SMM 9月12日讯：

　　本周锌价突破60日均线未果，迅速下挫跌破21000元/吨整数位，沪锌基本面多空分化持续演绎。

　　近期国内仍处于矿松锭紧状态。锌锭仍在去库存，据SMM数据显示，截止9月7日，上海保税区锌锭库存为8.7万，较上周下降1.2万吨；而本周一沪粤津三地社会库存小增0.38万吨至11.52万吨，当期显性库存仅20.22万吨，较2018年4月下旬三地社会库存叠加保税区库存货量40万吨已显著下降。

　　目前已处“金九银十”消费旺季，近月合约间较大的月差表明：当期库存偏紧对短期价格仍有支撑，尤其9月恰逢中秋、国庆两个假期，下游备库需求的释放或将助推价格小幅走高。

　　但对于长期锌价，整体市场仍较悲观，主因：

　　其一、海外矿山复产进入兑现阶段，进口矿TC接连攀升表明当前矿供给持续宽松，当前市场已听闻80-120美金/干吨报盘，当进口矿加工费见顶回落或陷入僵持，表明矿复产预期或已全然落地。然目前进口矿加工费仍未见顶，远期矿供给偏松构成利空。

　　其二、国产锌精矿加工费接连上调，国内冶炼厂生产成本已有保障，9月冶炼厂年度检修减产计划多数已执行完毕，后期将维持当前生产节奏。而第四季度锌消费预期不算乐观，锌锭去库存状态或将打破，社会库存将缓慢累增，构成利空。

　　由此，SMM预计，在宏观情绪的催化下，锌基本面的利空利多因素将交替演绎，近期在低库存的支撑下，沪锌或将陷于多路均线区间震荡，暂无深跌预期；但长期锌价将延续弱势。

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