FX168财经报社（香港）讯加拿大丰业银行（Scotiabank）周四（7月12日）撰文称，黄金最近的弱势源于持仓成本上升、强势美元以及实体需求低迷。

　　机会成本

　　考虑到美国贸易政策引起的不确定性，商品和股市下跌，而黄金却未能获益。

　　投资者更偏好美国和德国国债，尤其是前者的收益率在5月曾高于3%。

　　美元在6月21日升至95.54，而2月16日为88.25。

　　尽管如此，由于收益率在回落，美元的反弹开始失去动能。

　　实体与投资需求

　　根据世界黄金协会，黄金第一季需求为973.5吨，为2008年以来最低水平。

　　印度市场还在消化税收变化等政策，而卢比贬值进一步打压了黄金消费。

　　黄金上市交易基金持仓也跌至2102吨，为去年9月以来最低。

　　总结

　　虽然黄金面临多个不利印度，但是从周图上看，黄金依然位于去年一系列低点上方。

　　此外黄金的下跌也和工业金属以及股市类似，道指从年内高点回撤10%，黄金回撤9.4%，LME指数回撤11.7%。

　　有鉴于此，黄金没有进入新的熊市，只是在区间中的整理。

　　考虑到美债有被抛售的可能，黄金应该会再现避险光芒。

　　校对：冷静