格继续下调25-35元/吨不等,华中地区预焙阳极下跌100元/吨。铝原料端表现弱势,需求也缺乏亮点,铝价继续走压缩利润的逻辑。

  风险因素: 电解铝投产进度;美元指数;汇率

  :午后不锈钢市场转暖,期镍夜盘冲高

  锌价上扬保税区库存缓慢流入市场,社会库存扩大。6月以来镀锌纷纷提价,下游市场信心较为充足。叠加国内环保严查锌精矿新增较难,且矿山原矿品味下滑,国产矿供应依然处于紧张状态。但是,冶炼厂复产加速豫光锌业,陕西东岭完成检修。新增检修葫芦岛,中金岭南(行情000060,诊股),新增月度检修量约1万吨左右,陕西锌业检修减产依然延续,整体来看总产能小幅提升,现货升水下调值得引起警惕。

  风险因素:美元指数大幅波动,保税区锌锭库存迅速流入国内

  供给缓慢仓单增速回落 铅价震荡偏强

  上期所仓单持续保持低位,始终无法万张大关。环保高压令原生铅和再生铅冶炼厂经营生产造成明显影响。安徽太和再生铅整合改造缓慢,阜阳承受环保压力铅厂减产幅度较大。江西还原铅生停产,产量缩减再生铅供应偏紧。河北将开展涉酸企业排查整治预计影响当地再生铅日产量达1500吨以上。环保检查趋严,铅市供应偏紧的局面短期难以缓解利好铅价。

  风险因素:环保整治再度超预期,导致供应端进一步大幅收缩。

  镍:氛围维持偏弱,期镍小幅下跌

  供应端的镍板的供应依旧偏紧,库存持续下降对镍价依旧有支撑。目前镍铁方面持续受到环保影响对价格有所支撑,但需求端不锈钢经过较长上涨后连续回调,今日午后转涨成交活跃,但暂无明显支撑逻辑,暂时维持短线操作。

  风险因素:黑色系表现偏弱,有色金属整体走势进一步趋弱

  锡:下游维持观望,期锡走弱大跌

  缅甸锡矿远端紧缺是市场对于锡价的支撑预期。现货市场方面,交易依旧平淡偏弱。今天期锡大跌,短期继续有回调风险。操作上建议短线操作。

  风险因素:矿山受环保影响关停。

  贵金属美联储如期加息,贵金属波动加大注意风控

  美联储加息会后声明表示可能还将加息2次,以防止经济过热。并且承诺维持2%的通胀目标。表示变更通胀目标的门槛很高。英国就业数据良好,预示着经济有望良性回归,或许将令英央行重回加息轨道上来。然而,近期贸易大战狼烟四起,避险情绪再度升温,虽然前期强势美元一直对贵金属形成打压,但能否继续持续值得怀疑,若美联储出现较长加息空窗期,则贵金属价格有望形成突破。

  风险因素:中美贸易摩擦激化,美国远期利率曲线β上扬

  下行风险:恐慌情绪缓和,美联储加息提速

  能源化工

  原油美油库存全面去化,助推单边裂差上行

  EIA昨日发布周报,上周美国原油、汽油、柴油库存分别-414、-227、-210万桶/日。原油去库主要来自中西部地区。成品利润良好驱动炼厂开工同期高位,带动原油或将进入去库周期。美湾炼厂开工回升,库欣库存持续流出,或助推跨区价差短期收窄。柴油库存五年低位,或进入季节累库周期。国内经济带动需求良好、南美开工低位带动出口需求、船燃新规带动替代预期,柴油裂差持续上行。汽油库存五年高位,或将进入去库周期。需求高峰逐渐来临,隐含需求增至同期高位。汽油裂差回升缓慢,上行幅度不及柴油。

