昨日（22日），矿山结标9月上旬装期的7万吨PB块，溢价0.2770美元/干吨度；62.5% 块矿溢价收0.2711，环比涨0.0099，较7月初年内高点0.328已下降0.0569，降幅超17%。而此时，球团溢价自6月下旬以来持续走高；当前63%以及65%球团溢价分别收63、75.5美元/吨，较6月下旬涨幅分别超43%、51%。球团溢价节节攀升主要受其供需基本面发生变化导致，其中，供应端大幅减少是导致球团溢价持续上涨的首要因素。

　　今年以来，国外主要球团供应商表现并不理想，截止到二季度，乌克兰球团供应商Ferrexpo因生产线长达65的检修影响其球团产量环比一季度下滑约2.9%，上半年总产量较去年同期下降1.2%。

　　与此同时，力拓加拿大（IOC）今年上半年球团以及精粉产量约324万吨，同比去年526万吨下降超38%。

　　此外，8月份瑞典矿商LKAB因其挪威铁路火灾，导致部分买家受到不可抗力影响。LKAB是欧盟最大的铁矿石生产商，在欧盟的铁矿石产量中约占80%,它也是世界上第二大的海运球团厂家，2017年生产了2460万吨的球团，LKAB短暂的供应下降加剧了全球球团供应紧张状态。

　　除此之外，今年以来国内精粉的减量导致球团供应下降亦加剧了供应端紧缺状态。今年以来，采暖季限产解除持续到4月份，紧接着环保督查导致江苏徐州地区钢厂以及矿山均全部停产、6月份受上合峰会影响，山东地区矿山开工率下降2.1%，7月份唐山地区环保限产以及辽宁地区思山岭事件均导致国内精粉供应减量。

　　据SMM估算，上半年国内精粉产量较去年同期下降近1100-1200万吨，国内精粉减量也导致球团供应偏紧。而且，进入6月份国内较多球团产线开始安排年检，且多数地区环保限产竖炉生产也被限制，导致球团供应更加紧张。

　　进入6月下旬，球团溢价更是一路上行，SMM了解到自6月下旬以来，因环保限产烧结和竖炉频繁停限，钢厂对于块矿需求增加，从而带动块矿溢价半个月涨幅近46%，球团对于块矿的替代优势开始显现。

　　根据SMM跟踪数据显示，当前国内港口球团库存已降至今年以来最低水平，较6月下旬库存下降超18%。

　　而且，自7月下旬开始，因唐山地区高炉生产也受到限制，通过提高入炉品味增加铁水产量也导致球团配比开始回升。SMM了解到，7月下旬以来，钢厂球团平均入炉配比提升约4个点至目前14%上下，而块矿配比自7月中开始持续下降。

　　此外，焦炭价格受环保限产影响短短半个月时间提涨4次，当前唐山二级冶金焦价格较7月底上涨超400元/吨，涨幅超21%。焦炭价格的上涨促使钢厂更加倾向选择熟料，而球团则为降焦比且提产的最好选择。

　　进入9月份，环保限产仍有继续从严趋势，且市场传闻，唐山市采暖季限产或将提前至9月1日开始执行，钢企限产比例不低于50%，钢企为了保证铁水产量，对于球团的需求或只增不减。而且，根据SMM数据模型测算，以65美金矿计算，当前钢厂螺纹以及热卷利润均超1000元/吨，沿海地区或更高，钢厂为了稳产顺产，球团需求将仍维持强势，预计球团价格易涨难跌。