菜粕:水产养殖进入旺季 供给下降趋势难以扭转

1评论 2018-06-23 13:26:12 来源:期货日报 账户深套?试试这四个方法

  3月底开始菜粕期价快速冲高,并连破2600、2700点关口,随后粕价回软,近半月整体徘徊于2630—2700区间窄幅振荡。入夏后水产养殖进入旺季,有望支撑菜粕期价持续振荡向上。

  水产养殖进入旺季

  一般而言,4、5月国内水产养殖启动,直至9、10月转淡。其中,华南及长江中下游等主要水产养殖区域表现更为明显。与此相对应,菜粕作为水产和肉禽主要饲料来源,消费的季节性特明显,粕价会呈现夏高冬低的特点。基差走势也印证了菜粕淡旺季特征,5—10月旺季主力合约基差一般会季节性走强。

  目前养殖利润提升,饲料需求量预期增加。2015、2016年鱼价整体偏低,养殖利润较差。2016年夏季中部省份遭受暴雨,陈塘鱼大幅减少,带动水产饲料用量下降,但2017年后鱼价不断回升,养殖利润持续好转。进入2018年,鱼价依旧上涨,大幅高于前几年水平,有利于提升养殖利润。肉禽料方面,今年肉鸭、肉鸡、蛋鸡养殖利润均有所恢复,基本已达到盈亏平衡状态,需求相对稳定。

  菜粕性价比提高

  作为饲料中的主要蛋白来源,菜粕、豆粕、酒糟蛋白饲料DDGS之间存在替代关系。对比蛋白成份的性价比,饲料厂会调整各自的添加比例。其中,菜粕在水产料中添加比例正常为25%左右,最低为8%—10%,存在一定的刚性需求。2017年,豆菜粕蛋白比值处于近年低位水平,豆粕对菜粕的替代已经触及极限。不过,自去年下半年尤其今年受阿根廷天气干旱影响,豆粕价格快速上涨,豆菜粕比价已重新走阔,菜粕性价比提高,添加比例预计也将提升。而DDGS因受2017年双反调查影响,进口量已大幅下降,今年年初至今进口量仍维持偏低,1月进口量同比大降76.3%,2月更大降94.7%。DDGS在水产及禽料的消费量已部分被菜粕替代,在目前背景下,预计这一趋势仍将持续。

  菜粕成交明显好转

  随着水产养殖季节性复苏,菜粕成交明显好转。截至4月20日当周,国内沿海油厂周成交1.08万吨,周环比增长500%;年初至今累计成交24.1万吨,同比大增24.8%。显示下游提货速度较快,同时也带动沿海油厂菜粕库存持续下降。截至4月底,华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存仅3.5万吨,周环比下降2.23%,更较去年同期的5.82万吨大降39.9%,为历年来同期最低水平。

  菜籽库存方面,尽管目前沿海库存62.9万吨,较去年同期高56.27%,但菜籽到港量4月预计为55.3万吨,5月约36万吨,基本处于正常水平。加上水产旺季需求,整体供需相对平衡。

  供给方面,国内仍持续缩减。因2015年6月取消菜籽临储政策,且国内菜籽收购价格较低,油菜种植面积增速已持续下滑,从2014/2015年度的760万公顷减少到2017/2018年度的720万公顷,3年增速分别为-0.71%、-2.69%和-1.79%,总计缩减逾5%。鉴于菜籽种植收益持续下滑,农民种植意向下降,两湖地区种植面积下降明显。再加上菜油价格处于历史低位区间,预期供给下降趋势难以改善。

  国际市场上,虽然加拿大新季油菜籽尚未全面开种,但根据该国农业部预计,2018/2019年度油菜籽产量为2170万吨,同比微增1.82%,相比2015年以来每年6%—12%的增速已大幅放缓。预计国际菜籽供给趋紧,进而影响菜粕产量。

  (作者单位:前海期货)

关键词阅读:菜粕 水产养殖 主力合约 进口量 DDGS

责任编辑:司倩
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