  期货方面,美油库存全面去化,带动单边油价及裂差昨日上行。短期继续关注减产协议动态。消息面缺乏明确指引,油价维持震荡。产油国内部分歧已现,下半年产量决议仍具较大不确定性。市场避险情绪增加,前期多单持续离场,空单加仓幅度有限。近期下跌部分释放快速上行积累的结构性压力,隐含部分增产预期。若会前油价回调较充分,净多持仓调整至健康水平,增产幅度不及预期,下半年需求旺季来临,中期上行空间仍存。若会议宣布彻底退出减产,短期情绪面仍存在下行冲击,中期需关注委伊减产与沙特增产抵消程度。

  策略建议:1. 短期油价存在盘整回调需求,中期关注供需缺口推动去库带动的回调做多机会。 2. Brent-WTI价差走扩至高位,美国物流及出口瓶颈解决前,中期或仍维持高位;短期关注近期库欣开始去库对跨区价差的收窄动力。3. 继续关注需求季节回升带动的裂解价差做多机会,以及汽油需求旺季来临后的汽柴价差拐点。4.关注月底欧佩克会议前后波动率上行机会。

  风险因素:地缘冲突升级,盘面持仓结构。

  沥青:贸易商低价出货,沥青呈现一定短期压力

  国际油价回调后维持区间震荡,沥青成本支撑延续,回调空间仍受限,而昨日盘面出现回调一方面是油价连续三日出现回调,而沥青贸易商出现低于沥青厂价格进行抛售,再加上持续雨季对需求的压力,短期压力有增,不过油价再次较大幅度反弹,且沥青本身供需面仍较好,国内外现货价格继续稳定,泰国还有一定补涨,且低库存延续的情况下,炼厂涨价预期依然存在,再加上盘面持续贴水现货、生产盈利水平偏低以及柴油对沥青的溢价高位,整体价差和供需面都对近期盘面形成支撑,且中长期沥青供需面依然较好,原料限制、成本支撑,叠加需求回升,未来沥青供需存在逐步偏紧预期,因此只要成本端不出现明显坍塌,沥青整体我们仍做偏强预期,回调的空间相对有限。

  策略建议:沥青仍建议偏强对待,预计今日主力价格运行区间为3150-3210元/吨。

  风险因素:上行风险:原油大涨。下行风险:装置集中复产,库存大幅累积。

  橡胶:沪胶跌破箱体下沿,延续疲态

  此次胶价下跌,与20号胶上市的新闻不无关系。由于20号胶未来将可能上市,因此将势必要夺走目前全乳的风头。因此胶价下跌也就在情理之中。

  操作策略:1809多头止损离场

  风险因素:下行风险:中美贸易谈判出现恶化,美联储加息,新兴市场国家普遍收紧流动性。;上行风险:产胶国极端天气(洪水等),产量未能及时补足。

  LLDPE供应进一步回升在即,塑料走势或继续偏弱

  昨日LLDPE期货震荡走低,主要原因还是我们在之前报告中所提到的供应回升预期。从基本面来看,因装置重启尚未转为现实,现货走弱并不十分明显,只是局部地区价格略有松动,石化去库速度也尚可,不过近期美金市场依然持续偏弱。展望后市,国内开工将继续回升,本周将迎来四川、吉林石化等装置开车,镇海也会在15日由注塑料转产膜料,进口端因北美新装置投产也有望维持相对充裕,而需求仍将继续处于淡季,因此我们维持对LLDPE走势偏空的观点,认为期价在震荡走弱概率较高。上方压力位9350元/吨,参考外盘高端价格。

  操作策略:建议空单继续持有

  风险因素:上行风险:石化意外检修、国外新产能推迟

  下行风险:非标聚乙烯压力上升、国外新产能顺利投产

  PP装置即将陆续开车,且上方阻力已现,PP或以弱势调整为主

  昨日PP期货继续震荡回落,重回前期震荡平台,主要原因是供应偏紧的状态不久就将缓解,以及下游因利润受到压缩已对高价现货抵触增加,就基本面而言价格并不具备趋势上行的基础。从昨日现货表现来看,价格多跟随盘面小幅回落,不过暂未全面走弱。后市而言,中原石化、宁波富德、福建联合、中海壳牌二期、大唐多伦以及四川石化等将陆续计划重启,供需压力将逐渐上升,且PP价格若继续上行将面对下游需求抵触、粉料开工增加、HDPE注塑对PP共聚注塑替代出现等阻力,因此预计近期价格可能会以震荡回调为主。

