【期市星期五】有色金属跌势未改 贸易战或利好农产品

摘要
本周期货市场在中美贸易战造成的恐慌之下整体呈现出疲软态势,叠加人民币大幅贬值,多重利空之下有色板块跌势难改,尤以镍、铜、铅跌幅最大;能化建材板块也并未走出明朗格局,整体依旧维持震荡行情,其中黑色建材在环保限产政策主导之下暂时维持供需弱平衡状态,不过淡季效应仍未显现,后市风险仍存。

  【编者按】关注期市热点,掌握一周动态!金融界期货频道特别推出《期市星期五》全新栏目,汇总一周期市重要信息,解读重点期货品种。本周《期市星期五》如期与您相约!

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  本周点评机构:中电投先融期货研究院

  金融界点评:本周期货市场在中美贸易战造成的恐慌之下整体呈现出疲软态势,叠加人民币大幅贬值,多重利空之下有色板块跌势难改,尤以镍、铜、铅跌幅最大;能化建材板块也并未走出明朗格局,整体依旧维持震荡行情,其中黑色建材在环保限产政策主导之下暂时维持供需弱平衡状态,不过淡季效应仍未显现,后市风险仍存。

  【黑色产业链—螺纹钢】宏观利空压制 黑色后市震荡偏强

  【事件回顾】

  1、央行于7月6日正式实施定向降准,市场预估释放流动性7000亿元。

  2、全国环保督察“回头看”专项运动结束,国务院向各级单位下发打赢蓝天保卫战文件,力争3年实现生态环境的改善。

  3、本周全国钢材社会库存降16万吨,钢厂库存增2万吨,大幅超出市场对淡季库存走势的预期。

  【分析点评】

  螺纹钢淡季表现强势,产业和宏观互博。中美贸易战第一轮关税政策落地,短期受宏观紧张情绪影响盘面表现震荡,但钢材基本面后期环保加码供应预期走弱继续支撑钢价走强。

  (中电投先融期货股份有限公司 夏广)

  【黑色产业链—动力煤】环保政策主导 郑煤暂时观望为宜

  【事件回顾】

  7月3日,国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》(以下简称《计划》),提出在今后三年内,将以京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域为重点,大力调整优化产业结构、能源结构、运输结构和用地结构,强化区域联防联控,以有效应对秋冬重污染天气。到2020年,大幅减少主要大气污染物排放总量,协同减少温室气体排放,进一步明显降低细颗粒物(PM2.5)浓度,明显减少重污染天数,明显改善环境空气质量,明显增强人民的蓝天幸福感。

  在钢铁焦化方面,《计划》首次提出“以钢定焦”的目标:重点区域加大独立焦化企业淘汰力度,京津冀及周边地区实施“以钢定焦”,力争2020年京津冀炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。

  【分析点评】

  此次《计划》的目标设定延续了“大气十条”以降低颗粒物浓度为主要目标、同时降低重污染天数的思路,同时考虑到三年行动计划的结束时间与“十三五”重合,而“十三五”规划中已经明确提出2020年环境空气质量和污染物排放总量指标并已分解至各省区市,因此《计划》对各省区市和重点区域均未设立新的量化目标。但是,本《计划》一个突出的特点是更注重源头治理、精准施策,特别是严控“两高”行业产能,在重点区域加大独立焦化企业的淘汰力度。这一举措或将正式开启焦化行业去产能的征程。根据相关统计数据,2017年京津冀地区粗钢产能为2.6亿吨,焦化产能9208万吨。其中,《计划》提出在2020年前将河北省粗钢产能压缩至2亿吨以内。届时京津冀地区粗钢产能为2.28亿吨左右,所对应的焦化目标产能为9130万吨。据此目标测算,焦化行业整体去产能的压力不大,但是独立焦化企业或将面临巨大行业整合压力。

  (中电投先融期货股份有限公司 张婧)

  【能化产业链—原油】多空矛盾斗争激烈 油价上下两难

  【事件回顾】

  1、在美国宣称对伊朗原油出口零容忍并开始推动各国实质停止和伊朗的原油贸易时,伊朗也宣布了反制措施,伊朗最高领袖哈梅内伊宣布重启铀浓缩装置,并且宣布危急时刻将封锁霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡连通波斯湾和阿拉伯海,是中东原油海运的必经通道,其每天的原油海运量占全球原油海运量的30%,被成为西方的海上生命线。

  2、特朗普在推特上表示:“处于垄断地位的OPEC必须记住,汽油价格在上涨,他们几乎没帮什么忙。如果他们做了什么,那就是在推高油价,而美国却以很少的钱保护很多OPEC成员。”这已经是特朗普在推特针对高油价第四次指责OPEC了。

  【分析点评】

  继上周的快速拉涨以来,本周的的油价维持高位盘整态势。虽然美国总统特朗普接连发言表态要打压油价,称其已向沙特国王萨勒曼要求沙特增产200万桶/日,但是在美国对伊朗制裁态度强硬且没有回旋余地的形势之下,伊朗原油380万桶日产量和260万桶的日出口量退出国际原油市场显然对油价的影响更加具有现实意义。当前国际原油市场利好与利空消息频现,看似油价已站上三年以来高位碰到了天花板,但是在任何有关产油国的地缘局势事件刺激之下,天花板也仅仅是一层窗户纸,一刺即破。

  (中电投先融期货股份有限公司 任宝祥)

  【能化产业链—塑料】多空消息争夺 塑料高抛低吸

  【事件回顾】

  美国宣称对伊朗原油出口零容忍并开始推动各国实质停止和伊朗的原油贸易,并且特朗普在推特针对高油价第四次指责OPEC。塑料本周窄幅整理,收盘报9415元/吨,L1809本周下跌1.3%。

