7月铜:产业支撑不强 价格承压

1评论 2018-07-12 16:00:53 来源:五矿经易期货 "A股豪门"操盘术曝光!

  6月观点回顾

  国内精供应相对充裕。不过海外冶炼厂仍面临较大生产干扰,加上废铜市场相对紧张,现货市场

  有望继续改善。意大利政局动荡使得欧洲经济前景不确定性加大,但整体仍偏积极。

  由于海外冶炼厂面临的生产干扰,加上废铜仍相对紧张,精铜供应压力消减,现货市场改善将提振价格。此外,铜消费难以出现明显下滑,基于远期铜矿供应增速下降的判断,中期铜价偏乐观,预计本月铜价运行重心上移,操作上建议在51000元/吨下方适当建立多单。

  反思: 6月份铜价经历一轮大涨大跌,月初从6900美元/吨涨至最高7348美元/吨,随后持续下跌,最低下探 6590美元/吨。推动铜价上涨的因素有精炼铜供应增速阶段性放缓、现货市场改善和铜矿潜在的罢工冲击。海外需求预期转弱,及中美贸易摩擦升级等因素导致了铜价大跌。

  6月基本面同比走差

  6月全球精炼铜显性库存减少1.9万吨,远低于去年同期的13.6万吨,库存去化速度缓慢。

  LME铜库存减少2.3万吨,至29.5万吨,库存仍处近几年高位,消费相对疲软。SHFE铜库存减少0.8至26.4万吨,南方多地持续降雨和季节性因素导致库存去化比较困难。保税区铜库存增加2万吨,主要原因是国内铜清关需求下降,进口亏损扩大。

  下半年海外铜矿产出增速放缓

  预计下半年海外铜矿产出增量28.6万吨,对应增速放缓至3%左右,全年产出增速约4%。

  三季度铜矿供应将增加12.8万吨,四季度增加15.8万吨。扣除湿法铜部分,三、四季度以矿形式存在的增量均为7.8万吨。供应增量主要来自Katanga的复产、Olympic Dam和Toquepala等项目扩产,以及第一量子矿业Cobre Panama的投产。

  5月国内精炼铜产出创新高

  5月SMM中国精炼铜产量同比增长19.6%,至74.7万吨,1-5月累计产量增速提高至13.4% 。

  5月国内产量进一步提升,主要原因是粗铜供应仍显充足,环保对废铜制粗铜的影响6月才得以体现,同时Vedanta冶炼厂减产导致铜精矿流入国内,加工费上扬使得冶炼厂开工率提升,5月开工率提高至93.4%。由于检修的增多,6月产出增速将现下滑。

  三季度供应压力仍大

  假设三季度冶炼厂开工率维持88%,保守估计国内精铜产出将增加约12万吨,同比增速为6%。

  三季度国内精铜产出增速将维持高位,原因主要有:一是海外铜矿供应的增长及冶炼厂生产干扰,导致精矿流入增多,二是冶炼厂检修活动同比明显减少,三是新扩建冶炼产能陆续投产,由于这些炼厂提前备有1-2个月原料库存,所以短时间内产出不会受到原料的制约。

  国内需求有所转弱

  中美贸易摩擦、国内信用偏紧、房地产调控和季节性因素影响下,下游需求较弱。

  美方对中国500亿美元商品加征关税可能在7月6日如期实施,一定程度上影响国内企业出口。同时,国内金融去杠杆和房地产调控趋严,使得企业资金压力大增,降准对信用扩张的刺激还未显现。此外,国内消费季节性转淡,SMM调研数据显示,6月终端电线电缆企业开工率同比下降8.4个百分点。

  从贸易数据看,Vedanta炼厂关停引发的供应短缺担忧有所消退。

  Vedanta冶炼厂三月底开始停产,如果全部关停,精炼铜产量每月将减少3.3万吨。根据印度官方数据,4月印度精炼铜净出口0.5万吨,同比减少1.8万吨,出口减量小于冶炼厂理论减产量说明部分精炼产能可能未受影响。5月印度精炼铜进口增加,但主要来自今年计划增产的日本,对现有供需关系的改善较温和。