  操作策略:建议暂时观望

  风险因素:上行风险:石化意外停车增多、海外PP供需趋紧、宏观需求回暖

  下行风险:原油与甲醇价格回落、“去杠杆”政策加码、宏观需求下滑、贸易战再起

  甲醇:部分主力多头离场,短期推涨力量有下降

  昨日盘面反弹走势有所放缓,多头逻辑仍是环保致装置重启预期始终难以兑现叠加MTO重启,且前期高位回落至2700附近是在一定程度上提前反映了装置重启预期,目前来看多头赢面仍偏大,不过近两日主力多头有一定量的止盈离场,且随着盘面持续反弹,基差完全被修复,再加上产销套利窗口打开,现货面存在一定压力;另外从甲醇供需来看,产销库存已连续三周积累,且外盘已重启,再加上MTO重启预期陆续推迟,近期累库存仍大概率延续,尽管装置重启仍受到环保影响,但MTO重启兑现前,累库存压力下仍将继续施压现货,进而限制近期盘面反弹空间,我们预计6月份甲醇行情也就基本面上2700-2900元/吨之间的区间震荡,5、6月份供需面变动刚好走完一个轮回。

  操作策略:短期反弹谨慎,继续考验前高压力,不排除短期回调可能,预计今日日盘主力合约价格运行区间为2790-2840元/吨。

  风险因素:

  上涨风险:国内外甲醇装置意外故障、烯烃检修预期落空、传统需求迅速恢复。

  下跌风险:烯烃厂检修或降负荷、产区加大排库力度、气头装置集中重启。

  PTA原油价格博弈,PTA延续震荡

  昨日PTA主力合约下行,短期价格延续震荡走势,现货价格跟随下行,在下游聚酯产销情况较好,购货较为积极的情况下,现货价格维持升水状态。短期原油价格依旧呈现博弈震荡状态,产油国在增产与减产之间博弈,供应端的不确定性持续影响市场价格走势,使得价格呈现整体高位震荡格局,在此影响下PTA价格跟随油价呈现上下浮动,但整体维持在5700一线震荡。从PTA的自身格局来看,短期上下均有约束,在供应整体增加,而需求利好基本兑现的情况下,尽管上方补涨空间仍存,但动力不足。而PTA相对低估的价格格局也使得下跌的空间不大。因此短期来看PTA价格仍主要呈现震荡,单边可操作性不强。

  操作策略建议:观望

  风险因素:上行风险:PTA有效产能基数增加,开工率回升,下游需求转弱,供需进入弱势通道,PTA将上行受阻重回弱势。原油价格大幅下挫,形成连带的利空拖了,PTA回升将受阻;下行风险:PTA供需格局呈现偏紧状态,产业链库存偏低,下游需求强势持续,新产能投放缓慢不及预期,PTA装置意外检修。原油价格延续上涨趋势,形成成本端偏多提振,PTA走势将受支撑,价格有上移可能。

  PVC资金流出,短期高估有所缓解

  昨日PVC主力合约大幅下行,资金流出显著,对于短期过热的价格或有一定修正。现货价格弱势僵持,下游接货明显不利,且在期货价格大幅回调的情况下,上游价格出现松动。短期PVC的供需格局仍存在一定风险,在价格上涨过快的情况下,下游利润基本被侵蚀,接货能力和接货意愿均有下降,小厂受环保因素影响开工明显不足。在上游整体维持高开工的情况下,厂商的库存或呈现逐步的累积,上游挺价的信心或有所减弱。但在上游环保风暴未过,电石短板仍存在支撑的情况下,价格可跌的幅度也不大。在当前位置下或仍有一定的回调空间,但整体维持在高位震荡,建议等待价格回调后再入多仓。

