FX168财经报社（香港）讯众所周知，巴菲特一直对投资黄金不屑一顾。

　　通过观察黄金的特点，就很容易发现为何巴菲特更偏好股票。

　　第一，长期回报低。

　　在各种利率环境中，黄金都跑输股票。

　　从1972年到2013年中，股市在利率下降的环境中回报为14.68%而黄金期货为7.85%，股市在利率上升的环境中回报为8.47%而黄金期货为4.86%，股市在利率持平的环境中回报为10.61%而黄金期货为8.61%。

　　第二，黄金投资不带来现金。

　　股票最好的东西之一就是可以为股东带来股息，长年累月如此。

　　和股票和债券不同，黄金并没有源源不断的现金流。

　　第三，黄金很难衡量。

　　股票和债券都有很多的衡量指标，各种估值模型已经发展很成熟。

　　不过这些对黄金全部不适用，因为无法从未来的收益综合来判断其真正价值。

　　黄金的价值取决于供需，这是非常难以预测的。

　　第四，黄金缺乏实际用途。

　　和白银等金属不同，黄金的工业应用非常有限。

　　第五，黄金是的效用不高。

　　作为一种贵重资产，黄金本身有较高的存储和保护成本。

　　虽然作为一种通胀工具，但是黄金本身每年的生产也在不断扩大供应，这点和印钱很相似。

　　校对：冷静