  【分析点评】

  利多方面,乙烯单体和进口聚乙烯价格仍然倒挂,后市农膜传统旺季临近,下游开工率有望抬升。利空方面,港口库存不断攀升,尤其是LDPE货物巨量,另外,期现套利商力量强大,对价格形成压力,套保商力量强大,市场流动性减弱。操作上,L1809和支撑9000元/吨,阻力9500元/吨。关注L1809支撑位表现。

  (中电投先融期货股份有限公司 袁帅)

  【有色金属——铜】利空因素显现 沪铜逢高抛空

  【事件回顾】

  1、商务部回应美加25%关税:中方不得不被迫作出反击。

  美国7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。中国称美国违反世贸规则,发动了迄今为止经济史上规模最大的贸易战。这种征税行为是典型的贸易霸凌主义,正在严重危害全球产业链和价值链安全,阻碍全球经济复苏步伐,引发全球市场动荡,还将波及全球更多无辜的跨国公司、一般企业和普通消费者,不但无助、还将有损于美国企业和人民利益。

  【分析点评】

  美国正式对中国商品加关税,加关税的靴子落地,利空兑现,铜下跌告一段落。不过技术形态已经呈现破位下跌走势,叠加季节性的淡季需求不佳,铜短暂反弹之后依然处于下跌趋势,可以逢高布局空单。

  (中电投先融期货股份有限公司 宋东杰)

  【有色金属——铝】成本支撑期价 沪铝短期抗跌

  【事件回顾】

  中国铝业7月5日晚间发布《中国铝业股份有限公司关于部分氧化铝生产线实行弹性生产的公告》。公告称:受市场环境等因素影响,山西地区铝土矿成本持续上涨,同时氧化铝市场价格持续走低,鉴于前述原因,本着效益最大化原则,中国铝业股份有限公司决定自公告之日起对中铝山西新材料有限公司部分氧化铝生产线实行弹性生产,涉及弹性生产的氧化铝产能约 77 万吨。

  【分析点评】

  近期氧化铝价格持续下行使得电解铝成本不断下移,成为铝价走弱的重要因素之一。目前部分地区氧化铝价格已跌破企业成本,随着中铝发布减产消息,其他企业也有计划减产行为,近期氧化铝价格将完成筑底。电解铝成本继续塌陷可能性低,预计氧化铝的止跌将限制铝价继续下行空间,沪铝短期内将表现抗跌,或将围绕14000元/吨窄幅震荡运行。

  (中电投先融期货股份有限公司 刘冬博)

  【农产品——油脂油料】贸易战因素主导或利好农产品价格

  【事件回顾】

  北京时间7月6日中午12点,美国宣布对中国340亿美元商品加征25%的进口关税。我国商务部发言人就此发表谈话,中方承诺不打第一枪,但为了捍卫国家核心利益和人民群众利益,不得不被迫作出必要反击。中国因此对包含大豆在内的美国340亿美元商品加征25%的进口关税,中美贸易战进入一个新的阶段。

  分析点评

  本日中美双方正式互相加征340亿美元商品进口关税后,下午豆粕开盘就大幅跌落,主力合约1809最低超过100点的跌幅,随后缓慢抬升,至收盘时将跌幅降至37点。从短期来看,现货供应充足是盘面不够强势的主要原因,对美进口大豆加征关税仍是一个远期的影响。至10月止,仍有三个月的时间,中美贸易关系仍有可能发生各种变数,但本年度中国若想彻底摆脱对美豆的依赖仍然十分困难。在中美贸易关系没有缓和的情况下,随着时间的推进,国内的蛋白供应将日益趋紧,豆粕1901价格也将会逐步拉升。中国即使能够从全球其他区域购买大豆和寻找替代,也仅可能在下一市场年度去达成目标,下半年国内蛋白价格仍有受供应不足而大幅拉涨的可能。

  (中电投先融期货股份有限公司 朱瑶)

  【股指期货】宏观形势不及预期 后市反弹抛空

  【事件回顾】

  1、美国7月6日开始对340亿美元中国产品加征25%的关税。

  2、7月5日,央行定向降准实施日,银行间市场资金面格外宽松,资金供给非常充裕,货币市场利率多数下跌。

  3、中国方面继续为货币市场提供支持。中国央行将人民币汇率中间价提高415点,升幅为0.62%,创去年10月以来的最高水平。周四人民币兑美元的参考汇率为6.6180。

  4、6月,中国官方制造业PMI较5月高点环比下降0.4%至51.5%,不及51.6%的市场预期,但仍为年内次高,财新制造业PMI小幅回落0.1%至51%,不及51.1%的市场预期。

  【分析点评】

  中美贸易实质性加征关税正式开始,将对市场产生深远影响,后续加码预期仍强;央行定向降准、定向降息等操作对市场流动性维稳为主,近期央行在公开市场回收部分流动性,符合其在二季度会议提出加强形势预判和前瞻性预调微调,保持流动性合理充裕的观点;经济偏弱情况对市场影响叠加外部因素冲击,制造业PMI数据已现端倪,三季度经济承压情况将进一步显露,人民币汇率承压出现持续大幅波动,目前政策仍维持中性略偏松和贸易增速放缓及金融市场去杠杆面临的流动性压力对应政策略转松预期,期现市场承压情况难有改善,维持短期反弹中期调整的观点,建议在市场反弹后高抛。

  (中电投先融期货股份有限公司 田瑞)

关键词阅读:螺纹钢 动力煤 原油 塑料 沪铜 豆粕 豆油

责任编辑:窦晓芸
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