  操作策略建议:多单逢高减仓

  风险因素:上行风险:供需方面,PVC检修产能同比、环比均减少,供应大幅增长,而下游需求表现偏淡,PVC库存大幅回升;下行风险:供需方面,PVC检修未如预期减少,环保政策对原料市场、PVC供应的利好再度发力,下游需求冬季备货积极,PVC社会库存累积有限;外围因素方面,原油带动整个化工板块走强,烧碱市场大幅转弱,氯碱失衡得以修复。

  黑色建材

  钢材:厂内库存大幅下降,钢价支撑较强

  现货价格延续强势,特别是华东地区表现抢眼。找钢网数据显示,建材社会库存保持较快降幅,厂内库存也有大幅下降,环保压制和低库存作用下,钢价支撑较强。

  操作建议:回调买入与区间操作结合。

  风险因素:社会库存降幅放缓、环保限产解除。

  铁矿石跟随钢价上行

  在钢价上涨带动下,港口成交较为活跃,钢厂补库动力尚可,但现货价格表现平稳。澳洲发货量继续攀升,未来到港和库存压力仍未缓解,维持窄幅震荡走势。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:钢材、焦炭现货大幅下跌

  焦炭: 限产复产交织 焦炭短期震荡运行

  峰会结束后,山东焦企陆续开始复产,虽受到环保督查“回头看”压制,但高利润驱使下,实际限产幅度有限,北方焦炭供应量尚未有显著的下降趋势,但环保政策日益趋严背景下也难有提升,加之下游钢企复产,补库需求对焦炭价格形成一定支撑。七轮提涨之后,现货风险加大,贸易商多持谨慎观望态度,接货积极性下降,港口库存回落意味着钢厂的补库难度有所缓解,部分焦企、钢企库存开始小幅回升。6月中旬将进入钢材的传统淡季,南方梅雨增多,高温、高降水叠加钢厂检修会使钢企需求减弱,影响对焦炭的采购。综合来看,敏感位置下焦炭上行压力显现,限产复产、多空交织下,现货短期内将震荡运行。期货方面,昨日下游复产影响持续,09合约今日震荡上行,预计短期内09合约以区间震荡为主。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:终端钢材需求爆发,焦化环保加大力度(上行风险);钢企需求减弱,复产力度超预期,港口焦炭库存较高(下行风险)。

  焦煤焦企补库顺利 焦煤上行压力增强

  焦企高利润下,低硫主焦供给偏紧价格坚挺,中高硫品种较为宽松,焦煤整体供应稳定,焦企业补库较为顺利,库存多维持在12-15天的合理水平,补库需求有所缓解,部分焦企对补库持谨慎态度,焦煤继续上行压力显现,部分国有大矿煤价下调;整体上,焦企开工意愿仍较为强烈,短期对焦煤价格仍有一定支撑,预计焦煤现货价格短期将持稳运行。期货方面,受需求放缓影响,09合约今日震荡运行,预计短期焦煤将跟随焦炭、钢材呈震荡走势。

  操作建议:区间操作。

  风险因素:环保限产、终端钢材需求超预期(上行风险);焦炭利润压缩,焦企补库需求进一步放缓(下行风险)。

  动力煤旺季预期坚挺 郑煤高位震荡

  迎峰度夏煤炭旺季即将到来,产区环保叠加安全检查对产量形成收紧的影响,电厂日耗将呈现大幅增长的态势,供需紧平衡状态更加凸显;但是发改委政策调控仍然存在,月初长协可能大量兑现,且神华下调外购长协价,市场存在回落风险。

  供给方面,主产地部分地区环保检查力度升级,部分优质煤种结构性短缺,坑口库存较低;需求方面,新的月份已至,长协保供力度加大,旺季初期市场采购积极性同步上涨;期货方面,受旺季预期支撑,09合约今日高位震荡,成交放量,近期政策与市场博弈,预计短期呈现宽幅震荡的走势。

