SMM6月20日讯：

　　6月中旬之后，进口比值窗口短暂打开后再次关闭，主因：

　　其一、目前沪锌表现虽较伦锌抗跌，然LME现货升水维持30-40美元/吨的高位，致使现货沪伦比值走低。目前LME锌库存属于相对高位，近期库存增量已有体现，暂未复刻前期大量交仓行情，而锌注销仓单占比不足4%，“挤仓”风险近乎为零，伦锌欠缺亮点支撑；同时国内因淡季及环保检查升级，对消费抑制较为明显，而进口锌大量流入现货市场，供给端冲击已有体现，国内基本面亦无明显利好。因内外盘联动性较强，若伦锌先一步跌破3000美元/吨整数关口，沪锌或难独善其身，沪伦比值修正条件不足。

　　其二、自4月份中美贸易风波不断发酵，人民币兑美元逐步走弱，日内已贬值至6.5附近。因美国经济表现较为强势，美联储表态偏鹰，加之国际贸易争端的扩大，资金倾向于买入美元避险，美元仍有上升动力，人民币持续贬值的担忧进一步升温，进口亏损不断扩大。

　　由此，SMM预计，6月下旬进口比值窗口或难打开。因船期原因，后期进口锌或将仍有到港，但比值不合适部分货量或转移至保税区等待时机，后期应对保税区库存保持关注。