两大报告影响中性 对美豆加征关税预计利多豆粕

1评论 2018-07-02 08:06:07 来源:中信期货 作者:王聪颖 "A股豪门"操盘术曝光!

  报告摘要

  观点:

  两大报告影响中性:面积终值报告显示,2018年大豆种植面积预估8960万英亩,同比2017年的9014.2万英亩减少1%;略低于市场预期的8969.1万英亩。度库存报告显示,截至6月1日,大豆库存预估12.2亿蒲式耳,同比增26%;略低于市场预期的12.25亿蒲式耳。

  美豆或录得高产量,出口堪忧:IRI报告显示,2018年下半年厄尔尼诺或发生,预计美豆生长顺利,或保持高产量。贸易战影响下,美豆出口四季度可能受中国进口下降拖累。后期关注美豆能否打开新的出口市场,以弥补中国进口的下降。因此中美贸易战无疑利空美豆,同时美豆新作或仍录得高产,且出口增幅存疑,预计美豆呈疲弱态势。

  对美豆加征关税或开启,利多连豆粕:7月6日中国对美豆加征25%关税将正式实施。我们测算加征关税将导致国内大豆进口成本增长700元/吨,豆粕合理价格区间为【3300-3500】元/吨,比3%进口关税对应合理价格区间【2500-2650】元/吨高约800元/吨,比目前连豆粕主力合约价格高约150-350元/吨。因此加征关税启动后,预计连豆粕呈上涨趋势。

  一、两大报告落地,影响中性

  USDA最新公布6月农作物种植面积终值报告,其中,2018年大豆种植面积预估8960万英亩,同比2017年的9014.2万英亩减少1%;略低于市场预期的8969.1万英亩。此前美豆3月种植面积意向为8898万英亩,2月展望论坛预估为9000万英亩。此外,玉米种植面积预估8910万英亩,较2017年下降1%;小麦种植面积预估4780万英亩,同比增长4%,棉花种植面积预估1350万英亩,同比增长7%。

  同时USDA还公布了最新季度库存报告。截至6月1日,大豆库存预估12.2亿蒲式耳,同比增26%;略低于市场预期的12.25亿蒲式耳。其中农场大豆库存3.77亿蒲式耳,同比增13%;非农场商业库存8.45亿蒲式耳,同比增33%。此外玉米库存预估53.1亿蒲式耳,同比增1%;小麦库存预估11亿蒲式耳,同比降7%。

  总体上,两大报告值均略低于市场预期,在中美贸易战不断升级背景下,两大报告影响相对中性。

  二、下半年厄尔尼诺或至,美豆出口值得关注

  中美贸易战无疑利空美豆,同时美豆新作或仍录得高产,且出口增幅存疑,预计美豆呈疲弱态势。IRI报告显示,2018年下半年厄尔尼诺或发生,预计美豆生长顺利,或保持高产量。贸易战影响下,美豆出口四季度可能受中国进口下降拖累。截至6月21日,美豆2017/18年度周累计出口量4869万吨,较上年度同期的5226万吨下降6.8%。而据USDA6月供需报告,预计2018/19年度美豆出口量达到6232万吨,同比增10.9%。不过目前中美贸易战升级背景下,美豆出口前景堪忧。后期关注美豆能否打开新的出口市场,以弥补中国进口的下降。

三、对美豆加征关税或开启,利多连豆粕

【中信期货】农产品专题:两大报告影响中性,对美豆加征关税预计利多豆粕

  三、对美豆加征关税或开启,利多连豆粕

  按照计划表,7月6日中国对美豆加征25%关税将正式实施。6月15日,白宫对中美贸易发表声明,对1102种产品总额500亿美元商品征收25%关税。白宫的声明提到了中国制造2025。第一组中国关税涵盖340亿美元进口,将于7月6日开征。对160亿美元的第二组关税进行进一步评估。当天,中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税,其中对农产品、汽车、水产品等545项约340亿美元自2018年7月6日起实施加征关税,对化工品、医疗设备、能源产品等114项其余商品加征关税的实施时间另行公布。

  我们测算加征关税将导致国内大豆进口成本增长700元/吨,按照美豆【870-900】美分/蒲式耳,连豆油【5600-5700】元/吨测算,豆粕合理价格区间为【3300-3500】元/吨,比3%进口关税对应合理价格区间【2500-2650】元/吨高约800元/吨,比目前连豆粕主力合约价格高约150-350元/吨。因此加征关税启动后,预计连豆粕呈上涨趋势。

中信期货研究部

 

关键词阅读:美豆 豆粕

责任编辑:窦晓芸
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
华泰期货分析师吴相锋:库存高企制约铜价反弹空间

2018-07-21 04:05:34来源:中国证券报

铁矿石市场供需格局恐难好转

2018-07-21 04:06:57来源:中国证券报

生意社:7月20日鄂尔多斯新圣天然气价格上调

2018-07-20 13:48:54来源:生意社

未来农产品价格还看天气吗?你不知道的美国灌溉系统

2018-06-15 08:15:30来源:微信公众号:对冲研投

台湾期货大亨黄毅雄:20万赚到200亿坎坷路

2017-07-28 07:33:21来源:期货舵手

黑色限产供应偏弱 后市需求有隐忧

2018-07-16 09:39:33来源:金融界期货

“煤超疯”又来了?动力煤价格三个月上涨近两成

2018-07-15 12:47:25来源:央视财经

期市早评:商品期货涨跌不一 黑色系领涨

2017-12-01 09:02:40来源:金融界期货

未来PTA产业链又将如何演绎?

2018-04-01 23:02:25来源:期货日报

小金属坐上股期“投资快车” 谁导演了这场戏

2018-03-13 03:38:39来源:中国证券报

木业人必看:各国木材禁令对中国进口木材市场的影响

2017-12-15 13:44:35来源:FX168期货频道

天然橡胶:处于历史性底部趋势难改 整固仍需时日

2017-12-28 08:16:22来源:期货日报

甲醇累库压力受关注 后市或将维持偏弱格局

2018-07-20 13:08:22来源:中国证券报-中证网

【有色问答】近期铜价为何大跌?后期走势如何?现在是否适合备货?

2018-06-19 11:32:00来源:SMM

张超:通过掉期发展 将期货和场外掉期结合

2018-04-23 16:34:31来源:金融界网站

聚烯烃供需两弱 后市依旧充满不确定性

2018-07-20 06:50:01来源:大越期货

【机构观点荟萃】荷兰合作银行:欧银7月决议料难大幅转变政策

2018-07-20 17:18:38来源:国际衍生品智库

中国房价未来走势分析

2017-12-19 09:33:52来源:FX168期货频道

沪铜冲高回落 上方抛压仍较重

2018-07-20 07:04:40来源:瑞达期货

中国石油产量稳定了吗?

2017-11-20 17:56:00来源:快讯通财经

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点