熊市垂直价差策略为宜

1评论 2018-08-08 22:21:56 来源:期货日报 如何判断星期六买点?

  周三上证综指低开低走,尾盘报收于2744.07点,收跌1.27%,市场资金呈流出态势,技术上未站稳5日均线。两市成交量为3053.5亿元,较上一交易日减少113.2亿元,仍属于强势反弹后的正常休整阶段。各大指数普跌,其中创业板指数领跌,跌幅高达2.14%,上证50指数也下跌了1.32%。标的资产50ETF日内弱势调整,尾盘报收于2.494,收跌1.42%,成交量缩小至504.6万手,技术上连续受5日均线支撑,上方受到10日与20日均线压制。

  期权市场成交大幅缩量,但仍处于较高的成交水平。全日累计成交1299409张期权合约,较上一交易日减少311514张合约。其中,认购期权成交731568张,较上一交易日减少20.5%;认沽期权成交量567841张,较上一交易日减少17.7%。日成交量PCR升至0.776,上一交易日PCR为0.750,表明市场恐慌情绪有所释放。上证50ETF期权总持仓量小幅增至1851827张,增加55123张。8月认购期权成交量最大的合约均集中在8月2.55合约上,认沽期权成交量最大的合约则集中在2.50合约上,短期市场快速下跌,多空双方的博弈区间下移至2.50—2.55。

  标的资产30日历史波动率较上一交易日略有下降,为25.26%,高于认购期权隐含波动率,但略低于认沽期权隐含波动率。期权隐含波动率方面,日内认购期权隐含波动率稳步下降。从日间周期看,认购与认沽期权隐含波动率均略有下降,且两者水平接近。平值期权方面,50ETF购8月2.50期权的隐含波动率为25.85%,减少0.76个百分点;50ETF沽8月2.50期权的隐含波动率为26.16%,与前一交易日相比减少0.9个百分点。

  由于标的资产50ETF价格大幅下挫,认购期权价格全线下跌,认沽期权价格全线上涨,市场仍偏向于买入虚值认沽期权避险。平值期权方面,8月平值认购合约“50ETF购8月2.50”报收于0.0505,下跌29.86%;8月平值认沽期权合约“50ETF沽8月2.50”报收于0.0544,上涨35.32%。

  综合来看,标的资产50ETF短期内仍在底部区域振荡,波动率虽然略有下降,但相对前期仍在较高水平。期权策略方面,因时间价值偏大,不建议采用买入期权策略,仍适宜以区间振荡思路对待。建议投资者在新的趋势未明朗之前,仍以卖出期权策略为主。具体而言,建议在区间上沿构建熊市垂直价差。 (作者单位:民生期货)

责任编辑:Robot RF13015
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