海通期货:6日连跌 苹果1810是否重蹈1807覆辙?

1评论 2018-09-04 15:16:04 来源:金融界网站 作者:海通期货 孔令琦 如何根据对手盘判断龙头股买点

  图1:苹果1810合约走势图

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  苹果1810合约近6个交易日收跌。自8月20日触及高点后,除8月27日受山东寿光水灾影响盘面受到提振外,一直延续震荡偏弱走势。进入9月,新一季苹果迎来了摘袋、上色、下树的关键时期,早熟嘎啦、早熟富士的陆续上市使前期减产的炒作逐渐明朗,随着交割月的临近,炒作资金逐步撤出近月合约,移仓至远月01、05合约,近月10月合约盘面资金量日渐减少。连续6日收跌的10合约让人不禁回想起1807合约交割月大跌的历史,被推上11868高点加冕的1810合约是否会重蹈7月合约的覆辙?

  图2:苹果1807合约历史走势

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  一、1807交割月大跌原因分析

  1. 交割风险——“旧船票”难上“新船”

  就苹果的生产销售周期来看,苹果的收获期在9月下旬至11月,这就意味着7月份冷库苹果是上一年销售的最后一批苹果,果商囤了一整年的果子要在9月份之前全部抛出去,迎接新一季苹果的收获。同样,07合约是上年冷库果的最后一个交割月,交易所对于仓单的规定中要求,7月11日前注册的全部仓单,应在7月15日前全部注销。这意味着,买方拿到仓单后要在7月15日前确认提货,提货后在9月前全部抛向市场,期望现货市场全部消化,而不能持单等待下个交割月。这种机制加速了投机资金在交割月的加速离场,盘面迅速下拉。

  2.弱势需求——百花齐放的水果市场

  苹果1807合约在6月15日曾触及10750元高位,相当于5.4元/斤,由于交割要求为光果交割,买方收货抛向市场前,还要经历分拣、包装、运输等一系列环节,加上水果店、超市的人工费用、店面租金等销售成本,消费者的到手价格将难以低于6元/斤。七月正值盛夏,逢水果上市旺季,新鲜水果大多价格低廉,1元/斤的西瓜、4元/斤的桃子,以及葡萄、甜瓜等各色物美价廉的当季水果成为苹果的替代品,高价的冷库苹果难以现货市场上生存。

  二、10合约是否会重蹈覆辙?

  1. 弱势供给——减产已坐实

  经历了4月开花期的霜冻,7月台风天气等一系列恶劣天气状况,苹果减产已成为众所周知的信息。近日有调研团队称,一些果农在4月份后就对本年收成完全放弃,不再打理自家苹果树了,导致部分果树今年颗粒无收。8月份早熟嘎啦上市,8月底早熟富士上市,远高于去年的开秤价格也表明,减产对于新一季苹果价格有着确定的影响。通过对早熟嘎啦果近两年价格的粗略比对,大致认为今年富士苹果价格将比去年上浮30%左右。

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  2. 需求难减——水果市场淡季开启

  进入秋季,水果市场上应季水果仅剩晚熟葡萄、柑橘、梨等为数不多的几个品种,苹果的竞争对手实力远不及夏季,所以秋季苹果定价权高于夏季。10月双节来临,国内消费会有一定抬升,也会一定程度支撑苹果价格。

  3. 投机持仓尚有退路

  与7月合约不同,10月是新一季苹果的第一个交割月,多头投机者如果愿意接单,完全可以持有仓单到1月交割。目前1月-10月价差不断扩大,套利空间显现,再加上冬季水果市场种类单一,且节假日密集,消费对价格的支撑作用更加显著。故对比7月合约,投机者持仓的意愿更强。

  三、总结

  与7月合约不同,10月合约作为新一季苹果的首个交割月合约,少了交割抛货的风险,多了确定性因素和投机机会,在基本面不发生大变动的情况下,认为期价下跌的空间有限。本月应重点关注产区富士苹果卸袋上色的进程,产区天气情况以及各品种开秤价格。

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关键词阅读:苹果

责任编辑:窦晓芸
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