  生产干扰存在仍利好基本面

  海外冶炼环节存在潜在干扰,下半年产出增量受限,基本面好于国内。

  假设Vedanta下半年难以复产,保守估计将影响精炼铜产量10万吨,考虑去年同期海外冶炼厂检修11.8万吨,以及Katanga复产后下半年带来的8万吨增量,下半年海外精铜产出增量较小。此外,消息称菲律宾Pasar铜炼厂将从7月起减产50%,该炼厂年化产能33万吨。在炼厂干扰影响下,海外精铜市场基本面好于国内。

  对废铜市场是否存在误判

  废铜市场可能没有我们之前判断的那么紧张。

  下半年废铜批文数量大概率增加,有利于七类废铜进口的提升,从而降低国内废铜成本。7月2日,环保部公布第十五批限制类废铜进口批文,核定进口量15.4万吨,进口企业主要来自浙江省,前十五批批文核定进口量64.2万吨,同比去年减少78.7%。三季度广东省废铜进口批文可能迎来增长。

  5月日本、美国废铜出口同比继续改善

  行情判断及操作建议

  观点小结:

  供应:预计下半年海外铜矿产出增量28.6万吨,增速放缓至3%左右,全年产出增速约4%。国内三季度精铜产出增速预计超6%,海外炼厂干扰影响下,产出增量受限,下半年基本面好于国内。废铜方面,下半年供应可能比我们预期的宽松。

  需求:中美贸易摩擦、国内信用偏紧和房地产调控可能引发内需减速。当下消费季节性转淡,下游订单有所减少,6月终端线缆企业开工率同比明显下降。

  行情判断:

  三季度国内供应压力仍大,废铜对铜价支撑作用减弱,叠加下游需求转淡,预计铜价维持震荡偏弱走势,操作上建议观望为主。中期铜矿供应紧张对铜价的支撑逻辑依然成立,所以若市场情绪反应过度,可考虑在50000元/吨下方建立远月多单。

关键词阅读: 期货

责任编辑:刘超超
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
今夜大行情!油价重挫超3% 背后存在四大利空

2018-07-16 22:15:19来源:FX168财经网

著名投资网站:无迹象显示黄金筑底 可能刷新年内新低

2018-07-16 22:16:22来源:FX168财经网

商品市场:原油大跌 螺纹钢和棉花大涨

2018-07-16 07:36:34来源:微信公众号:萝卜投研

我的23岁 做期货全亏完了 我的出路在哪里?

2017-08-09 07:50:29来源:期乐会

最大问题不是需求 橡胶急需供给侧改革

2018-07-16 09:49:02来源:招商期货研究所

近期苹果宽幅震荡整理 螺纹滚动操作为宜

2018-07-16 15:56:30来源:申银万国期货

生意社:11月20日浙江卫星丙烯酸价格上调

2017-11-20 13:59:25来源:生意社

今年苹果大幅减产 价格真的会大涨吗?

2018-07-16 11:48:48来源:农产品期货网

山东河北部分地区限产 焦炭开启第六轮提涨

2018-05-31 10:27:45来源:找焦网

期市午评:商品市场稳中趋弱 燃油期货冲高回落

2018-07-16 11:32:33来源:金融界期货

期货成倍杠杆令人一夜暴富 细数期货市场十大悲情故事

2017-10-04 10:09:21来源:摩尔金融精选

沪镍短期弱势震荡 郑棉预计偏强

2018-07-16 08:49:00来源:一德期货研发中心

鸡蛋期价有望维持区间震荡

2018-07-13 03:22:39来源:中国证券报

喜讯!中国原油期货最早或于2018年“两会”后上市

2017-12-21 08:01:22来源:汇通网

现货价格整体持稳 鸡蛋期货稳中调整为主

2018-05-10 08:37:00来源:中国证券报

黑色限产供应偏弱 后市需求有隐忧

2018-07-16 09:39:33来源:金融界期货

期市收评:淀粉多头爆发 焦炭颓势难改

2018-07-16 15:02:43来源:金融界期货

5月9日沪锌现货快讯:市场报价下调企稳 成交略清淡

2018-05-09 12:13:00来源:上海有色网

蒙古国煤炭行业发展现状分析

2018-06-19 08:05:02来源:期货日报

成为一个顶级交易员最重要的天赋

2017-10-19 08:00:54来源:期市天下

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
理财产品快速查询
实时热点