  操作建议:区间操作为主。

  风险因素:政策打压、水电增发(下行风险);环保升级、迎峰度夏将至(上行风险)。

  农产品(行情000061,诊股)

  棕榈油油脂供应压力增加 油脂弱势难改

  国际市场,马棕5月库存高于预期,MPOB报告呈中性偏空,而马棕仍处增产周期,出口需求不佳,中长期施压油脂价格。

  国内市场,上游供应,棕榈油库存趋增,豆油库存回升,油脂整体供应仍充足。下游消费,当前豆棕价差缩窄,棕油市场清淡,豆油成交相对较好,油脂消费处于淡季。综上,利多因素匮乏,油脂供大于求格局未变,预计油脂价格继续维持弱势调整。

  操作建议:观望

  风险因素:原油价格大幅上涨,刺激油脂价格上涨。

  震荡偏弱

  豆类:下方显露支撑,豆粕陷入震荡

  短期内,山东油厂本周陆续恢复开机,豆粕供应压力增大;美豆生长状况良好仍压制市场。预计连豆粕震荡。关注6月15日美国是否启动加征关税政策。中期美豆新作面积和单产同比预计双降,国内养殖需求持稳预增,料豆粕震荡偏强。

  操作建议:观望。

  风险因素:养殖需求不佳,利空豆粕。

  豆粕:震荡

  豆油:偏弱

  菜籽类:沿海菜粕成交尚可,预计近日菜粕期价低位震荡

  随着进口菜籽到港和国产新菜籽陆续上市,预计近期国内菜粕供给有保证。需求方面,处于水产养殖旺季,近日沿海菜粕成交尚可,后期仍需关注南方天气变化。替代方面,美豆种植顺利,近期产区天气条件利于美豆生长,南美货币继续贬值,国内豆菜粕价差维持低位,豆粕对菜粕影响较大。综上分析,预计近期菜粕期价低位震荡。

  操作建议:菜粕观望,菜油观望

  风险因素:美豆种植面积超预期,利空粕类市场。

  震荡

  白糖预计消费不乐观,郑糖维持弱势

  5月产销数据显示,全国食糖销售量同比小幅增加;从5月产销数据来看,销售数据表现一般,截至5月末,糖厂库存处于近年高位,消费显弱;内外价差较大,市场担心走私抬头;利多方面,短期内,期价接近食糖生产成本,或市场对夏季消费或有所期待,且后期主要是去库存阶段,关键看后期消费。外盘方面,印度、泰国产量均创新高,对原糖形成压力,全球过剩情况短期难有缓解。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市维持熊市,郑糖长期偏弱运行。

  操作建议:震荡

  风险因素:抛储低于预期导致价格上涨、极端气候导致价格上涨、打击走私力度加强支撑糖价震荡

  震荡

  棉花贸易清单公布在即郑棉或短期震荡

  国内方面,储备棉轮出成交理性,仓单+有效预报处于高位。国际方面,美国干旱略缓解,美棉优良率不及上年同期,6月供需报告影响偏多。印度国内棉价保持坚挺。综合分析,中国储备棉持续减少,长期价格重心上移;短期内,调控政策出台,储备棉成交理性,郑棉大幅回调,持仓未明显降低,预计郑棉短期宽幅震荡。

  操作建议:观望

  风险因素:资金博弈,宏观风险

  震荡

  玉米及其淀粉:主力期价冲高回落,短期或维持区间震荡

  上游,政策粮供应持续加压,且拍卖前期陈粮出库期限将至,市场玉米供应压力较大。下游,生猪养殖亏损严重,养殖户补栏积极性差,不利于玉米饲料需求的恢复,深加工方面,行业开机率环比走低,淀粉库存环比增加,显示下游需求乏力。综上,抛储周期内,市场仍呈供大于求格局,限于成本支撑或以玉米期价区间震荡为主,淀粉期价在需求无明显改善的情况下,或随原料玉米区间震荡运行。

  操作建议:观望为主

  风险因素:产区天气不利于玉米生长,利多玉米期价。

  震荡

关键词阅读:大宗商品

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