迈科期货:避险情绪压制有色金属维持弱势

1评论 2018-08-11 00:22:29 来源:金融投资报 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  本周国内金融市场在维稳预期的感召下出现反弹苗头,有色金属也普遍继续反弹。但中方宣布跟进美方160亿美元商品征税,贸易战担忧仍在恶化中,加上特朗普火力全开各方制裁,美元强劲和避险情绪压制风险意愿,伦自6000美元弱反弹,维持弱势格局。沪铜随着库存压力减轻缺乏主动做空意愿,交割前略有支撑,但贸易战的宏观风险仍是主导因素,因此铜价上下两难,弱势僵持局面或继续维持。

  本周美方对中国160亿商品征收25%关税执行,中国即自动启动160亿美元美国商品片税25%的报复措施,另外中国还宣布600亿美元美国进口商品加税5-25%的清单,执行时间待定,应该是针对美方2000亿清单的报复措施。这些动作意味着中美双方根本没有谈判也没有妥协的意思,这样在2000亿商品征税后是否还会出现新一轮报复与反报复,贸易战持续恶化?目前这应该是压制国内金融市场信心的主要因素。

  国内宣布今年铁路投资有望增加至8000亿,拉开增基建的大幕,此外7月外汇储备增加,也有助于稳定市场信心。不过信建部召开部分城市房地产工作座谈会,表示要对楼市调控不力坚决问责,另外对地方融资加强监管,PPP政府中长期支出被定为地方隐性债务,这印证了我们此前一直强调的房价过高、债务过大限制放水和增杠杆空间,维稳力度有限的判断。不过降准效果开始体现,金融机构间的利润下降,企业也反映资金情况开始好转,部分企业反映新订单好转,说明稳经济的措施开始起作用,后期可能进一步体现,国内环境有向好预期。这也导致本周股市低位剧烈震荡,开始有反弹苗头。

  有色金属本周随国内宏观空头气氛减弱而小幅反弹,铜在换月后进入升水模式,本周升水曾高达90元,价格得以支撑。一方面因铜价大跌,废铜退出流通,低价刺激下游消费,加上近期人民币贬值较快,进口风险增加,进口减少,导致7月以来国内铜库存大减7万吨,总库存降至20万吨下方,回到中性略低的水平,库存压力大大减轻,另一方面虽然目前仍属淡季,但通常这一时间下游要开始为9月开始的旺季备货,低价加稳经济预期,预期逐步好转。供应面,中国对进口商品片税涉及多种有色金属,包括铜精矿、粗铜、粗铜、铜材等加税25%,600亿加税清单中则包括废铜加税25%。铜精矿及铜制品从美国进口的量非常小,影响可忽略,废铜自美国进口的量比较大,按安泰科的统计,去年自美国进口废铜占总量的15%,约20来万吨,今年因增加了六类废铜进口,美国进口废铜的占比还有提高。其实从5月起自美进口废铜已大幅受阻,进口主要还是看比价条件,一方面真正落地执行也将是接近年底了,另一方面其它国家废铜替代和粗铜、精铜等替代也很容易,加税只是对国内废铜进口成本提高有一定影响,利多有限。智利方面,BHP已提请政府进行调解,工会态度强硬,目前看8月中旬调停失败罢工的可能性较大,据工会之前的说法,他们计划罢工一个月。不过本周公布7月进口铜精矿创纪录新高,因炼厂利用高加工费大量进口,这说明精矿宽松,炼厂储备较高,除非罢工时间很长,否则并不影响精铜供应,不过罢工一旦开始,还是会对铜价产生一定支持,至少近期限制空头意愿。

  总体来说,库存减少,旺季临近,罢工支持等现货方面的因素都体现为利多支撑,国内贸易商挺升水,明显缺乏主动下跌意愿,沪铜持仓也有所回升,暗示买盘增加,交割前或难下跌,但目前现货矛盾还不够突出,贸易战的避险情况仍占主导,估计在靴子落地前将压制反弹高度,铜价或继续低位僵持等待。

关键词阅读:维持弱势 有色金属 废铜 贸易战 压制

责任编辑:付健青 RF13564
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